從匯率企穩(wěn)、流動性持續(xù)寬松，到場外配資清理告一段落，中歐基金曹劍飛認為，市場在國慶前后發(fā)生了一些積極的變化。從多方面考量，股票市場的估值中樞或會有所抬升，市場下跌空間有限，來自經(jīng)濟轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的投資機會值得期待。

　　曹劍飛認為，首先，節(jié)前清理場外配資告一段落，對市場造成的沖擊已經(jīng)逐漸減弱。其次，人民幣的貶值預(yù)期有所企穩(wěn)，在岸和離岸的價差已經(jīng)大幅收窄至零附近，在岸即期成交量也回落至每天200億美元的水平。此外，央行維持了較為寬松的貨幣環(huán)境，因此國內(nèi)的流動性沒有受到貶值的沖擊，甚至還略微寬松。債券市場收益率的持續(xù)下行和信用利差的大幅下降都顯示了當前整體流動性充足，股市系統(tǒng)性風險可能正在降低。

　　與此同時，習主席在訪美期間承諾，市場化改革方向不變，宣布建立全國碳排放交易體系、在西雅圖會見中美互聯(lián)網(wǎng)巨頭等提振了投資者信心。近期一系列的事件，包括大眾點評和美團合并，上海給滴滴快的頒發(fā)國內(nèi)首張互聯(lián)網(wǎng)專車經(jīng)營牌照等，都顯示出中國堅持轉(zhuǎn)型發(fā)展的道路。中歐基金認為，10年期國債收益率與去年同期相比已經(jīng)下降了20%左右，相應(yīng)的股票市場的估值中樞或會有所抬升，市場下跌空間有限，來自經(jīng)濟轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的投資機會，例如新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)+、生物醫(yī)藥等值得關(guān)注。

　　好買基金研究中心認為，目前市場的風險已經(jīng)得到極大釋放，場外配資清理進入尾聲，此外，機構(gòu)倉位普遍偏低、穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力以及近期金融領(lǐng)域反腐力度加大等也都支撐A股市場蓄力回升，短期不悲觀。隨著基本面中上市公司三季報拉開序幕，經(jīng)濟面上9月及三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，或?qū)⒓哟驛股的波動程度。

　　精選成長風格基金

　　關(guān)注選股能力

　　“回顧今年以來的行情，個股方面表現(xiàn)搶眼的無疑是以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值股票。但仔細分析國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟，可見推動股指大幅上漲的基本面邏輯并不足夠?！蹦Ω康だA鑫研究管理部袁斌指出，今年1-8月份月社會消費品零售總額同比增長10.5%，高于預(yù)期和前期的數(shù)值10.4%；而9月份的財新制造業(yè)PMI初值從47.3進一步降至47，且不及預(yù)期的47.5，可見經(jīng)濟還在尋底。目前上市公司的三季報陸續(xù)在公布?？傮w來說，業(yè)績大幅增長且超預(yù)期的公司不多，大部分上市公司受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟低迷影響，業(yè)績低于預(yù)期較多。

　　“在經(jīng)歷今年前三季度驚心動魄的震蕩后，我們認為，投資者對于市場的風險認識將會有所提升。另外配資的清理使得推動年初股市大幅上漲的杠桿牛邏輯也不復(fù)存在。市場將不可避免出現(xiàn)分化，之前依靠概念炒作且前期漲幅較大的品種，后續(xù)機會應(yīng)該不大。”袁斌認為，受益國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型并且符合未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢的公司，依舊有較大的發(fā)展空間。目前這個時點，市場開始去偽求真，到了配置真正成長股的階段。

　　投資上，摩根士丹利華鑫基金建議，當前市場估值已大幅回落，部分指數(shù)和個股的估值水平進入相對合理范圍，因此對未來的行情既不宜過度悲觀、同時也要對市場的尋底復(fù)雜性有所準備?？春靡恍I(yè)績增長明確、股價對價值創(chuàng)造能力反映不充分的優(yōu)質(zhì)成長股。同時，結(jié)合事件性因素，在新能源汽車、大數(shù)據(jù)、國企改革、能源互聯(lián)網(wǎng)方面尋找主題投資機會。

　　而在基金配置方面，好買基金研究中心指出，對于中長期的投資者，仍然建議把握選股能力強的基金。海通金融產(chǎn)品研究團隊田本俊認為，股票市場處于一個較好的階段，資金面與政策面均提供了較好的支持，但是考慮到反彈很難一蹴而就，所以在資產(chǎn)配置上僅建議基金投資者將股混基金投資比例從低配向上調(diào)整到中性配置，同時在基金品種選擇上，建議投資者提高組合里成長風格基金的配置比例，關(guān)注選股能力強的基金經(jīng)理，比如中歐明睿新起點、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)制造業(yè)精選、易方達科訊、寶盈資源優(yōu)選、匯添富優(yōu)勢精選等，如果成長強于價值的結(jié)構(gòu)市延續(xù)，這類基金經(jīng)理有望取得超越平均水平的業(yè)績。