反彈了兩天的行情再次被潑上冷水。

　　就在6月25日午盤后，上證指數(shù)大幅跳水，跌幅一度接近4%，盤中失守4500點(diǎn)。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)收4527.78點(diǎn)，跌幅3.46%；深證成指報(bào)收15692.1點(diǎn)，跌幅3.80%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收3206.38點(diǎn)，跌幅5.23%。

　　而在上周（6月15日-19日），大盤更是遭遇了13.45%的跌幅，創(chuàng)下了7年以來(lái)最大周跌幅記錄。在大盤劇烈回調(diào)之際，各路資金如何選擇？死命硬扛？伺機(jī)出逃抑或借機(jī)抄底？

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了公募、私募以及QFII等多類機(jī)構(gòu)，每家機(jī)構(gòu)都有不同的選擇。

　　不過(guò)，記者采訪了解到，鮮有機(jī)構(gòu)抄底。盡管承認(rèn)未來(lái)是牛市格局，但多數(shù)機(jī)構(gòu)在操作上略顯謹(jǐn)慎?！拔磥?lái)大盤是波浪式前進(jìn)，螺旋式上升。等大盤真正企穩(wěn)，并且有政策面配合之下才考慮重新進(jìn)入?！币晃灰汛蠓鶞p倉(cāng)的基金經(jīng)理表示。

　　同一天，盈信瑞峰合伙人張峰接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)則認(rèn)為，上周的回調(diào)幅度仍不夠，未來(lái)或?qū)⒂懈疃鹊幕卣{(diào)?！爱?dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性回調(diào)時(shí)，才是合適的買入之機(jī)?！睆埛灞硎尽?

　　部分私募提前清倉(cāng)

　　繼5·28股災(zāi)之后，上周上證指數(shù)又遭遇了13.32%的周跌幅。在市場(chǎng)劇烈回調(diào)之下，部分私募基金也開(kāi)始了減倉(cāng)之舉。

　　好買基金倉(cāng)位測(cè)算顯示，上周，偏股型基金倉(cāng)位下降1.79%，當(dāng)前倉(cāng)位75.61%。其中，股票型基金下降1.79%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降1.79%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為83.2%和64.93%。

　　“暴跌第二天我就跑出來(lái)了，本來(lái)第一天就打算跑但是有事耽誤了。現(xiàn)在大盤正在進(jìn)行橫盤整理，目前來(lái)說(shuō)不會(huì)再進(jìn)去。”北京一家私募基金經(jīng)理告訴記者。

　　而有私募基金在此前就已大幅減倉(cāng)。盈信瑞峰合伙人張峰告訴記者，在5·28大跌之前公司就已經(jīng)把倉(cāng)位降至50%以下。“我們看中的是價(jià)值投資，要物超所值。只要我們看中的公司股價(jià)進(jìn)入安全區(qū)，我們就會(huì)買入，與大盤指數(shù)的關(guān)聯(lián)并不大?！睆埛灞硎尽?

　　5月28日，股市暴跌。上證指數(shù)下跌321.44點(diǎn)，跌幅6.5%，報(bào)收4620.27點(diǎn)，逾500只個(gè)股跌停。深證成指跌幅6.19%，創(chuàng)業(yè)板跌幅5.39%。5·28股災(zāi)一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

　　“在5200點(diǎn)的時(shí)候就已經(jīng)全部清倉(cāng)了。上周也沒(méi)有進(jìn)行抄底?，F(xiàn)在的風(fēng)格與之前不同了，目前我還在觀察，但是只有在4000點(diǎn)之下才會(huì)考慮抄底。”北京一家中型私募的投資總監(jiān)告訴記者。盈信瑞峰張峰也向記者透露，上周大跌公司只進(jìn)行了小幅加倉(cāng)。

　　不過(guò)也有私募并未對(duì)倉(cāng)位做任何調(diào)整。上海一家私募的基金經(jīng)理就向記者透露， “主要基于對(duì)所選標(biāo)的比較看好，相信未來(lái)還是大牛市。所以上周即使暴跌，我也沒(méi)做任何調(diào)倉(cāng)?！痹摶鸾?jīng)理表示，環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)是其比較看好的行業(yè)。

　　遠(yuǎn)策投資的一位基金經(jīng)理也告訴記者，公司在上周的倉(cāng)位變化也不大。“上周是否調(diào)倉(cāng)與基金經(jīng)理所拿股票結(jié)構(gòu)有關(guān)。如果前期拿的是創(chuàng)業(yè)板，漲幅已經(jīng)很大了，上周調(diào)倉(cāng)動(dòng)作可能比較大。”該基金經(jīng)理認(rèn)為。

　　公募調(diào)換重倉(cāng)股

　　相比之下，追求相對(duì)收益的公募基金在大跌中很少減倉(cāng)，記者了解到部分公募基金仍然保持在90%以上的高倉(cāng)位運(yùn)作。

　　根據(jù)眾祿基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果，2015年6月15至19日當(dāng)周，股票型基金平均倉(cāng)位為91.28%，比前期上升0.47個(gè)百分點(diǎn)；而混合型基金平均倉(cāng)位為78.08%，較前期下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　“我們倉(cāng)位在整個(gè)回調(diào)過(guò)程中沒(méi)有做劇烈的調(diào)整。我們做投資是立于長(zhǎng)遠(yuǎn)，希望從大的格局去把握未來(lái)投資。短期的市場(chǎng)調(diào)整，我認(rèn)為更多的是情緒性因素?！币患胰滔倒蓟鸾?jīng)理認(rèn)為，其所管理的基金權(quán)益類產(chǎn)品占比仍維持在9成左右。

