后期仍需關(guān)注裝置動(dòng)態(tài)

　　6月，除了月初因逸盛海南PTA裝置問(wèn)題一度刺激期價(jià)反彈外，PTA整體表現(xiàn)為振蕩橫盤，市場(chǎng)交投氣氛明顯偏淡，直至月底行情開始劇烈振蕩。7月PTA或再度探底，但是在PTA跌至4700元/噸以下時(shí)，繼續(xù)下行的空間不大，可能維持低位振蕩，直至下半年旺季行情啟動(dòng)。

　　原油破位下跌利空PTA

　　經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的振蕩橫盤，近期原油期貨破位下跌，NYMEX原油8月合約跌破55美元/桶。因此，化工品成本重心下移，價(jià)格將跟隨原油走弱。

　　另外，目前PX和石腦油價(jià)差在350美元/噸附近，PX加工有利潤(rùn)。但有消息稱，中金石化160萬(wàn)噸PX裝置6月底順利試車，7月底有出產(chǎn)品的可能。加之我國(guó)PTA裝置減產(chǎn)，對(duì)PX的需求有減弱預(yù)期，所以PX利潤(rùn)有繼續(xù)壓縮的空間?？偨Y(jié)原料市場(chǎng)形勢(shì)認(rèn)為，PTA成本有下滑的預(yù)期，期價(jià)將繼續(xù)承壓。

　　需求弱勢(shì)制約PTA上行

　　目前處于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的需求淡季，江浙織機(jī)負(fù)荷下滑，并且從歷史走勢(shì)看，8月之后才有望逐漸回升。目前聚酯行業(yè)產(chǎn)銷偏弱，聚酯滌絲現(xiàn)金流全線虧損，企業(yè)減產(chǎn)意愿較強(qiáng)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，聚酯行業(yè)開工率為75.58%，較4月底85%左右的高位已經(jīng)下滑了近10個(gè)百分點(diǎn)，并且有繼續(xù)走低的預(yù)期。因此，在終端需求好轉(zhuǎn)之前，聚酯行業(yè)對(duì)原料價(jià)格上漲的承受能力有限，制約了PTA的反彈空間。

　　PTA裝置問(wèn)題利多短暫

　　今年上半年，PTA行業(yè)裝置問(wèn)題頻出，3月遠(yuǎn)東石化重組，4月騰龍芳烴PX裝置爆炸導(dǎo)致翔鷺石化PTA裝置停車，之后揚(yáng)子石化乙二醇裝置爆炸導(dǎo)致其PTA裝置停車。密集的裝置問(wèn)題導(dǎo)致PTA價(jià)格在4月出現(xiàn)一波1000點(diǎn)以上的反彈。但與2014年上半年的PTA企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)導(dǎo)致供給突然大幅下降不同，今年4—5月行業(yè)現(xiàn)金流尚可，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)意愿不強(qiáng)，部分前期停車的PTA裝置在利潤(rùn)回升時(shí)重啟，所以5月PTA期價(jià)高位回落。

　　6月初傳出逸盛海南PTA裝置故障，7月初逸盛大化和恒力石化聯(lián)合減產(chǎn)，但PTA期價(jià)的反彈非常短暫，尤其是兩大巨頭小幅減產(chǎn)的消息對(duì)市場(chǎng)的影響如曇花一現(xiàn)，PTA期價(jià)只在當(dāng)天下午的尾盤出現(xiàn)大幅拉升，之后市場(chǎng)很快回歸理性。遠(yuǎn)東石化和翔鷺石化裝置停車后，逸盛石化和恒力石化兩大巨頭裝置的動(dòng)態(tài)對(duì)市場(chǎng)的影響較大，另外翔鷺石化有重啟其中一條生產(chǎn)線的計(jì)劃，后期需繼續(xù)關(guān)注PTA裝置動(dòng)態(tài)。

　　綜上所述，需求依舊處于淡季對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生拖累。雖然頻繁出現(xiàn)的裝置問(wèn)題可以在短期內(nèi)提振PTA價(jià)格，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩難以從根本上改變PTA弱勢(shì)局面。因此，PTA在7月將保持弱勢(shì)振蕩局面，甚至有望再次探底。從歷史走勢(shì)看，4600元/噸為PTA主力1509合約的底部，預(yù)期4700元/噸以下下跌阻力將逐漸增大，PTA有望在4650元/噸附近見(jiàn)底后維持弱勢(shì)振蕩。 （作者單位：安信期貨）