筆者一位常年不聯(lián)系的同學(xué)突然來(lái)電，需要筆者介紹一款基金。這位同學(xué)從事與證券行業(yè)“距離”較遠(yuǎn)的工作，一個(gè)月兩進(jìn)兩出一只主題股基，未賺到錢(qián)還虧了管理費(fèi)。

　　當(dāng)然這只基金的凈值還在穩(wěn)增，這位同學(xué)看的眼紅，卻又戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

　　一個(gè)小花絮背后，可以預(yù)料，如果牛市繼續(xù)推進(jìn)，2015年基金業(yè)的規(guī)模增長(zhǎng)的重?fù)?dān)，將重新壓到股票型產(chǎn)品肩上。

　　但是之于行業(yè)而言，慢熊行情中，形成的圍繞貨幣型產(chǎn)品形成的互聯(lián)網(wǎng)基金大熱，是否會(huì)戛然而止？基金公司花大價(jià)錢(qián)搭建的直銷(xiāo)平臺(tái)，是否會(huì)成為爛尾工程？而剛剛在工具化配置上尋找新角色的行業(yè)轉(zhuǎn)型，是否又變成一個(gè)偽命題？

　　改革不缺乏劣幣驅(qū)逐良幣，而在考量基金業(yè)發(fā)展時(shí)，則需要掌門(mén)人們看的更遠(yuǎn)。你瞧，某追風(fēng)而來(lái)私募基金，成立三四個(gè)月卻“套牢”投資人四成的本金，嚯，市場(chǎng)從來(lái)是個(gè)大課堂，不止給投資人教訓(xùn)，也給基金管理人時(shí)刻的警醒。(李新江)

　　導(dǎo)讀

　　剔除天弘基金這個(gè)較為特殊的情況，記者計(jì)算了資產(chǎn)管理規(guī)模前二十名基金公司股票類(lèi)產(chǎn)品增量情況與基金公司整體增量情況，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)前二十名的十九家公司貨幣基金產(chǎn)品流出的金額大概在千億左右。

　　一時(shí)間，A股市場(chǎng)再次成為全社會(huì)談?wù)摰臒狳c(diǎn)?！?0后股民入場(chǎng)”，“病人和醫(yī)生在看病之余討論起買(mǎi)哪只股票能漲”，甚至在“地鐵上當(dāng)你拿出手機(jī)打開(kāi)股票軟件之時(shí)也會(huì)有資深人士借機(jī)薦股”的段子比比皆是。之于基金行業(yè)，全民炒股的時(shí)代再次來(lái)臨，股票型基金也由此受到熱捧。

　　在此之前，牛市還未興起的時(shí)候，也有一類(lèi)投資產(chǎn)品有著類(lèi)似的魔力，余額寶掀起“寶寶類(lèi)”貨幣基金產(chǎn)品的大賣(mài)，并一舉將天弘基金推上了公募基金管理規(guī)模第一的寶座，各家基金公司也趁機(jī)大發(fā)各類(lèi)貨幣基金產(chǎn)品，規(guī)模一沖再?zèng)_。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從一些基金公司處獲取到一些數(shù)據(jù)和信息獨(dú)家獲悉，基金行業(yè)正在上演一出資金挪移，馳援股市的好戲。

　　貨基凈贖回承壓

　　記者從業(yè)內(nèi)獲得了一季度各家基金公司規(guī)模的排名，其中也一并有規(guī)模增長(zhǎng)與一季度新發(fā)基金的數(shù)據(jù)。

　　但值得注意的是，記者發(fā)現(xiàn)在股基銷(xiāo)售如此火熱的一季度，一些公司一季度管理資產(chǎn)的規(guī)模不增反降。

　　其中，去年旗下股基有兩只最終排名位列第一位和第三位的一家基金公司為例，其一季度管理資產(chǎn)的規(guī)模便下降109億元，尤其引起記者關(guān)注。另外幾家大型基金也未能幸免，南方基金、建信基金、銀華基金(博客,微博)等幾家公司也分別出現(xiàn)了幾十億到百億管理資產(chǎn)規(guī)模的下滑。

　　這些公司貨幣基金類(lèi)產(chǎn)品占比較高。根據(jù)IFIND數(shù)據(jù)顯示，以建信基金為例，其現(xiàn)金類(lèi)管理規(guī)模占比高達(dá)42.16%，而股票類(lèi)管理規(guī)模僅占比16.97%。

　　同樣的情況也出現(xiàn)在另一家銀行系基金公司，盡管其股基業(yè)績(jī)?cè)谌ツ瓯憩F(xiàn)搶眼，但權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品和固定收益類(lèi)產(chǎn)品并不是占其管理規(guī)模的大頭，其現(xiàn)金類(lèi)管理規(guī)模占比為42.43%，而股票類(lèi)管理規(guī)模僅為12.51%。

