滬膠主力1601合約維持在12000—12500元/噸區(qū)間弱勢(shì)振蕩已經(jīng)半月有余，滬膠1509合約也基本維持在11000元/噸附近盤整。目前滬膠期貨盤面仍延續(xù)空頭趨勢(shì)，遲遲未能形成有效突破。市場(chǎng)在等待某個(gè)契機(jī)指引滬膠選擇方向，而這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)悄然臨近，或許就在滬膠1509合約交割前后。

　　供給增加將抑制膠價(jià)反彈空間

　　一是全球天膠供給過(guò)剩格局加劇。國(guó)際橡膠研究組織(IRSG)預(yù)測(cè)，今年天膠供給量將提高4.4%達(dá)1260萬(wàn)噸;天膠需求量將提高1.2%達(dá)1230萬(wàn)噸，增長(zhǎng)量明顯低于去年的6.7%。二是主產(chǎn)國(guó)天膠出口量穩(wěn)步增長(zhǎng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—6月泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南的天膠出口量同比均有增長(zhǎng)。其中，泰國(guó)、馬來(lái)西亞天膠出口量微增約1%，越南天膠出口量增長(zhǎng)約24%。三是國(guó)內(nèi)天膠顯性庫(kù)存巨大。截至8月中旬，上期所天膠庫(kù)存為18.9萬(wàn)噸，青島保稅區(qū)天膠庫(kù)存為13.01萬(wàn)噸，并且隨著天膠內(nèi)外價(jià)差縮小，后期天膠進(jìn)口數(shù)量有增加態(tài)勢(shì)。除此之外，三季度是天膠供給的小高峰期，天膠大量上市將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成較大壓力，這將抑制滬膠價(jià)格的反彈空間。

　　輪胎市場(chǎng)銷售不佳難提振膠價(jià)

　　首先，美國(guó)對(duì)華輪胎“雙反”裁決在一定程度上對(duì)輪胎出口形成較大打擊;印度對(duì)工程胎也準(zhǔn)備采取“雙反”政策令我國(guó)輪胎市場(chǎng)雪上加霜。其次，盡管在一季度中國(guó)對(duì)歐盟的輪胎出口量首次超越美國(guó)，但因歐盟本身就是輪胎凈出口地區(qū)，疊加其嚴(yán)格的標(biāo)簽法案，中國(guó)輪胎產(chǎn)品欲敲開(kāi)歐盟大門實(shí)屬不易。最后，國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)已形成固有格局，外資品牌的市場(chǎng)占有率難以撼動(dòng)。所以替換輪胎市場(chǎng)仍舊不溫不火，沒(méi)有新的增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，7月中國(guó)汽車銷量為150.3萬(wàn)輛，同比下跌7.1%，創(chuàng)2013年2月以來(lái)的最大降幅。其中，天膠需求量最大的重卡市場(chǎng)尤為嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)重型卡車7月共計(jì)銷售37247輛，同比下降26.4%;1—7月重型卡車?yán)塾?jì)銷量為332736輛，累計(jì)下降30.6%。總之，汽車輪胎市場(chǎng)銷售不佳難給天膠疲軟的基本面帶來(lái)提振，后期滬膠價(jià)格仍將延續(xù)弱勢(shì)。

　　滬膠后期仍將維持弱勢(shì)格局

　　從成本方面來(lái)看，目前天膠價(jià)格下跌空間已經(jīng)不大。據(jù)了解，目前干膠價(jià)格為11000元/噸左右，而海南民營(yíng)天膠的生產(chǎn)成本為8000元/噸，農(nóng)墾為12000元/噸，天膠價(jià)格已經(jīng)跌破了農(nóng)墾成本價(jià)。在天膠價(jià)格偏低的情況下，后期的產(chǎn)膠量肯定要跟隨膠價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)。總之，目前天膠處于產(chǎn)膠高峰期，隨著市場(chǎng)供給壓力加劇以及下游需求并無(wú)亮點(diǎn)，滬膠走勢(shì)仍顯弱勢(shì)，后期有艱難探底的可能。

　　(作者單位：華安期貨)