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分級基金投資有何策略？

  • 發(fā)布時間：2016-05-04 14:31:41  來源：羊城晚報  作者：鐘正  責(zé)任編輯：張明江

　　截至今年一季度末，分級基金場內(nèi)份額約為1000億份，自2015年6月底達(dá)到3500億份的場內(nèi)份額峰值之后，接下來隨著行情降溫而逐步降低，進(jìn)入今年以來分級基金份額一直在1000億份到1500億份之間波動。

　　分級基金本質(zhì)就是指數(shù)基金，特殊在于其份額分級、可上市交易、套利機(jī)制。其設(shè)計通常是參照順周期調(diào)整的模式，行情越漲，它的杠桿率越低，行情越跌，杠桿率越高，于是在下跌市場中最傷人。換句話說，投資者要是能合理使用分級基金特別是分級B，它能成為牛市搶反彈的利器，博取較高超額收益；反之，要是不了解它的特性，特別是下折標(biāo)準(zhǔn)、杠桿變化等機(jī)制，輕易使用也會很受傷。對普通投資者而言，在不了解分級產(chǎn)品屬性情況下，千萬不要輕易參與分級B投資或套利。

　　具體到分級基金投資策略，A類份額方面，分級A由于不存在違約風(fēng)險，因此對于低風(fēng)險偏好資金而言，其性價比依舊較高，投資者可選擇流動性具備優(yōu)勢的品種進(jìn)行配置。首先考慮隱含收益率較高者，盡量選擇折價率高和距離下折遠(yuǎn)的。當(dāng)前折價率及預(yù)期收益率相對較高的品種有：約定收益率為一年期定存利率+3%的如券商A、轉(zhuǎn)債A級、體育A，隱含收益率4.7%左右，折價率在4.5%以上；約定收益率為一年期定存利率+3.5%的如銀華300A、成長A級，隱含收益率為5.1%左右，折價率在2.75%以上，約定收益率為一年期定存利率+4%的品種如煤炭A級，隱含收益率在5.5%左右，折價率為0.10%，投資者可以適當(dāng)關(guān)注。

　　B類份額方面，建議投資者的倉位不宜過重，主要是因?yàn)楫?dāng)前市場總體依然是弱勢振蕩格局。風(fēng)險偏好較高的投資者如果確實(shí)想博取超額收益，應(yīng)遠(yuǎn)離低凈值高杠桿品種，以防市場大幅下跌時所可能出現(xiàn)的下折風(fēng)險。

　　（鐘正）

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