在股指期貨品種設(shè)計(jì)上，完全可以針對(duì)中小創(chuàng)股票過度投機(jī)這個(gè)市場積弊，專門開發(fā)股指期貨品種，以股指期貨的做空機(jī)制來抑制中小板和創(chuàng)業(yè)板的過度投機(jī)炒作。

　　滬深300股指期貨推出5年后，上證50和中證500股指期貨品種也于昨日正式上市。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在上市儀式上表示，這是我國金融期貨衍生品市場體系建設(shè)邁出的重要一步，必將為我國資本市場的穩(wěn)健運(yùn)行和改革創(chuàng)新注入新的動(dòng)力。

　　但是，市場也有所擔(dān)心，中證500股指期貨，會(huì)否成為中小股票的“大殺器”？

　　2010年，滬深300股指期貨推出后，在52個(gè)交易日中，滬指下挫24%，但這與當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境密切相關(guān)；而現(xiàn)階段股市總體牛勁較足，因此對(duì)標(biāo)的股及市場的影響應(yīng)該不會(huì)簡單重演當(dāng)年劇情。

　　期指市場的價(jià)格一般領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場，而這被認(rèn)為是股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的一個(gè)重要體現(xiàn)。但期指市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，并不是對(duì)現(xiàn)貨起到?jīng)Q定和引導(dǎo)的作用，期指市場與股票市場一樣，都是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的反映，決定市場最終走勢(shì)的還是公司基本面，股指期貨走勢(shì)只是一個(gè)反映信號(hào)而已。

　　從上分析可知，股指期貨的推出不會(huì)破壞股市的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律。

　　但中證500股指期貨的推出，也肯定會(huì)對(duì)其一些中小標(biāo)的股票產(chǎn)生一定影響，這種影響是基于股指期貨的做空機(jī)制而產(chǎn)生的。之前滬深300股指期貨做空機(jī)制，其標(biāo)的股主要是滬深大盤藍(lán)籌股，涵蓋的中小板、創(chuàng)業(yè)板股票較少，因此滬深300股指期貨的做空機(jī)制對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板的總體影響也不大。

　　而現(xiàn)在推出的是中證500指數(shù)期貨，中證500指數(shù)其實(shí)是A股規(guī)模最大前800名活躍股票中的后500(前300的為滬深300)，涵蓋主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，包括滬市246只、深市主板110只、中小板133只、創(chuàng)業(yè)板11只，由于中小板股票比例有所提升，股指期貨做空機(jī)制對(duì)中小股票的影響也有所提升。

　　股指期貨的做空機(jī)制，使得原來單向做多的投資者陣營出現(xiàn)一定分化，期指市場空頭更愿意在股市砸出手中籌碼，而且愿意挖掘和傳播市場利空信息，這些都可能消耗這些標(biāo)的股票的上漲動(dòng)力。尤其是當(dāng)前中小板、創(chuàng)業(yè)板中小股票炒作進(jìn)入高潮，投機(jī)者爆炒題材概念，這些中小股票的估值水平較高、甚至存在一定泡沫，此時(shí)中證500股指期貨的做空機(jī)制威力，投資者不得不防。

　　中證500指數(shù)期貨目前雖然可以對(duì)部分中小股票形成做空威懾，但畢竟其涵蓋的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票比例仍然有限，因此，中證500股指期貨是否能夠推動(dòng)中小板和創(chuàng)業(yè)板價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)一步健全，這還有待觀察。

　　中小板與創(chuàng)業(yè)板兩者聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，但兩者與主板有時(shí)甚至是蹺蹺板走勢(shì)，中證500作為涵蓋這三個(gè)板塊的指數(shù)，期指投資者很難以把握指數(shù)整體走勢(shì)。

　　有鑒于此，在股指期貨品種設(shè)計(jì)上，完全可以針對(duì)中小創(chuàng)股票過度投機(jī)這個(gè)市場積弊，專門開發(fā)股指期貨品種，以股指期貨的做空機(jī)制來抑制中小板和創(chuàng)業(yè)板的過度投機(jī)炒作；而且，中小創(chuàng)股票飆漲到高位，投資者也需要這方面的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

　　因此，建議不妨將創(chuàng)業(yè)板和中小板股票集中起來，剔除其中的ST類股，以其余的股票作為標(biāo)的股編制“中小創(chuàng)”指數(shù)，再以此指數(shù)作為標(biāo)的開發(fā)新的股指期貨品種，由此可一舉數(shù)得。