牛市飆漲，基金火爆。截止到5月25日，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年回報(bào)率超過100%的基金已達(dá)到129只。其中公募基金業(yè)績大幅超越私募。針對(duì)公募基金大幅跑贏私募的現(xiàn)象，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相對(duì)收益考核、牛市敢于重倉、公募的平臺(tái)資源和投研力量、投資風(fēng)格和操作策略是其業(yè)績騰飛的主要原因。

　　牛市敢重倉

　　牛市敢于重倉是公募脫穎而出的一個(gè)主因。在今年的市場行情中，公募基金的表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2007年。當(dāng)年的業(yè)績冠軍華夏大盤，全年總回報(bào)為226.24%；而今年不到5個(gè)月的時(shí)間里，易方達(dá)新興成長靈活配置基金收益已達(dá)205.86%，行情的瘋狂程度，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了上一輪牛市。

　　牛市敢于重倉是公募脫穎而出的另一主因。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金有倉位的限制，今年很多公募基金股票倉位幾乎接近滿倉，這在牛市中自然收益頗豐。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今年公募比私募業(yè)績整體上較好，主要原因還是大牛市，創(chuàng)業(yè)板和成長股表現(xiàn)良好，公募基金能夠抓住成長性較好的個(gè)股，全倉操作，重點(diǎn)持股，業(yè)績就會(huì)比較突出。

　　北京上述中型公募基金經(jīng)理表示，對(duì)于公募而言，一般倉位都在80%以上，這在單邊牛市行情中具備較大的優(yōu)勢。

　　而另一業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年公募收益率較高的原因和倉位限制關(guān)系可能不大，許多私募產(chǎn)品都加了杠桿，私募產(chǎn)品的平均倉位估計(jì)不會(huì)低于公募基金。

　　公募平臺(tái)的優(yōu)質(zhì)資源也對(duì)其業(yè)績有所貢獻(xiàn)。除了大型私募外，私募在平臺(tái)、資源、研究員、體制支持等因素上均不如公募。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，“一個(gè)公募基金的業(yè)績核心是靠投研團(tuán)隊(duì)。一個(gè)比較成熟的投研團(tuán)隊(duì)及其長期的溝通磨合是私募比不了的，公募投研團(tuán)隊(duì)的定位和架構(gòu)設(shè)置更加長期化?！?/p>

　　“短期內(nèi)，市場風(fēng)格對(duì)基金的收益影響比較大，但長期看投研能力對(duì)收益的影響將更加凸顯，優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)將為公募基金帶來超額收益。”

　　“公募基金的優(yōu)勢在于平均投研能力較強(qiáng)、風(fēng)控相對(duì)嚴(yán)格、流程也更為規(guī)范，后臺(tái)和市場人員支持較為充分，但由于近年公募人才對(duì)私募團(tuán)隊(duì)的充實(shí)，公募和私募投研能力的差別也在逐漸縮小。”

　　“公募的優(yōu)勢在于，大部分公募經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展歷史，積累了比較平穩(wěn)的投研團(tuán)隊(duì)，這是絕大部分私募沒有的。以此而言公募的業(yè)績應(yīng)該更能持久?！?/p>

　　私募業(yè)績遜色

　　與牛氣沖天的公募基金相比，私募的整體業(yè)績要遜色一些。格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，陽光私募行業(yè)年內(nèi)平均收益30.3%，其中股票類基金平均收益35.66%，相對(duì)價(jià)值策略基金平均收益9.49%，宏觀對(duì)沖基金平均收益34.88%，組合基金平均收益23.49%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至最新業(yè)績公布日，在可統(tǒng)計(jì)的2368只非機(jī)構(gòu)化陽光私募基金產(chǎn)品中，年內(nèi)回報(bào)超過30%的僅有1115只，不足總數(shù)的一半；業(yè)績超過50%的只有533只，不到總數(shù)的四分之一；年內(nèi)業(yè)績翻倍的只有49只，僅占全部產(chǎn)品數(shù)量的2%左右，與占比近兩成的公募基金相比，遜色不少。

　　究其原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其一，公募基金的倉位普遍較高。修改后的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》及其實(shí)施規(guī)定，將于8月8日起施行。其中規(guī)定，股票型基金最低倉位從原來的60%提高到80%。即使在舊辦法下(股票基金股票投資比例高于60%即可)，大多數(shù)股票基金經(jīng)理也保持著較高的股票投資比例，從2006年以來，股票型基金的倉位僅有4個(gè)季度低于80%。而私募股票型基金的倉位變動(dòng)靈活，理論上是0%～100%，中位數(shù)是50%。牛市中倉位為王，在這方面，私募基金就輸了一籌。

