當(dāng)滬指接近2009年8月的高點(diǎn)3478點(diǎn)時(shí)，機(jī)構(gòu)開始“恐高”擔(dān)憂調(diào)整，持倉策略由進(jìn)攻轉(zhuǎn)向防御。而資金防御的主要去處是房地產(chǎn)、環(huán)保、醫(yī)藥和機(jī)械四大行業(yè)。

　　1月7日，滬深兩市雙雙低開，滬指低開震蕩盤整，振幅接近2%，最低下探至3312.21點(diǎn)。臨近收盤，滬指在石化雙雄、券商、有色、保險(xiǎn)等帶動(dòng)下上漲收出小陽線，全天微漲0.67%，收于3373.95點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，市場做多動(dòng)能有所下降，滬深兩市成交額分別為4364.17億和2462.53億。而前一天分別為5324億和3069億。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市資金凈流入家數(shù)下降為699家；凈流出家數(shù)上升為1644家。而在前一日則分別為1074家和1264家。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪多位機(jī)構(gòu)人士了解到，當(dāng)滬指接近2009年8月的高點(diǎn)3478點(diǎn)時(shí)，機(jī)構(gòu)開始“恐高”擔(dān)憂調(diào)整，持倉策略由進(jìn)攻轉(zhuǎn)向防御，房地產(chǎn)、環(huán)保、醫(yī)藥和機(jī)械是資金防御主要去處。

　　恐高防御

　　“上證指數(shù)還會(huì)往前再?zèng)_一沖，挑戰(zhàn)3478點(diǎn)的高點(diǎn)，但很快就有幾百點(diǎn)的技術(shù)性回調(diào)?！币晃簧瞄L技術(shù)分析的私募基金總經(jīng)理宋亮(化名)向記者表示，1月5日跳空高開的缺口需要回補(bǔ)，極端情況下，指數(shù)會(huì)快速回到2800點(diǎn)。

　　宋亮所說的“極端情況”是指短期出現(xiàn)大幅震蕩時(shí)，放杠桿的兩融融資盤、傘形信托、結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品拋出籌碼，市場放量急跌。

　　深圳福田區(qū)一位私募基金董事長陳曉(化名)則結(jié)合市場盤面和模型預(yù)期市場短期會(huì)有一次巨震?！笆袌霭秧樦芷诘陌鍓K如金融、地產(chǎn)、鋼鐵、交運(yùn)、煤炭、有色都炒了一遍，盤面上出現(xiàn)成交縮量、上漲乏力的特點(diǎn)，短期頂部就在附近?！?/p>

　　“我們現(xiàn)在不預(yù)測頂部。除了核心持倉的40個(gè)點(diǎn)成長股，其余的機(jī)動(dòng)倉位結(jié)合市場輪動(dòng)和熱點(diǎn)做一把投機(jī)?！标悤哉f，他目前管理機(jī)動(dòng)倉位的策略是持股盡量分散，以便在調(diào)整時(shí)可以在下跌3-5個(gè)點(diǎn)時(shí)撤離。

　　記者了解到，保險(xiǎn)和公募基金同樣預(yù)期市場會(huì)面臨調(diào)整，他們已賣出前期漲幅較大的券商、保險(xiǎn)、機(jī)械等。

　　“我們把券商、保險(xiǎn)、機(jī)械等漲幅比較大的品種都清掉了，手上拿的主要是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和環(huán)保等漲幅相對較小的品種?！鄙虾Ｒ晃槐ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理表示。

　　宋亮也在1月5日和6日減持了煤炭、有色、化工等偏周期的投資品，持倉中只剩下分布在電子信息、環(huán)保、醫(yī)藥等行業(yè)的成長股。

　　公募同樣在調(diào)整持倉品種，將同一板塊中漲幅較大的標(biāo)的切換成漲幅較小的個(gè)股。

　　“元旦后幾個(gè)交易日，在金融大板塊做了減倉和品種切換的動(dòng)作?！币晃还芾碇鄡|規(guī)模的基金經(jīng)理以銀行板塊舉例，他將漲幅較大的光大銀行(601166.SH)、華夏銀行(600015.SH)換成漲幅較小的中國銀行(601988.SH)、工商銀行(601398.SH)。

