隨著新股發(fā)行又一次被叫停，今年以來市場上的重要的公募基金品種——打新基金也正面臨挑戰(zhàn)。有接近公募基金公司的人士表示，近期一些打新基金遭遇巨額贖回，部分打新基金已轉(zhuǎn)為固定收益品種。與此同時，暫停IPO的“積極作用”也開始顯現(xiàn)，由于利率傳導(dǎo)機制因此得以修復(fù)，無風(fēng)險利率也有望降低，利好債市，從而促使打新基金增加對債券的配置。

　　打新基金遭遇贖回潮

　　隨著IPO的又一次暫停，在市場逐步企穩(wěn)的同時，市場上的一個重要公募基金品種正遭遇生存考驗，這就是今年以來一直大熱的打新基金。由于打新幾乎沒有風(fēng)險，打新基金受到了一大批風(fēng)險厭惡投資者的青睞，其中機構(gòu)投資者占到了相當一部分。而隨著IPO的暫停，打新基金近期遭遇巨額贖回。

　　深圳某中型公募基金公司表示，近期公司旗下的打新基金遭遇了機構(gòu)投資者的大比例贖回，產(chǎn)品規(guī)模明顯下降。有公募基金人士介紹，在之前的新股頻發(fā)階段，打新基金除了申購新股之外，余下的資金多用來投資協(xié)議存款，隨著新股發(fā)行的暫停，打新基金的收益也出現(xiàn)明顯下降?！坝捎诖蛐禄鸬耐顿Y者相當一部分是機構(gòu)投資者，一旦基金的盈利模式中斷，就會遭遇他們迅速贖回。”

　　當然也有部分基金公司宣布旗下打新基金轉(zhuǎn)型為固定收益品種。南方基金表示，旗下打新基金短期內(nèi)將轉(zhuǎn)變?yōu)閭突?，長期則轉(zhuǎn)變成保本基金運作。華富基金表示，原有打新基金將選擇存款、回購、兩融產(chǎn)品，將權(quán)益類倉位控制在5%以下，等待IPO重啟。國泰基金表示，旗下打新基金近期將以中短久期的債券為主進行投資，將嚴格控制股票倉位。

　　民生證券預(yù)測，“純打新基金”將會遭遇較大比例的贖回，未被贖回的部分更可能會投資其它固定收益產(chǎn)品，如債券、分級A等，流向貨幣市場和短期債券的可能性比較大。

　　修復(fù)利率傳導(dǎo)機制

　　IPO的暫停也并非全無好處，有債券基金經(jīng)理介紹，由于打新收益接近無風(fēng)險收益，因此降息降準造成的社會融資成本降低會因打新收益而部分對沖，這將不利于利率傳導(dǎo)機制的平穩(wěn)運行，進而甚至?xí)绊懮鐣谫Y成本的降低。

　　長城積極增利基金經(jīng)理鐘光正表示，新股發(fā)行的暫?？赡軙美蕚?。他說，4月初國務(wù)院常務(wù)會議決定社?；鹂赏顿Y地方債，對地方債的擔憂有所緩解，疊加3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷，降息降準預(yù)期強化，長端收益率一度下行接近50BP；降準降息先后兌現(xiàn)，流動性確定極度寬松，短端收益率大幅下行；5月地方債開始大量發(fā)行，擠占其他利率債投資額度，中長端收益率開始上行。收益率曲線整體進一步陡峭化，期限利差顯著高于歷史均值。

　　招商證券(600999,股吧)表示，從直觀的邏輯推演看，IPO暫停-資金贖回-配置債券是順理成章的事，盡管其速度和規(guī)模受多方面因素影響難以估計，但是根據(jù)其與部分保險、基金和銀行資管的交流看，IPO的暫停短期確實會增加機構(gòu)資金的債券配置需求。同時，從金融機構(gòu)目的導(dǎo)向，IPO暫停不會導(dǎo)致資金長期大量配置債券，而會尋找建立在貸款、商品、權(quán)益等基礎(chǔ)上的類固收衍生品作為替代。