如果要問績優(yōu)基金經(jīng)理們接下來的投資方向，那就是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)+國企改革。

　　基金半年報“曝光”了績優(yōu)基金經(jīng)理們對于股市的最新思考：中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，基金認(rèn)為，在明顯增量資金持續(xù)流入之前，暫時難言系統(tǒng)性的行情，接下來的投資布局，會重點關(guān)注受益于改革和政策紅利的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與國企改革。

　　經(jīng)濟(jì)增速“新常態(tài)”

　　刺激和托底已變得越發(fā)明確，但多數(shù)基金經(jīng)理預(yù)期，經(jīng)濟(jì)依然難有超預(yù)期的表現(xiàn)，中長期而言，經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)中有降可能是“新常態(tài)”。

　　“經(jīng)濟(jì)方面，總體數(shù)據(jù)不佳，加強(qiáng)了市場對保增長的政策預(yù)期，中央高層也頻頻表態(tài)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要性，目前看，較大可能處于筑底過程中?！睂氂櫪找嬲J(rèn)為，未來房地產(chǎn)的走勢比較關(guān)鍵，目前看基建更多仍只是對沖手段，但很難獨(dú)立支撐經(jīng)濟(jì)。調(diào)結(jié)構(gòu)仍將是長期共識，關(guān)注點仍主要在改革的落實和長期受益于經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的品種。

　　“2014年整體宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于緩慢增長階段?！敝朽]戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)任澤松判斷，投資方面，資金來源有所改善，基建投資也大幅增加，但是地產(chǎn)投資仍然是目前投資方面最大的拖累。消費(fèi)方面，必須與可選消費(fèi)均有所反彈，但是在基數(shù)因素逐漸消除后，預(yù)計后續(xù)增長很難持續(xù)。出口方面，順差創(chuàng)出最近幾年新高，但是出口對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的彈性，正在不斷減弱。

　　長信雙利優(yōu)選的談潔穎認(rèn)為，2014年下半年在經(jīng)濟(jì)層面更多還是一個“政策托底”市，但需要注意政策改革和政策刺激所帶來的不同之處。改革和刺激的區(qū)別在于，刺激不是長久性的，最終會選擇退出，而改革是具有歷史持續(xù)性的，代表著長期方向。

　　對行情不再悲觀

　　“穩(wěn)增長”的力度和廣度日益增大，流動性也有持續(xù)放松的趨勢，房地產(chǎn)業(yè)的新政策、滬港通以及IPO再次重啟都對市場預(yù)期產(chǎn)生了影響。對于后市而言，績優(yōu)基金經(jīng)理并不悲觀。

　　興全輕資產(chǎn)陳揚(yáng)帆認(rèn)為，上述變化會讓前期市場過于悲觀的看法得到部分糾正，預(yù)期有所改觀，行情因此有所表現(xiàn)、風(fēng)格有所轉(zhuǎn)化都是正常的。尤其是政策驅(qū)動疊加股價超跌，催生一波新的行情熱點純屬正常。但是在觀察到有明顯增量資金的持續(xù)流入之前，暫時還難以斷言系統(tǒng)性的大行情。

　　“對于下半年市場的走勢，我們并不是十分悲觀?！敝朽]戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)任澤松表示，近期市場已出現(xiàn)一定程度的上漲，主要是受流動性的推動而非來自經(jīng)濟(jì)本身的作用。本次實體領(lǐng)域流動性的好轉(zhuǎn)主要原因是商業(yè)銀行主動信貸創(chuàng)造，但這一過程的可持續(xù)性還需要進(jìn)一步觀察。任澤松認(rèn)為，市場未來能否形成一波像樣的上漲行情還需要實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)比較明顯的回復(fù)，例如PPI的改善，發(fā)電趨勢的改善，地產(chǎn)銷售的改善等。

　　財通可持續(xù)發(fā)展主題基金認(rèn)為，A股市場的持續(xù)低迷，主要源于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不明朗疊加市場制度的亟需完善。但中國經(jīng)濟(jì)長期增長動能充沛，而證券市場的改革也值得期待，加上當(dāng)前許多藍(lán)籌股估值的大幅折價，對于A股長期走勢并不悲觀。

　　堅持布局改革路徑

　　對于接下來的投資布局，部分績優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為，2014年改革主題會貫穿全年，值得繼續(xù)深入挖掘。

　　長信雙利優(yōu)選基金經(jīng)理認(rèn)為，改革和刺激，兩者對于資本市場最大的不同在于刺激影響短期估值，改革將提升長期估值。“我們不認(rèn)為市場因為某些因素的刺激就能完成風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，風(fēng)總是起于青萍之末。我們依然堅持改革的路徑，2014年下半年我們將投向新能源汽車、國防軍工和美股映射這三大方向?！?/p>

　　在行業(yè)配置方面，任澤松依然看好代表未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、信息安全產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、環(huán)保等行業(yè)。

　　“在國企改革的大背景下，越來越多公司重視資本市場的表現(xiàn)?！睂氂櫪找姹硎荆僮鞑呗陨峡赡芘c上半年略有差異，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的配置比例可能提高，尤其是市場關(guān)注度極低的行業(yè)。

　　財通可持續(xù)發(fā)展主題表示，接下來一方面選擇基本面良好，具備可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ墓?；另一方面堅持以合理的價格買入，規(guī)避估值過度透支未來預(yù)期的公司。此外，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和國企改革領(lǐng)域，不少行業(yè)將受益于改革和政策紅利，將繼續(xù)關(guān)注這些行業(yè)的主題性投資機(jī)會。