5月28日，A股暴跌。上證綜指在觸及4986.50點的高位后快速跳水，最終收報4620.27點，大跌321.44點，跌幅達6.5%；深成指亦大跌6.19%，收報15912.95點，中小板跌6.30%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.39%。與此同時，兩市全天成交量達到2.36萬億元，再度刷新歷史記錄。對此，一些市場機構(gòu)認為，市場短期出現(xiàn)調(diào)整，但從中長期來看，牛市的格局沒有改變。

　　恐慌性拋盤

　　從盤面來看，行業(yè)板塊悉數(shù)飄綠，其中非銀金融、國防軍工、采掘、商業(yè)貿(mào)易、鋼鐵、建筑裝飾等跌幅居前，兩市超500只個股跌停。對此，融通創(chuàng)業(yè)板基金經(jīng)理李勇認為，在匯金減持和杠桿資金入市收緊等多重利空因素的沖擊下，大盤在下午出現(xiàn)恐慌性拋盤。由于市場持續(xù)上漲，投資者對負面因素較為敏感，容易放大不利因素的影響。

　　根據(jù)港交所披露的公開信息，中央?yún)R金于5月26日在A股場內(nèi)減持工行和建行，金額分別為16.29億和19.06億元。此外，據(jù)報道，券商兩融降杠桿進入第二波，繼海通與廣發(fā)證券在26日上調(diào)融資融券業(yè)務(wù)客戶保證金比例后，國信、招商、長江證券亦相繼跟進提高保證金比例。前海開源基金認為，中央?yún)R金年內(nèi)首次減持四大行股份，雖然減持力度不大，但其增減持歷來會給市場情緒造成一定沖擊，若后續(xù)仍有減持動作，則市場下行風(fēng)險或進一步放大。同時，自4月以來已有近30家券商提高兩融保證金比例，在此背景下杠桿資金入場速度必然受到限制。

　　牛市格局未改

　　不過，在眾多市場機構(gòu)看來，資金面并不會成為持續(xù)制約市場的因素，從中長期來看，牛市的格局并未發(fā)生改變。

　　方正證券認為，在經(jīng)濟持續(xù)下行背景下，降低實體經(jīng)濟融資成本是始終不變的方向，流動性寬松的方向很難改變。短期IPO不會成為持續(xù)制約市場的因素。

　　九泰天富擬任基金經(jīng)理黃敬東表示，支持本輪牛市的主要原因沒有改變，即國家由大國走向強國戰(zhàn)略不變，在這個過程中需要有強大的資本市場做支撐；改革可以釋放全社會很多行業(yè)的經(jīng)濟活力，改革才剛剛開始，很多層面還沒有具體落地，改革紅利還沒有完全釋放；社會平均利率的下降預(yù)期和空間仍然很大，這會促使資金從銀行流向資本市場；人口紅利的消退會使投入房地產(chǎn)市場的資金向外流出，其中很大一部分可能會流向資本市場；對市場的態(tài)度沒有發(fā)生根本性改變，目前只是快牛轉(zhuǎn)向慢牛過程中的微調(diào)。

　　值得注意的是，盡管長期牛市格局未改，但市場短期風(fēng)險已為機構(gòu)所關(guān)注。方正證券認為，在前述利空因素影響下，市場短期“晴轉(zhuǎn)陰”，進入休整期。前海開源基金亦表示，雖然長期改革牛市邏輯未變，但短期風(fēng)險累積較大，疊加前期獲利盤豐厚，不排除出現(xiàn)進一步踩踏行為。北京磐鼎基金更是表示：“市場放量大跌，所有指數(shù)跌破5月份反彈以來的上升趨勢線。技術(shù)層面上看，本次調(diào)整和月初的調(diào)整基本確立中期調(diào)整開始?！?