　　其二，公募基金費(fèi)用低于私募基金。公募股票型基金的費(fèi)用一般是管理費(fèi)1.5%，無業(yè)績提成，而私募基金的管理費(fèi)一般是1%～3%之間，一般凈值創(chuàng)出新高的部分提取20%的業(yè)績提成。在上漲市場中，私募提取業(yè)績提成的概率大，對(duì)凈值影響也大。

　　其三，公募追求相對(duì)收益，講究排名，私募崇尚絕對(duì)收益。理念看似比較虛，一旦落在操作上，結(jié)果可能千差萬別。今年以來，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)者恒強(qiáng)，一些公募基金經(jīng)理甚至喊出了“無腦買入”的最強(qiáng)音，因?yàn)椴毁I就會(huì)落后，跟上大部隊(duì)很重要，所以公募看起來膽子就特別大；而私募每一筆下去總會(huì)考慮會(huì)不會(huì)虧，就顯得相對(duì)膽小。在牛市中“膽大者”總勝過“膽小者”。

　　滬上某第三方銷售機(jī)構(gòu)人士也表示，盡管部分私募業(yè)績非常好，但是對(duì)于投資者來說，在上萬家私募基金產(chǎn)品中，選擇好的產(chǎn)品并不容易。另外，在牛市普漲行情中，公募基金的管理費(fèi)費(fèi)用低廉，而私募產(chǎn)品除了不菲的管理費(fèi)之外，還要被收取高達(dá)20%的業(yè)績提成。

　　公募基金的“市夢率”

　　在不斷上漲的牛市行情里，公募的良好業(yè)績?nèi)栽诔掷m(xù)。而本月初開啟的降息，在市場中迅速發(fā)酵，帶來火紅的5月行情。據(jù)了解，5月份市場大漲，有多方面的原因，首先是4月底5月初主板調(diào)整帶來的分流資金，前期漲幅巨大的“中字頭”股票，遭遇深度調(diào)整后，博弈資金會(huì)轉(zhuǎn)而選擇具有想象空間的、有轉(zhuǎn)型預(yù)期的新興市場板塊。

　　事實(shí)上，受到資金猛攻的創(chuàng)業(yè)板，相當(dāng)一部分資金來源于新成立的私募基金和公募基金專戶。在業(yè)內(nèi)人士看來，最近有號(hào)召力募集大基金的，多是最近兩三年業(yè)績好的基金經(jīng)理，受益于新興產(chǎn)業(yè)概念股，在拿到新增資金后，這些基金經(jīng)理依然會(huì)選擇新興板塊。

　　據(jù)了解，在如日中天的新興產(chǎn)業(yè)概念股中，次新股和收購重估股最為火爆，不少個(gè)股連續(xù)漲停。在新興概念股的推波助瀾上漲中，機(jī)構(gòu)加倉成為股價(jià)上漲的主動(dòng)力。

　　不過，那些集中資金“火力”猛攻新興產(chǎn)業(yè)的新興產(chǎn)業(yè)基金，月內(nèi)收益非常搶眼。

　　事實(shí)上，隨著最近幾個(gè)月來市場的持續(xù)飆漲，投資者的熱情也被逐漸激發(fā)，資金正在通過公私募基金加速進(jìn)入市場，除了最近新發(fā)基金規(guī)模普遍較大以外，原有基金的凈申購量也迅速增加，部分基金公司每天凈申購量高達(dá)一二十億元。

　　從基金開戶情況看，截至目前，基金開戶總數(shù)高達(dá)6365萬。從股票賬戶開戶數(shù)量看，從2015年4月初開始，每周開戶數(shù)量均超過150萬戶，并在4月底開始已經(jīng)連續(xù)四周超過160萬戶，最新一周開戶數(shù)量高達(dá)165.16萬戶。

　　在滬上某基金研究員看來，最近一段時(shí)間迅猛增加的基金凈申購量，給基金經(jīng)理以新的彈藥，使得他們完全可以繼續(xù)推高本已經(jīng)很高的重倉股，“部分已經(jīng)漲了很高的成長股，高位盤整后并沒有跌，而是再度發(fā)起更猛烈的上漲，主要就是新進(jìn)入的資金推高的?！?/p>

　　據(jù)了解，部分基金公司拿到新申購的資金，馬上就會(huì)買入。而新成立的基金，基金經(jīng)理建倉速度也非?？欤瑤滋鞎r(shí)間倉位就達(dá)到五成左右。眾祿基金研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，最近一兩個(gè)月來，股票型基金倉位始終在91%以上高位運(yùn)行。