最近一個(gè)月(8月3日-9月3日)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖低于預(yù)期，但股市仍全面收紅。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)上漲11.44%，將7月失地全面收復(fù)。上證綜指上漲4.73%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　分級(jí)股基B份額中，受到國防軍工、電子、傳媒、休閑服務(wù)、計(jì)算機(jī)等板塊靚麗表現(xiàn)推動(dòng)，富國中證軍工指數(shù)分級(jí)B、鵬華信息分級(jí)B、富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)B、申萬菱信中小板指數(shù)分級(jí)B、中歐盛世成長分級(jí)股票B、申萬菱信中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)B、易方達(dá)中小板指數(shù)分級(jí)進(jìn)取、國聯(lián)安雙力中小板分級(jí)B，最近一月凈值漲幅均超過18%。其中只有中歐盛世成長分級(jí)為普通股票基金，其余的均為指數(shù)基金。中歐基金公司最近一年來表現(xiàn)出色，旗下多只偏股基金業(yè)績搶眼。二級(jí)市場價(jià)格方面，中歐盛世成長分級(jí)股票B由于折算之后杠桿加大，一度受到資金追捧，最近一月來價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，但應(yīng)注意其價(jià)格脫離凈值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　其余富國中證軍工指數(shù)分級(jí)B、銀華瑞祥、國聯(lián)安雙力中小板分級(jí)B、金鷹中證500指數(shù)分級(jí)B、富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)B等價(jià)格也有較好表現(xiàn)。需要注意的是，申萬菱信申銀萬國證券行業(yè)指數(shù)分級(jí)B、國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)指數(shù)分級(jí)B、信誠中證800金融指數(shù)分級(jí)B、信誠中證800有色指數(shù)分級(jí)B、銀華滬深300指數(shù)分級(jí)B等份額最近一月在二級(jí)市場上像被潑了冰水，價(jià)格跌幅超過7%。造成這些份額價(jià)格跌幅超預(yù)期的主要原因是由于前期受到投資者做多情緒影響，分級(jí)基金整體溢價(jià)率過高。

　　比如信誠中證800金融分級(jí)、申萬證券分級(jí)等整體溢價(jià)率都在8%以上。隨著套利資金源源不斷地參與，分級(jí)基金整體溢價(jià)率開始回落。在這個(gè)過程中，A類份額具有債性的剛性特征、價(jià)格跌幅較小，那么分級(jí)基金整體溢價(jià)率回落就由B份額來承擔(dān)，使得B份額價(jià)格出現(xiàn)了巨大回調(diào)。

　　對(duì)于9月份值得關(guān)注的分級(jí)股基B份額，華泰證券基金研究員推薦如下三個(gè)品種：國泰房地產(chǎn)B、申萬證券B、富國軍工B等。國泰房地產(chǎn)B方面，房地產(chǎn)放松政策在持續(xù)推進(jìn)，甚至某些地方推出了房地產(chǎn)刺激政策來提振房地產(chǎn)銷量。目前決定房地產(chǎn)板塊走勢的因素，已經(jīng)從房地產(chǎn)政策放松預(yù)期調(diào)整為房地產(chǎn)銷量的提振和房地產(chǎn)價(jià)格的企穩(wěn)。

　　在相關(guān)政策陸續(xù)推出的背景下，房地產(chǎn)市場銷量和房地產(chǎn)價(jià)格環(huán)比已經(jīng)開始出現(xiàn)改善，有利于房地產(chǎn)板塊企穩(wěn)回升。申萬證券B屬于證券行業(yè)的杠桿基金，近期證券行業(yè)中報(bào)披露完畢，行業(yè)整體營收和凈利潤增速分別達(dá)到29%和34%，遠(yuǎn)高于此前市場的普遍預(yù)期。10月份滬港通即將上線，對(duì)于提供交易通道的券商較為利好?？紤]到這個(gè)信息已經(jīng)被市場有所解讀，滬港通的邏輯對(duì)于券商板塊來說邊際利好有限。除了滬港通之外，新三板做市商、券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及個(gè)股期權(quán)等陸續(xù)推出，券商板塊持續(xù)迎來利好的刺激。

　　雖然目前個(gè)股期權(quán)推出時(shí)點(diǎn)具有不確定性，但是在滬港通推出之后，個(gè)股期權(quán)將成為下一個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)重點(diǎn)。富國軍工B是軍工行業(yè)的杠桿基金。近日高層領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)要準(zhǔn)確把握世界軍事發(fā)展新趨勢，與時(shí)俱進(jìn)大力推進(jìn)軍事創(chuàng)新，有針對(duì)性地推進(jìn)國防和軍隊(duì)建設(shè)改革，以信息化為核心，以重塑軍事體系為主要目標(biāo)。此次會(huì)議背景是加快推動(dòng)中國新軍事變革的起點(diǎn)，預(yù)期軍事改革步伐將加快，國防投入將維持較高增速。

　　分級(jí)股基A份額方面，由于近期股市活躍，更多的資金介入B份額，并且債市收益率下行，導(dǎo)致A份額多數(shù)以折價(jià)進(jìn)行交易。值得關(guān)注的品種包括證券A、800金融A、800有色A、創(chuàng)業(yè)板A、富國軍工A、國泰醫(yī)藥A等品種，這些份額的隱含收益率在6.5%以上。

　　分級(jí)債基B份額中，受股市上漲的影響，兩只可轉(zhuǎn)債B份額，銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強(qiáng)分級(jí)B、東吳中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)分級(jí)B最近一月凈值上漲幅度可觀，浦銀安盛增利分級(jí)債券B、嘉實(shí)多利分級(jí)債券進(jìn)取、中歐鼎利分級(jí)債券B、大成景祥分級(jí)債券B、工銀增利分級(jí)債券B、新華惠鑫分級(jí)債券B、財(cái)通純債分級(jí)債券B、信誠新雙盈分級(jí)債券B等份額的凈值漲幅也超過了4%。分級(jí)債基B份額普遍具有3倍以上的杠桿，在今年牛市行情中，大幅提升了上漲空間。

　　不少分級(jí)債基A份額在二級(jí)市場交易，其中值得關(guān)注的品種包括招商可轉(zhuǎn)債A、匯利A、聚利A，這三個(gè)份額持有到期收益率分別為7.30%、6.64%、6.46%，剩余期限分別為2.30年、1.03年、1.70年。