　　該基金經(jīng)理表示，情緒性因素的最大難點(diǎn)在于難以把握何時(shí)釋放以及釋放強(qiáng)度多大。“到底是通過(guò)倉(cāng)位頻繁的調(diào)整來(lái)追求這種短期的效益還是去投資一個(gè)更大的格局，我覺(jué)得我們更傾向于選擇后一種。”其表示。

　　“倉(cāng)位頻繁調(diào)整的成功率并不高。這種短期的波動(dòng)，只要是我們認(rèn)為長(zhǎng)期大的格局不變的情況下，倉(cāng)位我們是不會(huì)基于短期的市場(chǎng)情緒因素來(lái)做劇烈的變化。”上述基金經(jīng)理認(rèn)為。

　　不過(guò)，盡管倉(cāng)位未進(jìn)行調(diào)整，但在前十大持倉(cāng)個(gè)股上進(jìn)行了變動(dòng)。“對(duì)于前期漲幅過(guò)高的，我們做了一定倉(cāng)位的降低。盡管我們看好它未來(lái)的一個(gè)發(fā)展，但是由于它短期漲得實(shí)在是太快了，對(duì)未來(lái)透支過(guò)多，我們會(huì)進(jìn)行減倉(cāng)處理?！鄙鲜鋈滔倒蓟鸾?jīng)理表示，將會(huì)對(duì)重倉(cāng)標(biāo)的進(jìn)行優(yōu)選組合。

　　大盤劇烈震蕩之下該如何選擇，大成基金則表示，在股票市場(chǎng)情緒較低時(shí)，將傾向以債券配置和新股申購(gòu)策略為主，輔以較低的股票倉(cāng)位配置。上海一位公募基金經(jīng)理則表示，將傾向于尋找更好的投資標(biāo)的，而不是從整體倉(cāng)位上進(jìn)行變換。

　　此外，深圳一位QFII基金經(jīng)理告訴記者，其在大跌之前就已把倉(cāng)位降至50%以下。

　　大盤回調(diào)風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

　　記者采訪的多位基金經(jīng)理認(rèn)為，上周大盤回調(diào)正是市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換契機(jī)。

　　一家大型私募的基金經(jīng)理認(rèn)為，大盤將會(huì)在4500左右掙扎，市場(chǎng)風(fēng)格也將轉(zhuǎn)向藍(lán)籌?！皬臐q幅上看，藍(lán)籌股前期漲幅較小，此外經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)也將會(huì)對(duì)藍(lán)籌股產(chǎn)生一定促進(jìn)作用。藍(lán)籌股與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。如果經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，銀行股的空間更大，也更安全?！?

　　浙商資管公募基金經(jīng)理李冬認(rèn)為，未來(lái)在牛市大格局之下，過(guò)去遍地股神的階段將會(huì)成為過(guò)去，后期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)分化?！胺只母窬窒?，對(duì)于投資者來(lái)講，對(duì)選擇方向以及甄選個(gè)股的能力的要求會(huì)更高，未來(lái)將是對(duì)投資進(jìn)行精選的時(shí)代?！崩疃蛴浾弑硎?。

　　此外，多位基金經(jīng)理均認(rèn)為，大盤將繼續(xù)進(jìn)行回調(diào)?！笆袌?chǎng)回調(diào)肯定會(huì)出現(xiàn)，至于回調(diào)到何時(shí)多久，則取決于市場(chǎng)情緒的改變?！鄙虾Ｒ晃还蓟鸾?jīng)理表示。

　　不過(guò)對(duì)于回調(diào)幅度卻有不同看法。“未來(lái)還會(huì)回調(diào)，但回調(diào)幅度不會(huì)像之前劇烈?！北本┮患抑侥嫉幕鸾?jīng)理判斷，今年之內(nèi)大盤不會(huì)突破6000點(diǎn)，市場(chǎng)風(fēng)格將向價(jià)值投資傾斜。

　　而盈信瑞峰合伙人張峰認(rèn)為，上周的回調(diào)幅度仍不夠，未來(lái)將有更深度的回調(diào)。“創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)要警惕，藍(lán)籌股一直處于低估位置?！睆埛灞硎?。

　　大盤不斷回調(diào)之時(shí)，資金該進(jìn)行如何選擇？一位公募基金經(jīng)理表示，經(jīng)過(guò)上周回調(diào)，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)比較明顯的震蕩。“從投資上來(lái)講，我覺(jué)得反而是一個(gè)機(jī)會(huì)。因?yàn)橄袂岸螘r(shí)間急劇的上漲過(guò)程中很難去尋找一個(gè)很好的進(jìn)倉(cāng)時(shí)機(jī)，對(duì)于現(xiàn)在的這種格局反而我們認(rèn)為在建倉(cāng)上更為有利。”其表示。

　　張峰告訴記者，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性回調(diào)時(shí)，將會(huì)是公司的買入之機(jī)?！澳壳拔疫€是比較謹(jǐn)慎，看好的板塊是醫(yī)藥和消費(fèi)?！?北京一位基金經(jīng)理表示，市場(chǎng)一旦企穩(wěn)就會(huì)借機(jī)加倉(cāng)，在漲到大家都認(rèn)為比較樂(lè)觀的時(shí)候?qū)?huì)選擇清倉(cāng)。

　　“未來(lái)大盤是波浪式前進(jìn)，螺旋式上升。等大盤真正企穩(wěn)，并且有政策面配合之下才考慮重新進(jìn)入?！鼻笆鲆言诒┑艽蠓鶞p倉(cāng)的基金經(jīng)理表示，風(fēng)險(xiǎn)看得多了，就會(huì)越發(fā)謹(jǐn)慎。該基金經(jīng)理告訴記者，國(guó)企改革、軍工將是其重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。