觀察近期商品市場(chǎng)表現(xiàn)，多種商品價(jià)格再度經(jīng)歷了七上八下的行情，與美元走勢(shì)相輔相成。國(guó)際原油價(jià)格由于受到庫(kù)欣庫(kù)存減少的支撐，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn);而前期在美元指數(shù)走弱和中國(guó)流動(dòng)性預(yù)期放松支撐下表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的銅、鋁和鋅等基本金屬，卻再度承壓下行;貴金屬也積弱不振。

　　在經(jīng)歷了年初的積弱不振后，美國(guó)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口減少使得美國(guó)4月貿(mào)易逆差收窄，5月企業(yè)招聘在4月下滑后反彈，消費(fèi)者受到貸款取得容易及汽油價(jià)格便宜所激勵(lì)，使得5月美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售速度達(dá)十年來(lái)最快，美國(guó)5月汽車(chē)銷(xiāo)售經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的年率為2005年夏季以來(lái)最高。數(shù)據(jù)支持了美國(guó)經(jīng)濟(jì)在首季萎縮后有所反彈的觀點(diǎn)，并提振了美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)考慮在今年晚些時(shí)候升息的預(yù)期。

　　同時(shí)，之前市場(chǎng)比較擔(dān)心的原油價(jià)格回升將會(huì)打壓美國(guó)經(jīng)濟(jì)的想法短期難以成真，有跡象表明石油輸出國(guó)組織(OPEC)未來(lái)幾個(gè)月料將繼續(xù)以接近滿載的高速度生產(chǎn)石油，其對(duì)去年以市場(chǎng)休克療法重振原油市場(chǎng)需求，并擊退競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的效果感到滿意。

　　另一方面，伊朗正在為大規(guī)模“回歸”國(guó)際原油市場(chǎng)掃清障礙，數(shù)年的制裁使得伊朗原油出口自2012年以來(lái)減少一半。不過(guò)，后期即使伊朗和主要國(guó)家趕在6月30日截止日期之前達(dá)成協(xié)議，逐步取消針對(duì)伊朗核計(jì)劃的制裁措施，也需要好幾個(gè)月時(shí)間伊朗的生產(chǎn)才能恢復(fù)。這使得伊朗問(wèn)題也成為壓制油市的長(zhǎng)期不確定因素。

　　總之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從一季度的疲弱中有所修復(fù)，同時(shí)油價(jià)難以對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)致命打擊。

　　放眼美國(guó)以外，無(wú)論是歐元區(qū)還是中國(guó)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依然令人擔(dān)憂。歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所減弱，利率處于低位，債券市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)，雖然通縮已經(jīng)終結(jié)，5月物價(jià)上升速度要超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，但德拉吉承認(rèn)經(jīng)濟(jì)前景趨于黯淡，且歐央行略微調(diào)降2017年區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估。出于擔(dān)憂，歐央行在最近會(huì)議上承諾繼續(xù)實(shí)施資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，直至振興經(jīng)濟(jì)的任務(wù)完成。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)降至數(shù)十年來(lái)最低水平，2015年迄今公布的每項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)幾乎都不太理想，如制造產(chǎn)業(yè)在下滑，通縮壓力在上升，國(guó)內(nèi)外需求均疲軟。

　　在全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為平淡的情況下，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)再度聚集到美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)走好和美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)上。在美元有望繼續(xù)走強(qiáng)的背景下，整體商品市場(chǎng)難以樂(lè)觀。

　　(作者單位：海證期貨)