當(dāng)前，全球范圍內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)較好，所以美元強(qiáng)勢(shì)還將延續(xù)。美元的強(qiáng)勢(shì)與商品的強(qiáng)勢(shì)從表現(xiàn)上來(lái)看不太一樣，主要是美元的周期很長(zhǎng)，所以從日線來(lái)看美元不怎么強(qiáng)，但從周線來(lái)看，就很強(qiáng)了。從這個(gè)角度來(lái)看，商品基本上只能做短線(幾天到幾月)，而股市才可以做真正的長(zhǎng)線(幾年到幾十年)。在美元強(qiáng)勢(shì)背景下，金銀難有起色，商品走強(qiáng)很難。

　　從成本角度看，大部分商品已經(jīng)觸底。但因?yàn)楫a(chǎn)能太大，從競(jìng)爭(zhēng)角度講，不再是需求的競(jìng)爭(zhēng)，而是競(jìng)爭(zhēng)誰(shuí)的成本更低、維持運(yùn)轉(zhuǎn)的資金更雄厚，因此即使從供應(yīng)的角度來(lái)分析，也很難指望商品能出現(xiàn)像樣的上漲行情。目前狀態(tài)下，商品大部分是無(wú)序波動(dòng)，行情不能持續(xù)。同時(shí)，市場(chǎng)越來(lái)越成熟，這種成熟體現(xiàn)為投資者成熟和規(guī)則成熟，反映在市場(chǎng)上是價(jià)格越來(lái)越理性，稍有偏差就會(huì)被拽回來(lái)。

　　比如棉花，如果1月合約能跌到13000元/噸，是一個(gè)理想的買入機(jī)會(huì)，明年現(xiàn)貨價(jià)格回升到14000—14500元/噸很正常，如果你在13000元/噸買入，止損放在12500元/噸，盈利預(yù)期遠(yuǎn)大于止損，性價(jià)比就不錯(cuò)。但是在13500元/噸左右買入，入市點(diǎn)位不算好，止損空間和盈利空間大體相當(dāng)，性價(jià)比不好。不僅棉花如此，橡膠、白糖、鐵礦石、油脂、粕類，目前性價(jià)比都不高。市場(chǎng)機(jī)會(huì)減少，一方面是因?yàn)樾袠I(yè)確實(shí)沒(méi)有出現(xiàn)大的變化，另一方面也的確說(shuō)明，國(guó)內(nèi)的投資者越來(lái)越理性，因此單邊流暢的行情，將越來(lái)越少。

　　機(jī)會(huì)最明顯，趨勢(shì)最明顯的，還是國(guó)內(nèi)的股市。當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市肩負(fù)著通過(guò)直接融資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任，也就是說(shuō)，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不能完全依賴銀行，這既是一個(gè)模式的改變，也是一種理念的改變，需要足夠長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)讓企業(yè)和投資者形成這樣的認(rèn)知。因此，從這個(gè)角度來(lái)看，股市的牛市還很長(zhǎng)，但同時(shí)，從股市目前上漲的速度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)也很大，因?yàn)樗俣忍?，就無(wú)法長(zhǎng)時(shí)間維持牛市。如果偏離了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一準(zhǔn)繩，股市的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之而來(lái)。

　　在目前階段，商品很難找到性價(jià)比很好的機(jī)會(huì)，股市吸引了大量的資金和眾多的投資者。事實(shí)上，當(dāng)前商品和股市都處于轉(zhuǎn)型階段，商品是從產(chǎn)能巨大、消費(fèi)下滑中轉(zhuǎn)型，股市則是從低迷轉(zhuǎn)向蓬勃、活躍，這其實(shí)也是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型——傳統(tǒng)行業(yè)在失去機(jī)會(huì)，而新興行業(yè)既有風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也存在巨大的機(jī)會(huì)。(作者單位：中投天琪期貨)