對(duì)于暴跌原因，接受采訪的幾位私募人士均認(rèn)為，市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)上漲后，一般會(huì)大幅調(diào)整，歷次牛市都有該特征。而對(duì)于后市，這些私募指出，“改革牛、創(chuàng)新?！备窬植⑽窗l(fā)生改變，但要警惕“杠桿”不計(jì)成本拋盤(pán)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　昨日收盤(pán)，上證指數(shù)大跌321.44點(diǎn)，跌幅6.50%；兩市跌停股超500只，可謂“哀鴻遍地”。那么，私募對(duì)此又有哪些看法？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此采訪了一些私募大佬。對(duì)于暴跌原因，接受采訪的幾位私募人士均認(rèn)為，市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)上漲后，一般會(huì)大幅調(diào)整，歷次牛市都有該特征。而對(duì)于后市，這些私募指出，“改革牛、創(chuàng)新?！备窬植⑽窗l(fā)生改變，但要警惕“杠桿”不計(jì)成本拋盤(pán)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　昨日(5月28日)，適逢“5·30”即將迎來(lái)八周年之際，A股的斷崖式暴跌無(wú)疑給投資者當(dāng)頭一棒。昨日10時(shí)30分左右滬指高位跳水，午后尾盤(pán)更是遭遇權(quán)重股大幅砸盤(pán)，題材股傾瀉暴跌。截至昨日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)收4620.27點(diǎn)，大跌321.44點(diǎn)，跌幅6.50%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)于3432.98點(diǎn)，跌195.69點(diǎn)，跌幅5.39%；兩市跌停股超500只。

　　對(duì)于昨日的斷崖式暴跌，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者(以下簡(jiǎn)稱NBD)邀請(qǐng)六位私募大佬，分別是玖逸投資掌門(mén)人戰(zhàn)軍濤、海潤(rùn)達(dá)資本總裁仇天嫡、中域投資總經(jīng)理袁鵬濤、鴻逸投資總經(jīng)理張?jiān)埔荨⒅烊竿顿Y的一位高管以及星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍?，就下跌成因，以及后市走向等進(jìn)行解讀。

　　重挫成因：暴漲后大幅調(diào)整是常理

　　NBD：昨日市場(chǎng)斷崖式暴跌，跌幅6.50%，跟8年前的“5·30”十分相似，如何看待？

　　戰(zhàn)軍濤：此次暴跌屬于牛市期間非常正常的一次調(diào)整。市場(chǎng)前段時(shí)間漲得有點(diǎn)非理性，在長(zhǎng)期持續(xù)上漲后，一般都會(huì)出現(xiàn)大幅調(diào)整，歷次牛市都有這樣的特征，只是不確定哪一天調(diào)整。昨日幾百只個(gè)股跌停，正常。

　　仇天嫡：首先來(lái)看整個(gè)行情的脈絡(luò)，此次牛市有兩條主線，一是降息降準(zhǔn)釋放的提振經(jīng)濟(jì)信號(hào)；二是改革是股市上漲的動(dòng)力?，F(xiàn)在來(lái)看，改革沒(méi)有結(jié)束，此次下跌是前期漲得太多后的一個(gè)調(diào)整，其實(shí)每一波牛市中也都有巨幅調(diào)整，獲利盤(pán)太多了，創(chuàng)業(yè)板估值太高，這些因素下調(diào)整反而會(huì)讓行情走得更健康。

　　朱雀投資：這是近期市場(chǎng)連續(xù)大幅上升后的一次宣泄。當(dāng)股價(jià)提升超越基本面太多時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩與回調(diào)也是常理。

　　NBD：匯金減持是暴跌誘因？

　　楊玲：監(jiān)管部門(mén)政策收緊也是促成調(diào)整的重要因素之一。嚴(yán)查場(chǎng)外配資、嚴(yán)查市場(chǎng)操縱行為、提示關(guān)注兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、摸底銀行資金入市情況等動(dòng)作，部分券商開(kāi)始收緊兩融政策，這也引發(fā)了市場(chǎng)的一些擔(dān)憂。

　　戰(zhàn)軍濤：至于原因，我認(rèn)為市場(chǎng)有一個(gè)通病，每次指數(shù)大幅上漲或者下跌，都會(huì)選擇性找些因素來(lái)解釋。其實(shí)無(wú)論是匯金減持，還是下周中國(guó)核電等新股IPO，這些都非常牽強(qiáng)。一些突發(fā)性事件可能會(huì)成為市場(chǎng)暴跌的一個(gè)因素，但是如今來(lái)看，有些因素已不是新聞。

　　袁鵬濤：從市場(chǎng)消息面來(lái)看，新股發(fā)行從來(lái)不是市場(chǎng)調(diào)整的主要因素。而匯金減持的目的是什么，匯金的資金量非常大，減持也在情理中，不能把匯金減持作為市場(chǎng)調(diào)整的根本因素。此輪牛市自啟動(dòng)以來(lái)，已經(jīng)漲了約三個(gè)季度，短期需要休整一下?，F(xiàn)在市場(chǎng)各個(gè)板塊估值都非常高，基金發(fā)行也都很火爆，大家都認(rèn)為在股市上賺錢(qián)非常容易，因此短期需要休整。但不太可能說(shuō)市場(chǎng)從昨日開(kāi)始就跌下去了。

