曾經(jīng)的“免費午餐”如今變成坐地起價。

　　近日，中國證券報記者從多家基金公司了解到，公募基金固收業(yè)務(wù)重要的經(jīng)紀服務(wù)商——5家貨幣經(jīng)紀公司已經(jīng)一致停止對其免費服務(wù)，并聯(lián)合起來分批次向公募基金收取相關(guān)費用，否則將停止相關(guān)服務(wù)。中國證券報記者獲悉，目前已經(jīng)有4批十余家基金公司的相關(guān)服務(wù)被暫停或即將暫停。

　　多家基金公司認為，5家貨幣經(jīng)紀公司聯(lián)合起來分批次要求基金公司簽署相關(guān)協(xié)議，違背市場化競爭原則。同時，較高的費率使得一些基金公司難以承受，并將使基金持有人的利益受損，同時也不利于銀行間市場的繁榮穩(wěn)定。

　　5家貨幣經(jīng)紀公司聯(lián)合收費

　　根據(jù)《貨幣經(jīng)紀公司試點管理辦法》規(guī)定，所謂貨幣經(jīng)紀公司是指專門從事促進金融機構(gòu)間資金融通和外匯交易等經(jīng)紀服務(wù)，并從中收取傭金的非銀行金融機構(gòu)。據(jù)悉，貨幣經(jīng)紀公司的經(jīng)營牌照由監(jiān)管部門批準，為特許經(jīng)營。目前，國內(nèi)共有5家貨幣經(jīng)紀公司，分別為上海國利、上海國際、平安利順、中誠寶捷思、天津信唐，該5家公司均為合資企業(yè)，具有一定的壟斷屬性。

　　中國證券報記者了解到，在2015年之前，上述5家公司免費為基金管理公司提供銀行間債券市場交易的報價、詢價等經(jīng)紀服務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計，約有90%的基金管理公司使用貨幣經(jīng)紀公司的服務(wù)，通過貨幣經(jīng)紀公司成交的銀行間債券交易約占基金行業(yè)交易量的一半。

　　基金業(yè)內(nèi)人士介紹，通過貨幣經(jīng)紀公司進行交易節(jié)省了基金管理公司的時間、精力，并可為債券交易提供較為公平的、可比較的報價，是基金管理公司進行銀行間市場債券交易的重要途徑。目前，固定收益業(yè)務(wù)發(fā)展較好的大型基金管理公司對貨幣經(jīng)紀公司依賴相對較小，固定收益部門人員較少的公司由于沒有精力尋找交易對手方和維護合作伙伴，對于貨幣經(jīng)紀公司依賴非常大。

　　不過，從今年1月份開始，上述5家貨幣經(jīng)紀公司聯(lián)合起來對基金公司分批次要求簽訂相關(guān)服務(wù)收費協(xié)議，否則就暫停相關(guān)服務(wù)。這引發(fā)了基金公司的普遍不滿。上海一家基金公司認為，5家公司聯(lián)手制定收費標準，彼此間互相溝通、商定向基金公司的要價，聯(lián)合控制協(xié)商過程，名為“談判”，實為“強制收費通知”。另一家基金公司認為，5家貨幣經(jīng)紀公司要求同時簽署協(xié)議，違背市場化競爭原則。貨幣經(jīng)紀公司成立時間不一，服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)質(zhì)量也有明顯差異?；鸸緦ω泿沤?jīng)紀公司服務(wù)需求和評價不盡相同，付費協(xié)議理應(yīng)反映貨幣經(jīng)紀對基金公司固定收益投資研究的服務(wù)質(zhì)量。只有能夠持續(xù)提升服務(wù)質(zhì)量、有效響應(yīng)基金公司投研交易需求的經(jīng)紀公司，才能簽署協(xié)議、獲得相對優(yōu)勢的經(jīng)紀傭金收入。

　　除此之外，多家基金公司還認為，5家貨幣經(jīng)紀公司要求的服務(wù)費率過高，對于固定收益規(guī)模較大的基金公司而言，這筆費用難以承擔。某大型基金公司就表示，貨幣經(jīng)紀公司單方面提出付費協(xié)議，對基金公司定價過高，不利于基金行業(yè)固定收益業(yè)務(wù)的長期健康發(fā)展。經(jīng)過多年的努力拓展和經(jīng)營，基金行業(yè)的固定收益業(yè)務(wù)得到了長足發(fā)展。在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，基金公司投入了大量的系統(tǒng)建設(shè)成本和人力資源。而根據(jù)貨幣經(jīng)紀提供的費率，固定收益規(guī)模稍大的基金公司動輒需要支付兩三百萬元以上的經(jīng)紀費用，財務(wù)費用負擔激增，顯著影響了固定收益業(yè)務(wù)在系統(tǒng)建設(shè)、團隊建設(shè)等方面所必需的、持續(xù)的資金投入。

