最近，雞蛋期貨主力1509合約跌破4000元/500千克整數(shù)關(guān)口，最低跌至3965元/500千克，隨后受豆粕等農(nóng)產(chǎn)品上漲帶動(dòng)小幅上漲。筆者認(rèn)為，從雞蛋供需面和期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看，雞蛋期貨難有趨勢(shì)性上漲行情。

　　豆粕上漲對(duì)飼料成本影響不大

　　蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本、雛雞成本、疾病防治費(fèi)等，其中飼料成本占比最大。玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質(zhì)的主要提供者，二者價(jià)格變化將直接影響飼料成本。

　　近期，國(guó)內(nèi)豆粕(43%蛋白)現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲，遼寧大連報(bào)價(jià)2770元/噸，天津內(nèi)資報(bào)價(jià)2760元/噸，江蘇連云港報(bào)價(jià)2800元/噸，廣東東莞報(bào)價(jià)2780元/噸。但豆粕價(jià)格上漲對(duì)蛋雞飼料成本影響不大，目前主產(chǎn)區(qū)蛋雞配合料3.04元/公斤，仍舊處于偏低水平。

　　老雞較少，供應(yīng)偏寬松

　　在蛋雞達(dá)到16個(gè)月齡產(chǎn)蛋率下降到70%以下時(shí)，養(yǎng)殖戶會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情淘汰蛋雞。截至5月，雞齡結(jié)構(gòu)依然“偏年輕化”，450天以上的老雞占比僅為6.17%。目前國(guó)內(nèi)淘汰雞價(jià)格維持穩(wěn)定，山東青島報(bào)價(jià)3.80元/斤，河南商丘報(bào)價(jià)3.90元/斤，河北石家莊報(bào)價(jià)3.75元/斤。

　　相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.23億只，較4月增加2.62%，同比減少5.04%;育雛雞補(bǔ)欄量較4月增加6.1%，同比增加19.54%。雞蛋供應(yīng)增加的趨勢(shì)仍在延續(xù)，并且蛋雞雞齡較為年輕，短期淘汰量有限。對(duì)雞蛋期貨1509合約來(lái)說(shuō)，雞蛋供應(yīng)充足基本成為定局;而雞蛋期貨1601合約受今年秋季蛋雞補(bǔ)欄的情況影響較大，目前存在不確定性。

　　大中院校放假，需求平淡

　　從年初至今，雞蛋需求較往年差，養(yǎng)殖戶、貿(mào)易商普遍反映目前雞蛋需求不及往年。從今年端午備貨情況來(lái)看，雞蛋需求增加的幅度比較有限，預(yù)計(jì)未來(lái)節(jié)日效應(yīng)對(duì)雞蛋的需求拉動(dòng)將逐漸弱化，今年全年雞蛋需求都難有起色。

　　短期來(lái)看，大中院校陸續(xù)放假，雞蛋需求將有所減少，預(yù)計(jì)近期雞蛋需求會(huì)較為平淡。

　　期現(xiàn)價(jià)差仍舊較大

　　目前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)局部小幅上漲，主產(chǎn)區(qū)山東德州報(bào)價(jià)3.15元/斤，河北石家莊報(bào)價(jià)2.96元/斤，河南商丘報(bào)價(jià)3.05元/斤;主銷區(qū)廣東廣州報(bào)價(jià)3.25元/斤，北京報(bào)價(jià)3.11元/斤，上海報(bào)價(jià)3.16元/斤。目前南方地區(qū)處于梅雨季節(jié)，雞蛋不易儲(chǔ)存，雞蛋易發(fā)霉變質(zhì)也在一定程度上拖累雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)短期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間有限。

　　目前雞蛋主力合約期貨較現(xiàn)貨保持高升水狀態(tài)，基準(zhǔn)交割地河南、河北、遼寧期現(xiàn)價(jià)差仍維持在1000元/500千克附近。高升水抑制雞蛋期貨上漲空間，雞蛋期現(xiàn)價(jià)差有回歸的需求。

　　總體來(lái)說(shuō)，近期豆粕價(jià)格上漲對(duì)雞蛋期貨做多氛圍有所提振，但飼料成本依舊處于偏低水平，而供應(yīng)較寬松、需求平淡的基本面并不支持雞蛋期貨趨勢(shì)性上漲。雞蛋現(xiàn)貨雖然局部小幅上漲，但期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大也在一定程度上抑制雞蛋期貨的上漲幅度。隨著交割月的臨近，雞蛋期現(xiàn)存在回歸的需求，雞蛋期貨主力1509合約短期仍舊弱勢(shì)難改。

　　(作者單位：國(guó)泰君安期貨)