歷經(jīng)3年的準(zhǔn)備，內(nèi)地香港兩地的公募基金市場(chǎng)終于向彼此敞開了大門。5月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)簽署《內(nèi)地與香港基金互認(rèn)安排的監(jiān)管合作備忘錄》，同時(shí)發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理暫行規(guī)定》，自2015年7月1日起施行，初始投資額度為資金進(jìn)出各3000億元。這意味著，內(nèi)地和香港投資者互買基金即將成為現(xiàn)實(shí)。由于目前港股的估值較低，已經(jīng)形成全球公認(rèn)的價(jià)值洼地，有分析認(rèn)為下半年港股補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)較大，可以關(guān)注投資港股的QDII，捕捉下一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　港股估值洼地盡顯

　　彭博及中信證券(600030)數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)市盈率目前僅有11.7倍，具體到行業(yè)，房地產(chǎn)板塊市盈率最低僅有8.3倍，最高的耐用品及科技以及醫(yī)藥板塊的估值也不高，僅有26倍的PE，而金融、電訊、交通運(yùn)輸?shù)染坏?0倍的市盈率。

　　此次兩地基金互認(rèn)，將允許符合一定條件的內(nèi)地及香港基金按照法定程序獲得認(rèn)可或許可在對(duì)方市場(chǎng)向公眾投資者進(jìn)行銷售。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，兩地基金互認(rèn)將積極引導(dǎo)兩地證券市場(chǎng)增量資金的入市，對(duì)A股、H股證券市場(chǎng)均形成中長(zhǎng)期利好，特別是港股這塊洼地有望填平。

　　上投摩根投資風(fēng)向標(biāo)調(diào)查結(jié)果顯示，在近期港股向好的趨勢(shì)下，投資人對(duì)于港股市場(chǎng)持較樂(lè)觀態(tài)度，48.1%的投資人看好香港股票投資機(jī)會(huì)，認(rèn)為港股比A股市場(chǎng)更具投資價(jià)值，僅12.66%的投資人認(rèn)為港股投資潛力不如A股。這說(shuō)明整體上投資人對(duì)于港股市場(chǎng)持較樂(lè)觀態(tài)度，這或與港股近期的向好趨勢(shì)相關(guān)。

　　今年以來(lái)，A股漲幅與港股漲幅持續(xù)擴(kuò)大。截至2015年5月26日收盤，在上證綜指大漲51.82%與創(chuàng)業(yè)板指暴漲145.84%的對(duì)比下，恒生指數(shù)僅漲19.68%、恒生國(guó)企指數(shù)23.51%的漲幅顯得過(guò)于“慢?！?。特別是5月份以來(lái)，A股市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，兩地股指漲幅差距在不斷擴(kuò)大。目前恒生AH溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)攀上130，也就是說(shuō)整體來(lái)看，A股要比港股貴3成。

　　上投摩根資產(chǎn)管理(香港)投資總監(jiān)張淑婉認(rèn)為，明年A股列入MSCI的可能性很大，屆時(shí)，所有外資投資人都有額度的上限，當(dāng)他們要配置A股時(shí)一定會(huì)優(yōu)先考慮港股。估計(jì)明年二季度就可以看到港股較為明顯的漲幅。另外，人民幣國(guó)際化是我國(guó)長(zhǎng)期規(guī)劃，但是資本項(xiàng)目不會(huì)馬上放開，因此政府傾向于利用港股通形式有額度地開展，所以現(xiàn)階段的香港是一個(gè)重要的橋頭堡，受到政策上的支持，它可以走得更長(zhǎng)久?；诙唐跁?huì)有資金流入到香港的趨勢(shì)，張淑婉認(rèn)為盡早進(jìn)入港股市場(chǎng)或可獲得更多收益。從資產(chǎn)配置來(lái)講，配置部分資金在港股，分散投資，也是一個(gè)明智的選擇。

　　瑞銀也預(yù)計(jì)未來(lái)兩三個(gè)季度內(nèi)地公募基金和個(gè)人投資者將買入約2000億元的港股，而這筆資金將來(lái)自三方面，包括提高對(duì)現(xiàn)有QDII額度的使用(350億元)、以新額度發(fā)行QDII產(chǎn)品(600億元)和更積極的滬/深港通南向交易(1200億元)。

　　配置港股QDII正當(dāng)時(shí)

　　港股的“估值洼地”讓一些基金公司在營(yíng)銷推廣上近期加重了港股基金的推介。如北京一家大型基金公司近期就著重推介港股分級(jí)基金。北京某中型公募副總也認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)上漲太快，未來(lái)會(huì)考慮發(fā)行主要配置港股、新股等相對(duì)估值較低板塊的基金。

　　那么如何借道公募基金捕捉港股的投資機(jī)會(huì)？目前，投資港股市場(chǎng)的分級(jí)基金僅有2只，即銀華恒生國(guó)企分級(jí)、添富恒生，跟蹤標(biāo)的指數(shù)分別為恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)。

　　這兩只分級(jí)基金，均可以拆分成A、B兩只子基金，其中B端帶有杠桿，通常建議有一定投資經(jīng)驗(yàn)的投資人直接在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行B端投資，更快捷，更方便，其次手續(xù)費(fèi)也更低，不過(guò)需要指出的是，在投資過(guò)程中，除了要緊跟指數(shù)走勢(shì)之外，折溢價(jià)水平也相當(dāng)重要，目前兩只B份額的溢價(jià)都較高，超過(guò)20%，投資人在投資時(shí)要注意這點(diǎn)。

　　除了分級(jí)產(chǎn)品之外，港股QDII現(xiàn)在也是布局時(shí)，目前持有香港市場(chǎng)股票市值占80%以上的基金產(chǎn)品包括嘉實(shí)海外中國(guó)股票(070012,基金吧)、華寶興業(yè)中國(guó)成長(zhǎng)、交銀全球自然資源、南方香港優(yōu)選、富國(guó)中國(guó)中小盤、海富通海外精選、華安香港、嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)、易方達(dá)亞洲精選、廣發(fā)全球精選，以及南方恒生ETF、華夏滬港通恒生ETF、易方達(dá)恒生H股ETF等3只ETF。

　　建議

　　好買基金研究中心認(rèn)為，全球貨幣寬松會(huì)持續(xù)推動(dòng)各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲。美股、A股已分別上漲不少，但港股仍然落后，存在補(bǔ)漲潛力?；鸹フJ(rèn)項(xiàng)目擴(kuò)寬了銷售渠道，將積極引導(dǎo)兩地證券市場(chǎng)增量資金入市，對(duì)兩地股市形成中長(zhǎng)期利好。但類比滬港通，短期對(duì)兩地市場(chǎng)的影響究竟如何仍有待進(jìn)一步觀察。結(jié)合未來(lái)將成行的深港通等一系列政策，港股中小盤指數(shù)有望迎來(lái)上漲，建議投資者關(guān)注重倉(cāng)中小盤個(gè)股的QDII基金。