滬深兩市目前已經(jīng)有18只“T+0”基金，主要為跨境型ETF和LOF。由于可實行場內(nèi)和場外的套利，受到廣大投資者的關注。不過要理性投資，不要盲目追高

　　第一個吃螃蟹的往往占據(jù)市場先機，所以，很多事情的先河者總是更易受人關注。這不，1月9日，隨著滬深證券交易所的一紙通知，跨境ETF和LOF基金獲準從1月19日起開展日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(俗稱“T+0”)，一時之間，哪些股票型基金(以下簡稱“股基”)被包含在名單之內(nèi)？誰將站在風口最受益？投資者要如何參與？等等諸如此類的話題迅速地引起了投資者熱情關切?！锻顿Y者報》記者也第一時間對此進行了梳理，以期能對投資者有所幫助。

　　18只首批受益

　　ETF是交易型開放式指數(shù)基金的簡稱，其通常又被稱為交易所交易基金(Exchange Traded Funds)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。目前國內(nèi)推出的ETF基本上是指數(shù)型基金，其交易價格、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數(shù)基本一致。因此，投資者買賣一只ETF，就等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。此次上交所新增的4只“T+0”基金均為股票型跨境ETF，分別為易方達H股ETF(510900)、華安德國30(513030)、納指ETF(513100)、博時標普500(513500)。

　　除了上交所新增的4只ETF，此次新增的兩類“T+0”交易基金中，還有14只基金在深交所上市交易。其中既有跨境交易型開放式基金(ETF)，也有跨境上市開放式基金(LOF)。分別為華夏恒生ETF(159920)、南方中國(160125)、華安標普全球石油(160416)、南方恒生H股(160717)、嘉實黃金(160719)、易方達黃金(161116)、國投新興(161210)、招商金磚(161714)、銀華通脹(161815)、華寶油氣(162411)、匯添富黃金(164701)、工銀資源(164815)、信誠四國(165510)、信誠商品(165513)。

　　值得一提的是，LOF基金是指通過深交所交易系統(tǒng)發(fā)行并上市交易的開放式基金。LOF基金與其他基金最大的不同是投資者既可以選擇在銀行等代銷機構(gòu)按當日收市的基金份額凈值申購、贖回，也可以選擇在深交所各會員證券營業(yè)部按撮合成交價買賣，簡單地說，它是一種跨市場基金。投資者可以利用它的這一特性進行跨市場套利。

　　比如，在股市大跌時，由于交易所市場上LOF基金拋盤大于買盤，引起LOF基金價格大幅下跌，其下跌幅度會遠遠大于其凈值的下降幅度。因此投資者完全可于T日在交易所市場上買入折價率高的LOF基金，然后去證券公司辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)(轉(zhuǎn)托管費用約為30元/筆)，在T+1日投資者便可在證券公司以基金凈值贖回LOF基金。只要T+1日的LOF基金凈值扣除手續(xù)費后高于T日在交易所市場的買入價，投資者就可以實現(xiàn)套利，價格相差越大獲利越多。

　　同樣，在LOF基金出現(xiàn)溢價的情況下，投資者也可以在證券公司以凈值買入LOF基金，轉(zhuǎn)托管后于T+1日在交易所市場拋售LOF基金完成套利。

　　易方達H股ETF領銜

　　由于易方達H股ETF是此次獲批T+0產(chǎn)品中與A股市場關聯(lián)最密切的跨境ETF，投資價值受到市場熱點關注，因此行情迅速升溫。在消息公布之后的首個交易日的1月12日，易方達H股ETF成交量較前一日猛增134%，收盤價逆勢上漲6.35%，基金總規(guī)模和單日成交額都創(chuàng)下近兩年來新高。國投瑞銀全球新興市場精選股票型基金(LOF)漲幅也達到5.68%。

　　對于易方達H股ETF的強勁表現(xiàn)，資深業(yè)內(nèi)人士指出，跨境ETF在T+0后將會極大吸引市場目光。而此次一同獲批的4只跨境ETF中，其余3只都是歐美指數(shù)ETF，盤中交易時間與A股也不一致，只有易方達H股ETF與A股市場密切關聯(lián)，因此其投資價值受到市場熱點關注。

　　此外，易方達H股ETF緊密跟蹤H股指數(shù)，2014年三季報顯示，基金前十大重倉股為中國銀行、工商銀行、建設銀行、中國石油、中國石化、中國人壽、中國平安、農(nóng)業(yè)銀行、神華能源和中國電信，均是近期在A股市場上響當當?shù)念I漲先鋒。

　　公開資料顯示，自2014年四季度以來，易方達H股ETF一直漲幅領先。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，H股ETF在2014年的凈值增長率為13.60%，而同期香港恒生指數(shù)的年度漲幅僅為1.23%，H股ETF大幅跑贏大市。

　　投資者不宜盲目追高

　　據(jù)中國證監(jiān)會透露，此前已批準滬深兩市的黃金ETF、債券ETF、貨幣ETF實行T+0交易，主要考慮就是其投資標的實行T+0。對兩市交易的投資標的實行T+0的所有跨境ETF和跨境LOF實行T+0交易，與上述邏輯一致。

　　博時基金指數(shù)投資部總經(jīng)理王紅欣認為，當日回轉(zhuǎn)交易的推出，對跨境ETF具有重大意義。T+0回轉(zhuǎn)交易讓ETF二級市場具有很好的流動性，也吸引了更多的投資者參與。他介紹說：“目前已上市的跨境ETF的大致可以分為兩類，一類是港股ETF，一類是跨國界的跨境ETF。港股的交易時間和A股交易時間重疊，加上滬港通的開通，港股ETF實施T+0交易后，有利于投資者進行場內(nèi)套利，使港股ETF二級市場更加活躍，流動性更好?？缇矱TF比較難進行一二級市場的套利，由于T+0交易的開通，使得套利變成可操作性。對于第二類跨國界的跨境ETF，雖然交易時間和A股不重疊，但是由于部分指數(shù)有24小時交易的期貨，投資者可以根據(jù)期貨的走勢，參與二級市場的交易，T+0交易的開通同樣也會有利于ETF的流動性?！?/p>

　　“T+0交易是海外主要證券市場普遍采用的交易制度，跨境ETF由于投資標的大多實施T+0交易，跨境ETF實施T+0交易更加符合投資習慣，使其投資價值進一步提升。 跨境ETF實施T+0交易后，投資者可以在成交當日內(nèi)交收前全部或部分賣出，使單筆資金可單日多次循環(huán)，極大地提高了投資者的資金周轉(zhuǎn)率。借助資金當日回轉(zhuǎn)的機制，為偏好于日內(nèi)高頻交易的投資者帶來了境外ETF投資新玩法。 不過投資者也要注意，對T+0產(chǎn)品需理性投資，不要盲目追高，避免基金價格波動暴漲、暴跌而遭致?lián)p失。”中信建投證券分析師告訴《投資者報》。