截至今年12月16日，作為國際油價(jià)兩大標(biāo)桿的倫敦布倫特油價(jià)和紐約油價(jià)分別跌破每桶60美元、55美元，較今年最高點(diǎn)下跌近50%，國際油價(jià)重回5年前的水平。在油價(jià)下跌之際，航空公司的股票價(jià)格也開始飆升。然而，別高興得太早。油價(jià)波動(dòng)為航空公司帶來的陣痛并未消除，航空公司也不大可能大幅度地改變自身的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　在大多數(shù)人看來，油價(jià)下跌對航企是一大利好因素，因?yàn)樗鼈兊倪\(yùn)營成本會(huì)降低。但事實(shí)上，就航空公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，我們很難說油價(jià)高或油價(jià)低誰更好。從歷史上來看，油價(jià)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步。也就是說，燃油成本降低為航企帶來的好處，可能被經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)疲軟的航空需求所抵消。如果油價(jià)下跌是經(jīng)濟(jì)衰退的信號，那對航空業(yè)的發(fā)展就很糟糕了。同樣，在油價(jià)高企之際，有不少航企開拓創(chuàng)新，通過降低成本、抱團(tuán)取暖等一系列措施改善了財(cái)務(wù)狀況，并提高了盈利能力。

　　具體到目前油價(jià)的大幅下跌，對不少航空公司來說，這未必會(huì)降低其運(yùn)營成本，至少在短期內(nèi)不會(huì)。因?yàn)楦哂蛢r(jià)已經(jīng)困擾了航空業(yè)長達(dá)數(shù)年，為了減少油價(jià)波動(dòng)的影響，大多數(shù)航企都對燃油進(jìn)行了套期保值。例如，瑞安航空就對未來12個(gè)月所需的90%的燃油進(jìn)行了套期保值，歐洲的其他大型航空公司也是如此。據(jù)彭博社報(bào)道，在燃油現(xiàn)貨價(jià)格為每桶85美元時(shí)，新加坡航空等部分亞洲航企之前以平均每桶116美元的價(jià)格對燃油進(jìn)行了套期保值。結(jié)果是，它們需要為看錯(cuò)原油價(jià)格走勢或提前解除合約而付出沉重的代價(jià)。當(dāng)然，無法最大限度地享受油價(jià)下跌帶來的好處，意味著這些航企在短期內(nèi)不會(huì)或不愿降低機(jī)票價(jià)格。

　　一方面，油價(jià)下跌對航企運(yùn)營成本的影響會(huì)有一定的滯后；另一方面，我們很難判斷未來的油價(jià)走勢如何，正如幾乎沒有人預(yù)測到過去幾個(gè)月內(nèi)油價(jià)的大幅下跌一樣。造成目前油價(jià)下跌的原因很多，包括美國經(jīng)濟(jì)增長緩慢，歐洲和中國的需求疲軟，頁巖氣在美國的產(chǎn)量增加等。當(dāng)然，分析人士對油價(jià)將進(jìn)一步下跌或很快反彈持有不同的觀點(diǎn)。但是，幾乎沒有人認(rèn)為，低油價(jià)將成為航空業(yè)的“新常態(tài)”。

　　不少業(yè)內(nèi)人士都將油價(jià)下跌看成一個(gè)暫時(shí)的現(xiàn)象。Flightglobal咨詢公司Ascend首席經(jīng)濟(jì)師彼得·莫里斯就表示，從長期來看，扣除物價(jià)因素，油價(jià)一定會(huì)上漲，因?yàn)檫@是一種有限的自然資源。國際航協(xié)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·皮爾斯也表示，雖然石油市場明顯供過于求，但現(xiàn)在這種供過于求的程度比2008年和2009年要小得多。如果世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，包括中國在內(nèi)的新興市場對石油的需求將增加，油價(jià)會(huì)上漲。

　　由于很難預(yù)測油價(jià)的走勢，全球航空公司在戰(zhàn)略方面會(huì)采取觀望態(tài)度，并從長遠(yuǎn)來考慮公司的發(fā)展。有人認(rèn)為，油價(jià)下跌后，航空公司傾向于使用現(xiàn)有的飛機(jī)，而不是急于進(jìn)行機(jī)隊(duì)更新。在這種觀點(diǎn)的影響下，以波音和空客為主的飛機(jī)制造商的股票價(jià)格近半年來已經(jīng)有所下降。但是，波音和空客都表示，航空公司并未因?yàn)橛蛢r(jià)下跌而推遲或取消飛機(jī)訂單。應(yīng)該說，如果油價(jià)持續(xù)下跌，航空公司機(jī)隊(duì)更新的壓力可能減輕，但在激烈的市場競爭和較大的減排壓力下，這種影響并不顯著。

　　同時(shí)，更低的燃油成本對航空公司的運(yùn)力投放和競爭格局也將產(chǎn)生影響。雖然不少航空公司已經(jīng)從運(yùn)力控制中獲得了利益，但不排除某些航空公司會(huì)利用油價(jià)下跌的優(yōu)勢，搶占市場份額。北大西洋航空市場和美國國內(nèi)市場在經(jīng)過一系列的整合后，航空公司通常會(huì)控制運(yùn)力，并保持較高的票價(jià)。而在歐洲，市場上一共有150多家航空公司，其中大多數(shù)非?？粗厥袌龇蓊~。但是，正如國際航協(xié)首席執(zhí)行官湯彥麟所言，航空業(yè)不可能發(fā)生巨大的變化。低油價(jià)為全球航企2015年良好的業(yè)績表現(xiàn)創(chuàng)造了條件，但是人們并不確定低油價(jià)會(huì)持續(xù)多久，而且持續(xù)不斷的地緣政治問題也為航企的運(yùn)營帶來了風(fēng)險(xiǎn)。