A股在2015年第一個(gè)月的演繹剛剛落下帷幕，而緊接之后的行情又將何去何從？事實(shí)上，1月份的A股行情格局或能部分地預(yù)示今年全年的投資機(jī)會(huì)分布和路線圖。而這不僅僅是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的各類明星機(jī)構(gòu)、明星基金經(jīng)理當(dāng)下需要思考的問(wèn)題，也成為廣大投資者做好A股投資最為迫切的命題。

　　主軸線：轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

　　2015年A股投資的主軸線究竟是什么？顯而易見(jiàn)的是依靠指數(shù)和宏觀面已經(jīng)很難判斷大的投資機(jī)會(huì)，2015年的投資將極大地區(qū)別于去年末的行情，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，確定年內(nèi)主軸也許不僅僅事關(guān)2015年，極可能影響未來(lái)多年的投資。

　　而對(duì)于主軸的判斷， 寶盈基金經(jīng)理彭敢認(rèn)為轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新才是今年抑或未來(lái)的長(zhǎng)期命題。彭敢個(gè)人管理的寶盈資源基金，在過(guò)去2年、3年甚至5年的同類排名中均處于前十的位置，可謂當(dāng)之無(wú)愧的基金“名門(mén)”。

　　對(duì)于未來(lái)的趨勢(shì)，彭敢直言中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能是靠 房地產(chǎn) 和傳統(tǒng)國(guó)企來(lái)支撐，已經(jīng)進(jìn)入必須轉(zhuǎn)型的階段，變革和轉(zhuǎn)型創(chuàng)新是中國(guó)經(jīng)濟(jì)更重要的部分。當(dāng)前，政府在不斷推進(jìn)改革和創(chuàng)新，國(guó)企混合所有制改革、行政審批改革、財(cái)稅體制改革等都將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的活力；以互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)為核心的新的經(jīng)濟(jì)模式，在經(jīng)濟(jì)中的作用和地位也越來(lái)越重要，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最有活力的發(fā)展方向。

　　與彭敢觀點(diǎn)相似的是， 博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春已經(jīng)連續(xù)四年堅(jiān)持看多新興成長(zhǎng)股的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，無(wú)論是2011、2012、2013年抑或是藍(lán)籌風(fēng)格走強(qiáng)的2014年，魏鳳春都沒(méi)有改變觀點(diǎn)，其一直強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)型中的高成長(zhǎng)股才是未來(lái)投資的核心標(biāo)的。而傳統(tǒng)的金融股在魏鳳春看來(lái)是轉(zhuǎn)型期中的“中老年人”，魏鳳春今年年初在一次策略研討會(huì)上打了一個(gè)比方稱：“如果文化部想在現(xiàn)在歌手中培養(yǎng)一個(gè)下階段的超級(jí)巨星，究竟會(huì)選擇王菲 、那英，還是在90后歌手中找一個(gè)具有潛力的？”

　　而已經(jīng)“奔私”的景順 長(zhǎng)城基金前任投資總監(jiān)王鵬輝的觀點(diǎn)很好地回答了這個(gè)問(wèn)題。王鵬輝一直強(qiáng)調(diào)“大樹(shù)不能長(zhǎng)上天。”在傳統(tǒng)的金融藍(lán)籌成為市值巨無(wú)霸之后，A股的機(jī)構(gòu)投資者實(shí)際上已經(jīng)很難對(duì)這類標(biāo)的有著太多的期待。當(dāng)然，金融藍(lán)籌股并非不具有投資機(jī)會(huì)，只不過(guò)這類股票的投資機(jī)會(huì)正在大打折扣，一旦上漲過(guò)快就有風(fēng)險(xiǎn)，跌太多即可買(mǎi)入。這也意味著，這類股票在機(jī)構(gòu) 投資策略上變成一種配置性的品種，但絕不應(yīng)該是機(jī)構(gòu)投資人仰賴的核心。

　　而對(duì)市場(chǎng)拋棄藍(lán)籌股的原因，彭敢認(rèn)為藍(lán)籌股在過(guò)去一年中累積的獲利盤(pán)太多，導(dǎo)致受到一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)的影響時(shí)都拋壓巨大。這是一個(gè)典型的短期交易心理問(wèn)題，和基本面、政策導(dǎo)向之間沒(méi)有直接聯(lián)系。市場(chǎng)的中短期波動(dòng)，尤其是A股這種大量交易由個(gè)人投資者主導(dǎo)的市場(chǎng)波動(dòng)，是很難用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)分析手段預(yù)測(cè)的，這也就是為什么大部分投資者總感覺(jué)無(wú)法踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏的原因。在這樣的市場(chǎng)背景下，通過(guò)追尋長(zhǎng)周期價(jià)值發(fā)現(xiàn)而獲利的概率，要遠(yuǎn)高于尋找與跟隨市場(chǎng)的熱點(diǎn)節(jié)奏。

