周一開盤的創(chuàng)業(yè)板再度調(diào)檔至瘋牛狀態(tài)，盤中高點(diǎn)距3300點(diǎn)已不遠(yuǎn)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)飆升、個(gè)股紛紛漲停的背景下，已徘徊多日的權(quán)重股卻呈現(xiàn)出繼續(xù)下行趨向。

　　連日來，大盤與創(chuàng)業(yè)板之間的冷熱分歧不斷強(qiáng)化，對(duì)此，參與股海搏奕的基金經(jīng)理早已有所感知，他們對(duì)此的分析認(rèn)為，大盤與小盤股目前的分化已無法用基本面去分析，起更重要作用的還是資金敏感度問題。

　　大盤藍(lán)籌上行需資金支持

　　“一聲槍響，瘋狂的創(chuàng)業(yè)板沒倒下，大盤先嚇趴了?！鄙现荛_始，有著類似內(nèi)容的各種段子開始在市場中流傳。對(duì)于滿“手”創(chuàng)業(yè)板、中小盤股票的機(jī)構(gòu)來說，這是可以輕松一笑的調(diào)侃，但對(duì)于不少重倉金融、地產(chǎn)、“一帶一路”概念股的投資者而言，則是揮之不去的沉重感。

　　“加強(qiáng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，以及嚴(yán)查傘型信托，可以說是給今年以來沸騰的市場情緒打了針鎮(zhèn)靜劑，更重要的是，許多加杠桿投資股市的資金一下被掐住了命脈，投機(jī)因素開始承壓。”談及上述市場分化時(shí)，一位去年以來業(yè)績相當(dāng)不錯(cuò)的基金經(jīng)理對(duì)中國證券報(bào)記者侃侃而談。

　　他深入分析，4月下旬以來，曾一路上漲幾乎未曾有過像樣調(diào)整的上證綜指，卻明顯開始顯現(xiàn)出頹勢(shì)，股指反復(fù)震蕩，地產(chǎn)、保險(xiǎn)、航運(yùn)、鋼鐵等前期曾凌厲上攻的一眾大盤股票，明顯褪去鋒芒，與此同時(shí)，以創(chuàng)業(yè)板為主的中小盤股票卻以令人咋舌的速度接連上漲，5月以來，創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)更是耀眼異常，這也帶動(dòng)一眾重倉砸在創(chuàng)業(yè)板股票上的基金產(chǎn)品凈值狂漲。

　　“其實(shí)，大盤股對(duì)于資金的起落更為敏感，大盤藍(lán)籌如果沒有流動(dòng)性的支持，無論如何都是起不來的，這在熊市中表現(xiàn)得非常明顯，在牛市中也不會(huì)例外多少。尤其考慮到現(xiàn)在這些藍(lán)籌股的行業(yè)景氣普遍處于下行通道中，未來幾年業(yè)績難有令人驚喜的表現(xiàn)，那么資金的支持就起到可能是關(guān)鍵的作用了。之前市場普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板估值過于瘋狂，泡沫明顯，如果資金流入得到壓制，那么可能就會(huì)對(duì)這一局部的市場過熱起到釜底抽薪的作用，但現(xiàn)在可以看到，在入場資金的源頭得到一定遏制的情況下，反而是大盤股"受傷"更重?！彼f。

　　“融資融券標(biāo)的以大盤股為主，當(dāng)這部分資金無法再流向原有渠道，同時(shí)又戀戰(zhàn)不愿退場時(shí)，體量較小的中小板、創(chuàng)業(yè)板就成為奔涌方向。這也部分說明目前市場的投資熱情仍然非常強(qiáng)烈，我認(rèn)為牛市基礎(chǔ)依然比較牢固?！庇谢鸾?jīng)理表達(dá)這樣的觀點(diǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板泡沫分歧明顯

　　如果說資金轉(zhuǎn)向推升對(duì)于“瘋狂小盤股”的演繹，則此處風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該也會(huì)引起業(yè)內(nèi)人士的警惕。但據(jù)中國證券報(bào)記者近日采訪來看，部分基金經(jīng)理對(duì)此有一定的防范，但不少人依然認(rèn)為，小盤股未必存在太大風(fēng)險(xiǎn)。

　　“市場是有效的，而且A股市場的有效性在不斷提高。近幾年，創(chuàng)業(yè)板一直在一片質(zhì)疑聲中成長，而且不斷走高，幾年前創(chuàng)業(yè)板到3000點(diǎn)還被當(dāng)成笑話一樣來看，但現(xiàn)在已完全實(shí)現(xiàn)了，這不是沒有理由的。我們認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，創(chuàng)業(yè)板股票中涌現(xiàn)出來的那些新興產(chǎn)業(yè)、新興商業(yè)模式，蘊(yùn)含著巨大的能量，可能會(huì)有爆發(fā)性的增長。當(dāng)然，在總的公司數(shù)量中，能真正成長起來的公司會(huì)比較少，但誰也無法真正把握準(zhǔn)確，因?yàn)轭愔笖?shù)性的，"廣撒網(wǎng)"式的投資具有自己的道理和邏輯。而且根據(jù)我對(duì)于高科技公司的一些了解，這類投資不能用普通的PE估值模式來衡量價(jià)值，因?yàn)樗鼈兦捌诳赡苁窃诓粩嘣义X而沒有收益的，但一旦爆發(fā)可能是成倍幾十倍的增長?！币晃粚?duì)新興產(chǎn)業(yè)情有獨(dú)鐘的基金經(jīng)理對(duì)記者如是說。

　　他表示，相比之下，目前國企改革尚未看到明顯進(jìn)展，而且傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)雖然可以嫁接新興模式，但原有的體制、固定資產(chǎn)、員工稟賦卻常常成為沉重包袱。因此，在去年以來，牛市已運(yùn)行一定階段后，如果說許多大盤股仍然低估，則或有失公允。

　　不過，記者也了解到，目前已有部分基金經(jīng)理在上周或之前降低了倉位，以規(guī)避創(chuàng)業(yè)板因短期上漲太快而出現(xiàn)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但他們表示，在合適的階段，仍然會(huì)再度“殺入”。