臨近三季度末，資金面又傳遞出一絲緊張氣息。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品，反應(yīng)最為迅速。據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月5日，銀行理財(cái)市場(chǎng)在售非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品共有742款，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.13%，收益率超6%的產(chǎn)品有18款，超5.5%的有179款，相比8月已開(kāi)始逐步“升溫”。而在昨日，交易所多個(gè)國(guó)債回購(gòu)利率品種出現(xiàn)不同程度的上漲。

　　不過(guò)，在基金經(jīng)理眼里，此次資金面的“季末考”或不如往日緊張，但短期仍有可能給A股市場(chǎng)造成小幅沖擊。某混合型基金的基金經(jīng)理就向記者表示，隨著新增資金的不斷入市，A股市場(chǎng)反彈的力量不減反增，季度末資金面或有“微恙”，但不會(huì)影響市場(chǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　流動(dòng)性或起小波瀾

　　從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，歷次資金面的“季末考”都是由銀行攬儲(chǔ)引發(fā)，這次也不例外。但在基金經(jīng)理眼里，與去年以來(lái)資金面“季末考”的大起大落不同，此次資金面“季末考”雖會(huì)導(dǎo)致資金利率的上行，但幅度相較以往有限，對(duì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊力度或小于預(yù)期。

　　上海某基金公司研究總監(jiān)指出，從銀行今年的放貸情況來(lái)看，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)不佳，貸款風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，銀行惜貸的情緒十分明顯，傳遞至存款端，則對(duì)攬儲(chǔ)的需求有所削減。因此，雖然三季度末銀行仍有傳統(tǒng)的攬儲(chǔ)需要，但力度不如以往，對(duì)利率的推升幅度也會(huì)大幅低于去年。

　　不過(guò)，雖然預(yù)期市場(chǎng)利率不會(huì)因?yàn)椤凹灸┛肌倍j升，但對(duì)于A股市場(chǎng)而言，這仍然不是個(gè)好消息。某基金經(jīng)理認(rèn)為，A股市場(chǎng)反彈至今，新增資金的源源不斷入市刺激了股指短期快速拉升，同時(shí)導(dǎo)致內(nèi)在的調(diào)整需求不斷加大，如果恰逢季度末資金利率上揚(yáng)，引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，短期有可能擴(kuò)大A股市場(chǎng)的調(diào)整幅度，這其中蘊(yùn)藏的短期投資風(fēng)險(xiǎn)，需要引起投資者高度關(guān)注。

　　又見(jiàn)結(jié)構(gòu)性行情

　　值得關(guān)注的是，雖然近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，但基金經(jīng)理們對(duì)A股市場(chǎng)的前景卻普遍樂(lè)觀。

　　多位基金經(jīng)理在交流中表示，目前推動(dòng)A股市場(chǎng)上行的動(dòng)力，不僅僅是對(duì)政策的預(yù)期，還有流動(dòng)性實(shí)質(zhì)上的寬松，而種種跡象顯示，這種流動(dòng)性的“助推”雖然未必演變成大規(guī)模的牛市，但卻有可能再推動(dòng)一波“結(jié)構(gòu)性”行情。

　　國(guó)泰安康養(yǎng)老混合基金經(jīng)理邱曉華認(rèn)為，A股反彈的第二波行情會(huì)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，而“改革”這個(gè)關(guān)鍵詞將會(huì)貫穿行情始終。真正的投資機(jī)會(huì)，將會(huì)出現(xiàn)在符合改革方向的行業(yè)和個(gè)股上。市場(chǎng)期待，通過(guò)改革釋放制度紅利，讓經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)，從而奠定股市長(zhǎng)期向上的基礎(chǔ)。