　　投資觀：看淡指數(shù)獨(dú)立思考

　　在明星基金經(jīng)理眼中，獨(dú)立思考和拒絕外界短期誘惑對(duì)投資的幫助意義顯而易見(jiàn)。 景順長(zhǎng)城基金現(xiàn)任投資總監(jiān)余廣在自己的投資風(fēng)格中即長(zhǎng)期堅(jiān)持成長(zhǎng)股的價(jià)值投資理念。從業(yè)績(jī)來(lái)看，余廣管理的 景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力 基金連續(xù)三年排名在前三分之一，每年獲取了20%以上的正收益，這意味著投資者在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入該基金，取得遠(yuǎn)超市場(chǎng)和同類基金的超額收益成為大概率事件。 而截至2015年1月底，景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力基金成立三年來(lái)累計(jì)回報(bào)達(dá)133.92%。

　　事實(shí)上，指數(shù)的變化在余廣看來(lái)意義并不大，余廣的核心初衷是通過(guò)堅(jiān)持個(gè)股的深度研究，把握那些能夠長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)的品種，從而為基金持有人帶來(lái)長(zhǎng)期豐厚的收益。即便在牛市中，余廣的個(gè)人看法也僅僅是策略上會(huì)變得稍微激進(jìn)，但組合的核心品種不會(huì)出現(xiàn)大的變化?！叭绻阋呀?jīng)深度研究并且把握了個(gè)股的價(jià)值，為何會(huì)在意這些品種的短期波動(dòng)？”余廣認(rèn)為如果因?yàn)槭袌?chǎng)的變化而改變對(duì)這些品種的看法，某種意義上而言，說(shuō)明自己當(dāng)初投資這些品種本身就是缺乏足夠的認(rèn)知和理解的。

　　“在我的投資觀中，個(gè)股的意義是最大的，政策面和指數(shù)的意義是非常低的?！睂氂聝r(jià)值基金經(jīng)理彭敢同樣表達(dá)了類似的觀點(diǎn)：如果堅(jiān)定看好新興成長(zhǎng)股，指數(shù)和政策面的消息實(shí)際上都沒(méi)有太多指導(dǎo)意義，對(duì)大市的唯一判斷只要不是熊市即可，因?yàn)橥顿Y的本質(zhì)是企業(yè)的基本面，在一個(gè)非熊市的環(huán)境下，政策和指數(shù)對(duì)新興成長(zhǎng)類品種的影響微乎其微。

　　上述基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，投資過(guò)程中不可能賺到所有的錢(qián)，投資要賺自己所理解和能把握的錢(qián)。沒(méi)有絕對(duì)最好的投資模式和理念，只有最適合自己個(gè)性特點(diǎn)的模式，這需要投資者在實(shí)踐中不斷摸索、提升和改進(jìn)。尤其是這些基金經(jīng)理也相信，優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股不管在哪種市場(chǎng)風(fēng)口，最后收益必然超越市場(chǎng)漲幅。此外，他們認(rèn)為應(yīng)該保持平常心態(tài)，市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的，尤其是較為一致的預(yù)測(cè)通常是錯(cuò)誤的。不要試圖預(yù)測(cè)未來(lái)，在無(wú)法預(yù)知的投資世界中，需要做的是努力理解現(xiàn)在市場(chǎng)參與者的心態(tài)和行為，進(jìn)而決定該如何采取行動(dòng)，簡(jiǎn)單地說(shuō)即保持獨(dú)立思考。

　　而一旦基金經(jīng)理將宏觀經(jīng)濟(jì)看得過(guò)為重要，“他這幾年都不要做投資了”。因?yàn)閺?011年到2014年這四年時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)層面一直難有樂(lè)觀因素，經(jīng)濟(jì)總體上表現(xiàn)出趨勢(shì)下降的一面，但股市投資的核心也不絕在于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，而更多在于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，抓住具體企業(yè)的本身才是在市場(chǎng)上生存的重要依據(jù)，基金一姐王茹遠(yuǎn)的成功實(shí)際就是投資注重微觀層面的重要體現(xiàn)。

