本周(5月18日-5月22日)，南美大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，北美天氣良好，美豆種植進(jìn)度繼續(xù)加快，期價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低;購銷清淡，國產(chǎn)豆現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，面積下降炒作，豆一期價(jià)繼續(xù)上漲。油粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌，油廠壓榨收益虧損擴(kuò)大。

　　本周CBOT市場(chǎng)豆類期貨價(jià)格下跌，基本面繼續(xù)維持偏空基調(diào)，市場(chǎng)缺乏利多炒作題材，令期價(jià)陷入季節(jié)性拋售中，美豆期價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新低。

　　利空方面來自南美日益增加的供應(yīng)壓力和北美良好的天氣：一是南美大豆產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)。阿根廷政府預(yù)計(jì)，2014/15年度該國大豆產(chǎn)量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的6000萬噸，高于之前預(yù)估的5900萬噸，上年度產(chǎn)量為5340萬噸。分析機(jī)構(gòu)Agroconsult預(yù)計(jì)，2014/15年前巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)9610萬噸，高于之前預(yù)估的9580萬噸，美國農(nóng)業(yè)部5月份預(yù)估為9450萬噸。二是南美豐產(chǎn)壓力下，后期美豆出口可能異常艱難?！队褪澜纭繁硎?，今年9月到明年2月巴西和阿根廷的大豆壓榨量以及出口量將達(dá)到異常龐大的水平，這將導(dǎo)致美國新豆的營銷面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)壓力，限制美國大豆的出口前景，可能導(dǎo)致美國大豆期價(jià)進(jìn)一步創(chuàng)下合約新低。美國良好天氣有利于美豆種植。三是美國農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至5月17日當(dāng)周，美國大豆種植率為45%，高于去年同期的31%和過去5年均值的36%，前一周為31%，當(dāng)周美國大豆出苗率為13%，高于去年同期的8%和5年均值的12%。當(dāng)前美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好利于播種和出苗。四是當(dāng)前美國大豆與玉米價(jià)格比值有利于大豆播種面積的擴(kuò)張，市場(chǎng)預(yù)計(jì)大豆實(shí)際播

　　種面積很可能高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期。Informa公司預(yù)計(jì)，美國大豆種植面積為8719萬英畝，比美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)值高255萬英畝。且氣象部門認(rèn)為厄爾尼諾現(xiàn)象有利美國大豆作物生長(zhǎng)，對(duì)單產(chǎn)形成支撐，令美豆豐產(chǎn)壓力山大。五是本周美國禽流感疫情持續(xù)，令美國國內(nèi)蛋白需求雪上加霜。美國農(nóng)業(yè)部動(dòng)植物檢疫局5月20日公布，確認(rèn)5月18日在明里蘇達(dá)州、南達(dá)科他州分別新增1起H5N2高致病禽流感疫情，染疫家禽是商業(yè)化養(yǎng)殖的雞和火雞，染疫動(dòng)物數(shù)量133萬只。自2014年12月到2015年5月20日止，美國共發(fā)現(xiàn)和發(fā)生高致病性禽流感疫情217起，其中野生鳥類51起，養(yǎng)殖家禽類166起，死亡和撲殺處理的家禽總數(shù)超過3085萬只。

　　利多方面：一是阿根廷罷工消息。有消息稱，由阿根廷油籽壓榨行業(yè)工人聯(lián)合會(huì)組織的罷工已造成羅薩里奧港南部裝船進(jìn)度放緩。二是美豆出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)理想，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至5月14日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)34.1萬噸，高于市場(chǎng)預(yù)估的12.5-22.5萬噸。對(duì)中國裝運(yùn)量?jī)H為343噸，前一周為零，進(jìn)口需求幾乎全部轉(zhuǎn)向南美。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，私人出口商向中國銷售了13.2萬噸2014/15年度美國大豆。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至5月14日當(dāng)周，美國大豆凈出口銷售24.3萬噸，其中出口本年度美豆16.5萬噸，下年度美豆7.8萬噸，當(dāng)周裝船27.1萬噸，上周為25萬噸。2014/15年度美豆累計(jì)出口銷售4971萬噸，同比增10.8%，累計(jì)裝船4611萬噸，同比增8.2%。

　　資金方面，本周投機(jī)資金在CBOT市場(chǎng)豆類品種上持倉走勢(shì)維持分化，截至5月12日的CFTC報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，投資基金增持大豆凈空頭寸，連續(xù)第十周維持凈空頭寸;大幅減持豆粕凈多頭寸，繼續(xù)增持豆油的凈多頭寸，說明投機(jī)資金繼續(xù)押注短期豆油價(jià)格上漲，但看跌大豆和豆粕。

　　近期美豆基本面依舊偏空局面，在南美豐產(chǎn)和美豆種植面積增加的大背景下，全球大豆供需進(jìn)一步寬松的預(yù)期較強(qiáng)，令市場(chǎng)價(jià)格承壓，大豆市場(chǎng)深陷熊市泥沼，期價(jià)跌跌不休，短期內(nèi)關(guān)注期價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新低后，市場(chǎng)需求是否會(huì)出現(xiàn)階段性反彈，中長(zhǎng)期看美豆生長(zhǎng)期天氣是否會(huì)出現(xiàn)干旱。從市場(chǎng)熱點(diǎn)問題來看，南美銷售進(jìn)度和北美種植期天氣仍是后期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　技術(shù)面上，美豆主力7月合約期價(jià)本周跌破950美分/蒲式耳的整數(shù)關(guān)口支撐，創(chuàng)下年內(nèi)新低，短期關(guān)注期價(jià)在935美分/蒲式耳的歷史前低附近能否獲得有效支撐。由于期價(jià)處于連續(xù)的破位創(chuàng)新低走勢(shì)，建議投資者維持偏空操作思路。