　　后市觀察：上漲的主要邏輯沒(méi)有改變

　　NBD：此次調(diào)整是否意味著牛市已處于末期？

　　戰(zhàn)軍濤：應(yīng)該說(shuō)股市上漲的主要邏輯沒(méi)有改變，目前市場(chǎng)走牛的幾個(gè)因素沒(méi)發(fā)生改變，只是短期漲幅過(guò)大而出現(xiàn)調(diào)整，牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。投資者可以從兩個(gè)方面考慮，專業(yè)投資者還是會(huì)選擇一些行業(yè)不錯(cuò)、基本面不錯(cuò)的個(gè)股，短線投資者也不妨選擇跌幅比較大的個(gè)股，博市場(chǎng)的反彈。我前兩天已感覺(jué)到會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，也減了一部分倉(cāng)位，因此對(duì)于市場(chǎng)調(diào)整在心理上有準(zhǔn)備。對(duì)于后市，有兩種可能，一種是幾天內(nèi)再繼續(xù)調(diào)整，一種可能是明天直接收陽(yáng)，如果沒(méi)有突發(fā)重大影響，長(zhǎng)期市場(chǎng)向上沒(méi)有問(wèn)題。

　　仇天嫡：盡管大家都拿昨日的暴跌與2007年的“5·30”作比較，但實(shí)際上背景和邏輯完全不同。2007年是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大好下的牛市，房地產(chǎn)價(jià)格上漲、資源價(jià)格上漲，而現(xiàn)在是改革引發(fā)的牛市，背景上沒(méi)有可比性，因此市場(chǎng)仍然可以持續(xù)向上。

　　朱雀投資：我們預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化值得期待，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展如火如荼，貨幣政策繼續(xù)保持寬松有確定性，央行未來(lái)有進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)的可能。廣大投資者調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，增加股票類資產(chǎn)配置的趨勢(shì)才剛剛啟動(dòng)，因此，這一次中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)的“改革牛、創(chuàng)新牛”的格局，并未發(fā)生改變。

　　楊玲：此次暴跌不會(huì)改變牛市行情，階段性調(diào)整后牛市仍將延續(xù)。因?yàn)榇箢愘Y產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移進(jìn)程仍在延續(xù)，資金還在源源不斷涌入股市，牛市會(huì)延續(xù)；從引發(fā)調(diào)整的成因來(lái)看，都是一些短期和情緒性因素，不可能改變大方向。當(dāng)然，行情雖將延續(xù)，但市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)有所變化，此前漲幅較小，估值合理的消費(fèi)股，可能成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：警惕“杠桿”不計(jì)成本拋盤(pán)

　　NBD：昨日尾盤(pán)時(shí)段，市場(chǎng)恐怖殺跌情況較為嚴(yán)重，不少股票從漲停變成瞬間跌停，讓市場(chǎng)毫無(wú)預(yù)料，如何解讀？

　　張?jiān)埔荩鹤蛉瘴脖P(pán)應(yīng)該出現(xiàn)了爆倉(cāng)情況，個(gè)人感覺(jué)尾盤(pán)很多都是一鍵賣出，尤其是最后五分鐘，是一些資金不計(jì)成本在賣。此前很多股票漲停板的財(cái)富效應(yīng)使得大家加杠桿進(jìn)去追漲，一旦市場(chǎng)有風(fēng)吹草動(dòng)，這些杠桿資金會(huì)不計(jì)成本平了倉(cāng)再說(shuō)，因此這種現(xiàn)象需要仔細(xì)觀察，且需要警惕。市場(chǎng)將進(jìn)入中期調(diào)整，可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)月以上的調(diào)整，主要是為了去杠桿。

　　袁鵬濤：市場(chǎng)漲很高了，引起情緒宣泄性下跌，同時(shí)，可能跟杠桿也有關(guān)系。一旦出現(xiàn)不好走勢(shì)，杠桿資金會(huì)立即出來(lái)，把價(jià)格砸得很低對(duì)他們來(lái)說(shuō)可能沒(méi)有關(guān)系。大家都知道杠桿會(huì)加劇市場(chǎng)的上漲和下跌，因此市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加劇。

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　　私募觀點(diǎn)

　　◎玖逸投資掌門(mén)戰(zhàn)軍濤：

　　市場(chǎng)前段時(shí)間漲得有點(diǎn)非理性，在長(zhǎng)期持續(xù)上漲后，一般都會(huì)出現(xiàn)大幅調(diào)整，歷次牛市都有這樣的特征，只是不確定哪一天調(diào)整。

　　◎海潤(rùn)達(dá)資本總裁仇天嫡：

　　盡管大家都拿昨日的暴跌與2007年的“5·30”作比較，但實(shí)際上背景和邏輯完全不同?，F(xiàn)在是改革引發(fā)的牛市，因此市場(chǎng)仍然可以持續(xù)向上。

　　◎中域投資總經(jīng)理袁鵬濤：

　　匯金減持的目的是什么，匯金的資金量非常大，減持也在情理中，也不能把匯金減持作為市場(chǎng)調(diào)整的根本因素。

　　◎鴻逸投資總經(jīng)理張?jiān)埔荩?/p>

　　昨日尾盤(pán)應(yīng)該出現(xiàn)了爆倉(cāng)情況，感覺(jué)尾盤(pán)很多都是一鍵賣出，尤其是最后五分鐘，是一些資金不計(jì)成本在賣。這種現(xiàn)象需要警惕。

　　◎星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍幔?/p>

　　此次暴跌不會(huì)改變牛市行情，階段性調(diào)整后牛市仍將延續(xù)。因?yàn)榇箢愘Y產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移進(jìn)程仍在延續(xù)，資金還在源源不斷涌入股。