　　金手指：關(guān)注新舊行業(yè)融合

　　“一次我們跟一個(gè)做 機(jī)器人 的國(guó)外公司交流發(fā)現(xiàn)，中國(guó)還是很有競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)方面，就是他們可能賣到國(guó)內(nèi)的一些給物流業(yè)配套的工業(yè)機(jī)器人，外資的品牌據(jù)說(shuō)要上百萬(wàn)，但珠三角制造企業(yè)，可能只要10萬(wàn)就能提供，雖然質(zhì)量和功能會(huì)有所差距?！?南方基金高管陳健就此認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)升級(jí)速度很快，而且未來(lái)制造業(yè)肯定會(huì)從單純的生產(chǎn)制造向生產(chǎn)型的服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　而在這個(gè)過(guò)程中，會(huì)有很多這種公司通過(guò)向服務(wù)產(chǎn)生更多的利潤(rùn)，從而衍生出巨大的投資機(jī)會(huì)。陳健在新興產(chǎn)業(yè)的布局上更傾向挖掘行業(yè)增長(zhǎng)確定性的領(lǐng)域，具體而言看好符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的先進(jìn)工業(yè)制造業(yè)、與互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行相互滲透融合的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的變革性機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，他也強(qiáng)調(diào)隨著互聯(lián)網(wǎng)各種產(chǎn)業(yè)的滲透，各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間的相互融合，正使得商業(yè)的模式發(fā)生深刻的變革。像所謂的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，雖然不少機(jī)構(gòu)投資人覺(jué)得還比較遙遠(yuǎn)，但陳健認(rèn)為實(shí)際上已經(jīng)有不少公司正在布局，而中國(guó)社會(huì)中一個(gè)很大的宏觀主題就是人口老齡化的加劇。這個(gè)過(guò)程中，與健康產(chǎn)業(yè)、醫(yī)保相關(guān)的行業(yè)，甚至像 保險(xiǎn) 業(yè)，都可能會(huì)有一些新的歷史性機(jī)遇出現(xiàn)。

　　寶盈基金經(jīng)理彭敢也同樣認(rèn)為醫(yī)療的互聯(lián)網(wǎng)化、金融互聯(lián)網(wǎng)以及農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)具有龐大的發(fā)展機(jī)遇。他認(rèn)為， 2015年互聯(lián)網(wǎng)金融政策意見(jiàn)將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，有望成為個(gè)人征信、民營(yíng) 銀行 、互聯(lián)網(wǎng)券商 、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、移動(dòng)支付等牌照的集中發(fā)放年份。

　　但是其“野蠻生長(zhǎng)”也可能迎來(lái)拐點(diǎn)，并導(dǎo)致行業(yè)分化加速，而 上市公司可能會(huì)加強(qiáng)行業(yè)整合力度。而在農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化上，彭敢分析指出，農(nóng)業(yè)呈現(xiàn)“大行業(yè)+大趨勢(shì)+小公司”格局，蘊(yùn)含巨大想象空間。在他看來(lái)，中國(guó)是個(gè)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)大國(guó)，原有的種植、養(yǎng)殖模式正迅速發(fā)生著改變，在農(nóng)業(yè)集中化經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)下，利用互聯(lián)網(wǎng)提升農(nóng)業(yè)效率、降低成本已成必然，具有廣闊的發(fā)展空間和前景，農(nóng)資電商平臺(tái)實(shí)質(zhì)上是B2B電商平臺(tái)的典型范例，未來(lái)產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)進(jìn)入農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域可能將引爆這方面的投資機(jī)會(huì)。

　　魏鳳春則更加關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)背景下“老樹(shù)發(fā)新芽”的細(xì)分領(lǐng)域。他認(rèn)為體育、旅游這一看似老舊的主題漸漸開(kāi)始受到市場(chǎng)的關(guān)注。其中的原因，一方面是傳統(tǒng)行業(yè)迎來(lái)互聯(lián)網(wǎng)化，另一方面則是國(guó)內(nèi)中產(chǎn)階級(jí)形成后對(duì)體育、旅游的消費(fèi)開(kāi)始處于井噴的前夜。實(shí)際上，產(chǎn)業(yè)資本巨頭的某些動(dòng)作已經(jīng)開(kāi)始引起機(jī)構(gòu)投資者的注意了。

　　體育方面，樂(lè)視集團(tuán)去年初參股樂(lè)視體育，后者將獨(dú)立運(yùn)作，樂(lè)視體育將在今年一季度披露超過(guò)5000萬(wàn)美金的A輪融資情況；阿里去年6月以12億元入股恒大足球；萬(wàn)達(dá)去年末投資馬競(jìng)以及傳聞中的盈方體育。騰訊上周又用數(shù)億美元拿下NBA獨(dú)家版權(quán)。

　　而在旅游行業(yè)方面，阿里去年9月底以28億入股A股主營(yíng)酒店P(guān)MS系統(tǒng)的 石基信息 ，去年11月推出阿里旅行；攜程去年11月收購(gòu)兩家PMS公司；萬(wàn)達(dá)集團(tuán)去年初至今一口氣買(mǎi)下12家傳統(tǒng)旅行社，而且收購(gòu)還在繼續(xù)； 騰邦國(guó)際 去年10月收購(gòu)從事旅行社信息化的欣欣旅游網(wǎng)，今年1月收購(gòu)重慶和杭州的兩家旅行社； 眾信旅游 去年12月也入股悠哉旅游網(wǎng)。顯而易見(jiàn)的是，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步、模式創(chuàng)新的三大因素下，其“老樹(shù)發(fā)新芽”的價(jià)值可能使一些行業(yè)面臨意想不到的活力，而產(chǎn)業(yè)資本巨頭的密集布局已經(jīng)告知了未來(lái)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)展的答案。