自去年下半年以來，股市行情火爆，分級基金也成為了市場的寵兒。未來投資者該如何去投資？齊魯證券研究所基金分析師馬剛為投資者詳細解析。以下為訪談實錄：

　　財苑網(wǎng)友：怎么看本周一銀行券商保險等權(quán)重股大跌？如何利用分級基金避險？

　　馬剛：周一的下跌，政策是一方面，更重要的是累積了過多獲利盤，調(diào)整是必然的。但牛市未結(jié)束，券商股看好邏輯不變，后市會繼續(xù)創(chuàng)出新高。折價的A類有資金避風港的作用，B無避險作用，還會加大下跌幅度。

　　財苑網(wǎng)友：與傳統(tǒng)基金相比，分級基金有什么優(yōu)勢？

　　馬剛：分級基金就是將一只基金的資產(chǎn)分為優(yōu)先和劣后兩類份額，優(yōu)先級即A份額，劣后即B份額。A獲取固定收益，B獲取杠桿。分級基金的優(yōu)勢包括兩類份額能滿足不同風險偏好的投資者需求、低風險杠桿以及指數(shù)化投資等。

　　財苑網(wǎng)友：母基和分級基金如何進行套利？

　　馬剛：套利分溢價套利和折價套利。當整體溢價時，先申購母基金，然后拆分賣出AB；當整體折價時，同時買入AB合并，然后贖回母基金。

　　財苑網(wǎng)友：分級基金的母基金是否跟指數(shù)基金差不多，大盤股行情好的時候，購入母基金更穩(wěn)健吧？

　　馬剛：如果不想承擔杠桿風險，申購和持有母基金是個不錯的策略。

　　財苑網(wǎng)友：分級基金中的A類是約定收益率，其價格波動原理是什么？

　　馬剛：A的價格波動理論上應(yīng)該受約定收益率跟市場利率的關(guān)系影響，但實際上可能要稍復雜些。A的隱含收益率計算公式已經(jīng)包含每天的利息因素。因此，正常情況下，任何時點隱含收益率都應(yīng)該差不多，除非利率調(diào)整。

　　財苑網(wǎng)友：當前分級基金B(yǎng)類份額的折溢情況如何？

　　馬剛：如果單純B的話，現(xiàn)在幾乎全部溢價，這是由配對轉(zhuǎn)換機制決定的，但整體折溢價天天在變。同時，單純看B的折溢價沒有意義，合并后的整體折溢價才有意義。B的折溢價是由A的折溢價決定的，而A的折溢價是由市場利率決定的。因此，B都有一定合理溢價。

　　財苑網(wǎng)友：軍工B此前非?；鸨?，該類分級基金還有上漲空間嗎？

　　馬剛：軍工是個長期題材，調(diào)整一段時間后，會迎來新的上漲周期。

　　財苑網(wǎng)友：未來哪些品種會被市場追捧？

　　馬剛：調(diào)整后繼續(xù)看好券商等金融股，未來幾個月看好成長股和小盤股。