　　本周，連豆一期價(jià)先抑后揚(yáng)，期價(jià)重心明顯上移，持倉量周環(huán)比增加。本周東北現(xiàn)貨購銷成交維持清淡，中間貿(mào)易商購買意愿下降，農(nóng)戶忙于春耕，無暇賣豆，購銷中斷。

　　本周東北現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，黑龍江地區(qū)食用豆收購價(jià)格3820-4320元/噸，較上周下跌10-20元/噸，油用豆收購價(jià)格3500-3720元/噸，與上周持平。近期東北地區(qū)正值農(nóng)忙，農(nóng)戶無暇銷售大豆，供應(yīng)減少支撐價(jià)格，但經(jīng)過前期補(bǔ)貨，貿(mào)易商和油廠購買意愿下降，大豆購銷成交轉(zhuǎn)向清淡。預(yù)計(jì)5月春播結(jié)束后，賣糧小高峰期出現(xiàn)，將令價(jià)格再度承壓。

　　收購方面，據(jù)國家糧食局統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，東北5個(gè)大豆主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購新產(chǎn)大豆213萬噸，比上年同期減少340萬噸。

　　春播結(jié)束后，東北農(nóng)戶手中余糧數(shù)量仍明顯高于往年同期，高庫存導(dǎo)致后期大豆銷售壓力較大，令豆一近月1509合約期價(jià)承壓。近期國家發(fā)改委宣布2015年大豆目標(biāo)價(jià)格維持在4800元/噸，東北各省先后公布大豆目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，均低于市場(chǎng)預(yù)期，今年東北大豆種植面積下滑已成定局，預(yù)計(jì)同比下降將超過30%，支撐豆一遠(yuǎn)月1601合約期價(jià)。

　　期貨方面，預(yù)計(jì)連盤豆一合約期價(jià)后期仍將震蕩上漲。操作上，建議投資者遠(yuǎn)月多單持有，仍可逢低介入買1601賣1509的套利。建議農(nóng)戶繼續(xù)拋售國產(chǎn)大豆，期貨賣出套保暫時(shí)觀望。下游企業(yè)可在5月春播結(jié)束后入市增加庫存。

　　本周進(jìn)口大豆到港成本3180元/噸，較上周下降20元/噸，港口分銷價(jià)3080元/噸，較上周下跌120元/噸。油粕期現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，大豆成本下降，油廠壓榨收益虧損擴(kuò)大。商務(wù)部公布最新大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口信息，中國5月份大豆預(yù)報(bào)到港653萬噸，符合市場(chǎng)預(yù)期，后繼幾個(gè)月的進(jìn)口量環(huán)比大幅增加，令國內(nèi)油粕價(jià)格承壓。

　　本周，連盤豆粕期價(jià)大幅破位下跌，價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低，重心繼續(xù)下移，本周持倉量周環(huán)比繼續(xù)明細(xì)增加。豆粕價(jià)格期現(xiàn)同步走弱，本周五沿海43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價(jià)格集中2620-2730元/噸，周環(huán)比下跌80-110元/噸。

　　飼料養(yǎng)殖方面，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，4月份全國4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄環(huán)比下降0.02%，連續(xù)7個(gè)月下滑，同比下降9.4%;能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.7%，連續(xù)20個(gè)月下滑，同比下降14.9%。發(fā)改委監(jiān)測(cè)顯示，5月13日全國生豬出場(chǎng)均價(jià)為14.08元/公斤，周環(huán)比上漲1.81%，連續(xù)第8周上漲，累計(jì)漲幅達(dá)16.4%，主要批發(fā)市場(chǎng)玉米價(jià)格維持2.44元/公斤，豬糧比價(jià)攀升至5.77:1，周環(huán)比上漲1.76%，豬糧比漲至年內(nèi)最高位。目前飼料養(yǎng)殖企業(yè)信心逐漸增強(qiáng)，補(bǔ)欄積極性上升，中長(zhǎng)期看有利豆粕消費(fèi)，但短期存欄處于近20個(gè)月低位，令豆粕需求表現(xiàn)依然較差。

　　國內(nèi)蛋白中期供需進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。供?yīng)方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)5-7月份我國大豆進(jìn)口兩將超過2100萬噸，需求方面，由于當(dāng)前生豬存欄量已經(jīng)減少兩成，母豬存欄量也在減少，因此未來3個(gè)月豆粕需求很可能依然疲軟，國內(nèi)蛋白粕內(nèi)供過于求的局面仍將持續(xù)，加之熊市持續(xù)令中間貿(mào)易商蓄水池效應(yīng)下降，短期豆粕價(jià)格走勢(shì)仍悲觀。盡管生豬養(yǎng)殖仍然虧損，但市場(chǎng)預(yù)期下半年豬肉價(jià)格持續(xù)反彈，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性大幅提振，仔豬價(jià)格也出現(xiàn)快速反彈，這有利于拉動(dòng)下半年豆粕消費(fèi)。從供需角度來看，國內(nèi)粕價(jià)后期下行壓力仍較大，但美豆企穩(wěn)反彈對(duì)粕價(jià)提供支撐，投資者需要密切注意美豆企穩(wěn)對(duì)粕價(jià)的成本支撐。從飼料廠采購的角度來看，由于現(xiàn)貨供過于求，短期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)仍將偏弱，建議飼料養(yǎng)殖企業(yè)在豆粕現(xiàn)貨采購上維持謹(jǐn)慎，隨購隨用即可。中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨采購可在1509合約期價(jià)跌至2600元/噸以下分批適當(dāng)點(diǎn)價(jià)，鎖定部分遠(yuǎn)期供應(yīng)。

　　鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)