　　中國證券報記者獲得的一份《貨幣經(jīng)紀服務(wù)協(xié)議》顯示，5家貨幣經(jīng)紀公司要求的服務(wù)費率分別為：對于國債、央票、金融債、地方政府債，期限在1個月以下的是交割總金額的0.1個基點，期限在1個月至2年的是交割總金額的0.2個基點，期限在2年以上的是交割總額的0.3個基點；對于其他類型債券，期限在1個月以下的是交割總金額的0.1個基點，期限在1個月至1年的是交割總金額的0.3個基點，期限在1年至5年的是交易總金額的0.5個基點，期限在5年以上的是1個基點。

　　另據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前貨幣經(jīng)紀公司對銀行提供相關(guān)服務(wù)時，能夠給予折扣甚至免費，對于券商的費率最高不過0.3個基點，而對于公募基金的費率最高則為1個基點，明顯高于銀行和券商的標準。

　　多家基金公司相關(guān)服務(wù)被暫停

　　5家貨幣經(jīng)紀公司的上述舉動引發(fā)了基金公司的不滿。中國證券報記者了解到，今年1月5家貨幣經(jīng)紀公司向相關(guān)基金公司提出收費要求后，有6家基金公司因為不同意而被暫停中介報價服務(wù)。

　　此后，雖然在相關(guān)單位的協(xié)調(diào)下，5家貨幣經(jīng)紀公司與部分基金公司于5月5日進行了專題會議溝通，且在會上銀行業(yè)協(xié)會明確指示貨幣經(jīng)紀公司，在各方未就收費問題達成一致的情況下，不再實施新的暫停服務(wù)行為。然而，在會議之后至7月14日，分批次暫?；鸸痉?wù)的情況仍然持續(xù)。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，共有8家基金公司的這一服務(wù)曾被暫停，另有4家基金公司的服務(wù)即將被暫停。

　　北京一家基金公司認為，這種分批次暫停服務(wù)的行為，本身即有違公平的原則。如果按照貨幣經(jīng)紀公司的說法，暫停服務(wù)是遵守中國銀行間市場交易商協(xié)會《銀行間市場經(jīng)紀業(yè)務(wù)自律指引》中第15條的規(guī)定，經(jīng)紀商與交易商在“雙方開展貨幣經(jīng)紀業(yè)務(wù)6個月以內(nèi)應(yīng)簽署主協(xié)議及費率協(xié)議”，那么目前所有的基金公司接受服務(wù)都已經(jīng)超過上述期限，如果要暫停服務(wù)，也應(yīng)該全部暫停，而非人為進行選擇。同時，大批銀行機構(gòu)目前也沒有簽約，且接受服務(wù)均超過6個月，是否也應(yīng)該被暫停服務(wù)？

　　基金持有人利益將受損

　　知情人士透露，目前這一事件仍處于僵局，但相關(guān)機構(gòu)正在積極協(xié)商解決。對此，深圳一家基金公司表示，貨幣經(jīng)紀公司對未簽協(xié)議的基金公司停止報價服務(wù)，使得基金公司不能對市場突然變化做出調(diào)整，喪失投資獲利和降低損失機會。同時，由于貨幣經(jīng)紀公司的收費標準較高，基金持有人在繳納基金管理費、托管費后增加了交易成本的支出，這種收費標準沒有行業(yè)的公允價格，按照基金公司的成交金額來算明顯偏高，這將有損基金持有人利益。

　　此外，多家基金公司認為，在目前的市場環(huán)境下，隨著基金公司固定收益產(chǎn)品規(guī)模的擴大、交易量的增加，在實際業(yè)務(wù)中，基金公司為貨幣經(jīng)紀公司提供了大量的流動性支持，也為銀行間債券市場的整體發(fā)展作出了較大貢獻，但由于中介收費標準較高，出于控制成本的原因，基金可能更多選擇降低交易量，整個銀行間市場的活躍度降低。

　　上述幾家基金公司對中國證券報記者表示，貨幣經(jīng)紀和基金公司的談判應(yīng)該是在公平、對等的基礎(chǔ)上開展，不能以損害基金持有人利益為代價。協(xié)議的談判和簽署應(yīng)遵從市場化競爭原則，引導(dǎo)資源向能夠提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的貨幣經(jīng)紀傾斜。協(xié)議在體現(xiàn)貨幣經(jīng)紀增值服務(wù)作用的同時，進一步完善貨幣經(jīng)紀的風險責任。在雙方協(xié)商基礎(chǔ)上，制定合理的付費標準，保障基金公司和貨幣經(jīng)紀之間的長期合作共贏。