　　這最終成為導(dǎo)致這一類(lèi)公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因，按照上述某基金公司內(nèi)部人士透露的數(shù)據(jù)，該公司權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品和債券型基金均出現(xiàn)一定規(guī)模的凈申購(gòu)，贖回主要來(lái)自貨幣型基金(包括短期理財(cái)基金和傳統(tǒng)貨幣基金)。

　　北京地區(qū)一家大型基金公司的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道證明了這一邏輯，同時(shí)指出，一些公司的資產(chǎn)管理規(guī)模也并未有出現(xiàn)大規(guī)模的上漲，一部分原因也來(lái)自于貨幣型基金凈贖回的對(duì)沖效應(yīng)。

　　倘若按照一季度權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品加權(quán)凈值增長(zhǎng)約30%的口徑進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以嘉實(shí)基金(博客,微博)為例，其2014年末管理的股票類(lèi)產(chǎn)品大概有1111億，第一季度該類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模增量為總規(guī)模增量的貢獻(xiàn)應(yīng)該在400億左右，然而記者獲得數(shù)據(jù)顯示嘉實(shí)基金第一季度整體規(guī)模的增量?jī)H有140億。

　　另外一家老牌基金公司博時(shí)，其2014年末股票類(lèi)產(chǎn)品管理規(guī)模為631億，占比55.74%。以30%的比例計(jì)算，其規(guī)模增長(zhǎng)的額度應(yīng)該在190億左右，但實(shí)際上一季度博時(shí)基金整體規(guī)模的增量?jī)H有0.64億元。

　　而記者也從數(shù)家基金公司處了解到，貨幣基金類(lèi)產(chǎn)品在牛市之下，凈贖回的情況較為明顯，而股基和債基產(chǎn)品的情況則為凈申購(gòu)。

　　貨基多路徑搬家股市

　　貨幣基金流出的資金都去哪里？

　　根據(jù)IFIND數(shù)據(jù)顯示，一季度一共新發(fā)行的基金有140只，其中股票型基金、偏股型基金、被動(dòng)指數(shù)型股票型基金等一共有118只，占全部發(fā)行數(shù)量比例的84.2%。而正在發(fā)行的和等待發(fā)行的基金產(chǎn)品一共有55只，其中股票型或是偏股型基金產(chǎn)品的數(shù)量為42只，占比76%。

　　華南地區(qū)一家基金公司的人士告訴記者：“牛市之下，股票型基金的銷(xiāo)售非?；鸨?。目前公司的重點(diǎn)就是發(fā)股票型的產(chǎn)品，要趁牛市多推出股票型基金的產(chǎn)品。”

　　另有一位基金業(yè)人士分析，大環(huán)境決定今年產(chǎn)品在跟隨熱點(diǎn)走，依靠刺激性機(jī)會(huì)，比如之前打新熱情比較好，靈活配置類(lèi)基金比較多，季末、年末資金比較緊張的時(shí)候，貨幣類(lèi)基金比較多，因此市場(chǎng)比較好的時(shí)候，偏股類(lèi)基金也就比較多。

　　另一項(xiàng)反映目前股基吸金能力的事件便是百億級(jí)的基金重出江湖。

　　記者了解到，東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)型基金在4月1日提前結(jié)束了募集，而這僅僅距離其開(kāi)始募集僅3天的時(shí)間。該基金的募集規(guī)模超過(guò)100億份，認(rèn)購(gòu)金額規(guī)模超過(guò)150多億。不但創(chuàng)下了今年以來(lái)基金募集規(guī)模的新高，同時(shí)也是繼2012年兩只滬深300ETF之后首只募集規(guī)模超過(guò)100億的偏股型基金。

　　此番盛景曾在上一次超級(jí)牛市中出現(xiàn)過(guò)，2007年牛市行情里，當(dāng)時(shí)一些新發(fā)基金規(guī)模屢屢突破百億元，最大的規(guī)模超過(guò)了400億。

　　除了從股票型基金的渠道流入股市之外，貨幣型基金流出的資金也從個(gè)人賬戶的渠道流入股市。

　　華泰證券(601688,)一位基金行業(yè)研究員也講到：“貨幣基金正在遭受持續(xù)贖回的考驗(yàn)，一方面是降息預(yù)期令收益率持續(xù)走低。而另一方面，股市的火爆行情也讓貨基競(jìng)爭(zhēng)力不再，越來(lái)越多的資金從貨幣基金流向股市?！?/p>

　　“股市的火爆對(duì)基金產(chǎn)品的沖擊還是非常大的，據(jù)我了解，越來(lái)越多的投資者將錢(qián)投入股市。未來(lái)如果股市依舊向好，對(duì)于寶寶類(lèi)的產(chǎn)品沖擊將會(huì)更大?！鄙虾ＷC券基金評(píng)價(jià)研究中心研究員劉亦千也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)到。