2014年，人民幣兌美元匯率振幅達3.53%，雙向波動正式開啟，匯率寬幅震蕩走勢使企業(yè)的外匯風險管理遭遇更嚴峻的挑戰(zhàn)，外匯期貨作為國際市場上不可缺少的匯率風險管理工具已逐漸提上日程。安信期貨總經(jīng)理戈峰認為，外匯期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能可以引導我國外匯市場形成一種匯率預期機制和匯率定價標準。這有利于企業(yè)及時、準確地把握外匯市場變化，合理調(diào)整外匯風險管理方案，更有效地進行外匯避險。

　　中國證券報：近年來，人民幣匯率波動加劇對企業(yè)帶來哪些影響？

　　戈峰：隨著國內(nèi)匯率改革日益深入，人民幣匯率的波動幅度不斷增大。2014年，人民幣兌美元匯率振幅達3.53%，雙向波動正式開啟。匯率的寬幅震蕩走勢使企業(yè)的外匯風險管理遭遇更嚴峻的挑戰(zhàn)。具體來看，匯率波動加劇會對企業(yè)產(chǎn)生以下幾方面影響：首先，對于涉外企業(yè)，當業(yè)務發(fā)生時，從合同訂立、信用證的開立到審證，再到賣方發(fā)貨，直到受益人向銀行議付貸款，期間有一段較長的時間間隔。在此期間如人民幣匯率下跌即人民幣貶值，對于付款企業(yè)來講，支付既定的外幣數(shù)額要付出更多。反之，當人民幣匯率上漲即人民幣升值時，對收款企業(yè)來講，收進既定數(shù)額的外幣結(jié)匯時可得的本國貨幣更少了。因此人民幣匯率從單邊升值向雙向波動的趨勢轉(zhuǎn)變使進出口貿(mào)易企業(yè)、對外投資和承包企業(yè)等都將面臨由匯率不確定變化引發(fā)的匯兌損失，企業(yè)外匯風險管理的難度提升。其次，我國向歐美的實際出口與實際匯率波動率存在長期顯著的負相關(guān)關(guān)系，加之出口貿(mào)易企業(yè)利潤率相對較低，匯率作為影響出口企業(yè)的出口額和利潤的重要因素之一，其波動加劇不利于出口企業(yè)的長期穩(wěn)定經(jīng)營。出口企業(yè)為尋求相對平穩(wěn)的匯率狀態(tài)，需加大自身外匯風險管理力度。最后，人民幣匯率波動的復雜性將使企業(yè)的進口原材料采購成本變動增加，給企業(yè)現(xiàn)金流造成壓力，亟須企業(yè)強化匯率成本概念，主動提高外匯避險能力。

　　中國證券報：未來推出外匯期貨將會給企業(yè)帶來什么影響？

　　戈峰：第一，我國外匯市場現(xiàn)有匯率避險工具不能合理反映外匯市場實際供求關(guān)系，而外匯期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能可以引導我國外匯市場形成一種匯率預期機制和匯率定價標準。這有利于企業(yè)及時、準確地把握外匯市場變化，合理調(diào)整外匯風險管理方案，更有效地進行外匯避險。第二，遠期外匯交易缺乏如期貨交易中清算所那樣的中介機構(gòu)作保障，沒有從銀行取得信用額度的中、小企業(yè)較難有參與機會，進行交易時要承擔一定的信用風險。外匯期貨交易的參與者更為廣泛，企業(yè)只要按規(guī)定交納保證金就可參與期貨交易。并且在外匯期貨交易中，交易所設有清算機構(gòu)，因此從事外匯期貨交易的企業(yè)不必考慮交易對手方的信用狀況，不必擔心違約風險。第三，企業(yè)在進出口貿(mào)易過程中，一旦簽訂遠期合約就要到期交割，限制了企業(yè)運用外匯衍生品的靈活性，外匯期貨的場內(nèi)頭寸具有充分的流動性，方便企業(yè)隨時根據(jù)需要拋補。

　　中國證券報：目前外匯期貨推出遇到哪些障礙？

　　戈峰：我國目前未能實現(xiàn)利率市場化，是造成外匯期貨無法盡快推出的一個重要障礙。如果匯率的調(diào)整實現(xiàn)了市場化，而利率的波動卻相對較低，勢必造成資本在國際間的套利活動，進而使人民幣的匯率波動加劇，使外匯期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能失效。所以為了能夠很好地推出外匯期貨，我們需要積極推進利率的市場化改革，為外匯期貨的推出創(chuàng)造一個良好的客觀市場環(huán)境。此外貨幣自由兌換和匯率市場化也是影響外匯期貨的主要因素。

　　中國證券報：目前外匯期貨推出需要哪些條件來配合？

　　戈峰：理論上說，只有在貨幣完全可兌換、匯率完全有彈性、利率完全市場化的條件下，外匯期貨市場才能得到最充分的發(fā)展，但我們不能等到市場條件成熟后才開始建設市場。首先，“沒有規(guī)矩，不成方圓”，推出外匯期貨當務之急需要政府政策的扶持，合理規(guī)范市場交易，當前需加快《期貨法》及系列政策法規(guī)的出臺，完善外匯市場期、現(xiàn)貨的監(jiān)管體系，明確界定機構(gòu)的權(quán)力與職能，避免造成交叉監(jiān)管或監(jiān)管真空，從而產(chǎn)生資源的浪費或風險的加大。其次，搭建滿足外匯期貨產(chǎn)品交易、風控和清算要求的電子平臺，建立外匯期貨產(chǎn)品的交易、風控和清算規(guī)則。外匯期貨軟、硬件的基礎建設不僅要與我國外匯期貨產(chǎn)品的管理方法、產(chǎn)品設計和未來可能發(fā)展趨勢相一致，此外還要考慮到未來與國際外匯市場的接軌的問題。最后，在外匯期貨產(chǎn)品的發(fā)展過程中，為了盡可能地減少風險、不走彎路，通過各種途徑引入和培養(yǎng)外匯衍生產(chǎn)品專業(yè)人才這一點是十分關(guān)鍵的。需要在外匯期貨產(chǎn)品的交易、風控、清算、技術(shù)開發(fā)和維護等各個環(huán)節(jié)上儲備足夠的人才隊伍，構(gòu)建外匯期貨產(chǎn)品交易完整的組織結(jié)構(gòu)。