博時(shí)基金2015年投資策略報(bào)告新鮮出爐。博時(shí)基金認(rèn)為，2015年股債雙牛的概率下降，二者收益都會(huì)邊際遞減。從宏觀面上看，趨勢(shì)向上動(dòng)力遞減：首先，改革預(yù)期難以爆棚；其次，宏觀基本面依然疲弱；再次，流動(dòng)性寬松趨勢(shì)雖成，但在節(jié)奏的掣肘下，力度有限。因此，預(yù)計(jì)2015年，通貨緊縮、匯率貶值、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和地產(chǎn)泡沫、國(guó)有股減持等風(fēng)險(xiǎn)如達(dá)摩克利斯之劍隨時(shí)會(huì)打斷市場(chǎng)向上的趨勢(shì)，第二季度風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。從微觀面上看，企業(yè)盈利決定了趨勢(shì)向下動(dòng)力不足。從產(chǎn)業(yè)上看，布局可能形成主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)仍是大勢(shì)所趨。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，2015年股債都是結(jié)構(gòu)性行情。債券分化，安全性將是配置的首選。股票市場(chǎng)，從縱向結(jié)構(gòu)決定二級(jí)配置，橫向結(jié)構(gòu)決定三級(jí)配置?？v向結(jié)構(gòu)有兩條主線：基本面和政策面?；久娣矫?，由短期至中長(zhǎng)期，分別布局上游成本與融資成本下降、資產(chǎn)負(fù)債表自我修復(fù)以及產(chǎn)業(yè)生命周期三大邏輯。政策方面，偏向結(jié)構(gòu)調(diào)整和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，重視“十二五”規(guī)劃目標(biāo)對(duì)產(chǎn)業(yè)的約束。橫向結(jié)構(gòu)主要關(guān)注要素、技術(shù)、需求、政策四項(xiàng)因素沖擊下的產(chǎn)業(yè)分布特征，關(guān)注工業(yè)4.0、“十三五”規(guī)劃、新中產(chǎn)、估值國(guó)際化等主題投資機(jī)會(huì)。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，2015年配置講求勝戰(zhàn)：推陳出新。戰(zhàn)術(shù)上要輕裝前進(jìn)，適時(shí)將陣地戰(zhàn)轉(zhuǎn)向游擊戰(zhàn)與運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)。從戰(zhàn)略上講，適應(yīng)新常態(tài)是未來幾年投資必須堅(jiān)持的基本原則。從博時(shí)系統(tǒng)性配置出發(fā)，一級(jí)配置中全年可以考慮超配股票、標(biāo)配債券、低配現(xiàn)金，二季度是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。二級(jí)配置，全年可以考慮超配環(huán)保及公用事業(yè)、通信、機(jī)械、電子元器件、計(jì)算機(jī)。一季度可以考慮超配建筑、建材、環(huán)保、餐飲旅游、保險(xiǎn)、通信。三級(jí)配置以主題投資為主。