　　搶籌四大行業(yè)

　　牛市的每一輪暴跌，均是加倉、收集優(yōu)質(zhì)籌碼的機(jī)會(huì)。記者采訪了解到，在當(dāng)前階段，機(jī)構(gòu)正在增持的行業(yè)是房地產(chǎn)、環(huán)保、醫(yī)藥和機(jī)械。

　　“雖然市場會(huì)有調(diào)整，但我持倉中會(huì)保留環(huán)保、房地產(chǎn)和醫(yī)藥板塊的個(gè)股?！彼瘟两榻B，他判斷未來1個(gè)月內(nèi)這些行業(yè)會(huì)有超額收益。

　　“一二線城市的房地產(chǎn)供應(yīng)量不夠，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)明顯下跌?，F(xiàn)在應(yīng)該選擇一線城市土地和項(xiàng)目資源儲(chǔ)備豐富的地產(chǎn)公司?！彼瘟帘硎?，他看好一線城市的龍頭地產(chǎn)股，包括萬科A(000002.SH)、保利地產(chǎn)(600048.SH)、華僑城(000069.SZ)、華夏幸福(600340.SH)、榮盛發(fā)展(002146.SZ)。他認(rèn)為，自2014年11月20日降息以來，以萬科A為代表的地產(chǎn)股普遍漲幅只有50%，絕對漲幅估值水平，都低于其它周期性行業(yè)，未來還有一波上漲行情。

　　“我比較看好地產(chǎn)板塊下一階段的走勢。房地產(chǎn)最近兩個(gè)月銷售放量，今年一季度市場就會(huì)看到地產(chǎn)同比銷售數(shù)據(jù)大幅攀升。”廣發(fā)新動(dòng)力基金經(jīng)理劉曉龍表示，地產(chǎn)股當(dāng)前估值比較便宜，整體PE還不到10倍，相比有色、交運(yùn)等行業(yè)具有估值優(yōu)勢。

　　“近期安邦對金融街、金地集團(tuán)等重估資產(chǎn)大幅折價(jià)的地產(chǎn)股的舉動(dòng)，透露出產(chǎn)業(yè)資本對地產(chǎn)股價(jià)值的再認(rèn)識，地產(chǎn)的升級轉(zhuǎn)型也充滿成長故事?！眲札堈f。

　　除房地產(chǎn)外，機(jī)構(gòu)判斷在一季度會(huì)帶來超額收益的行業(yè)是環(huán)保，其投資邏輯是該行業(yè)依然處于政策利好釋放的紅利期，政府在環(huán)保行業(yè)的加大投入有望帶來企業(yè)盈利快速增長。

　　此外，機(jī)構(gòu)在當(dāng)前階段看好食品飲料、醫(yī)藥等偏防御類的大消費(fèi)類板塊。上述兩大板塊亦是2014年漲幅最小的板塊。

　　記者采訪了解到，機(jī)構(gòu)在布局食品飲料和醫(yī)藥時(shí)，所布局的標(biāo)的并非是中小板和創(chuàng)業(yè)板的中小市值品種，而是估值便宜的龍頭。 例如醫(yī)藥類的恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、同仁堂(600085.SH)、天士力(600535.SH)、康美藥業(yè)(600518.SH)、人福醫(yī)藥(600079.SH)等。

　　此外，機(jī)構(gòu)還普遍看好金融、工程機(jī)械板塊。不過由于上述板塊在2014年累計(jì)漲幅較高，機(jī)構(gòu)在當(dāng)前階段的判斷和操作有分歧。

　　“券商在當(dāng)前位置可能面臨20%的跌幅，未來持有銀行股只有相對收益，很難再有超額收益。”深圳一位私募基金老總判斷。

　　但他仍看好股價(jià)漲幅較高的工程機(jī)械，原因是2015年基建投資保持高速增長，機(jī)械尤其是工程機(jī)械的標(biāo)的將會(huì)受益。

　　“2015年政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的抓手重點(diǎn)還是基建投資?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000001" target="_blank" title="博時(shí)基金 00000001">博時(shí)基金[微博]宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春[微博]指出，自10月16日以來，發(fā)改委批復(fù)了40多個(gè)基建項(xiàng)目，累計(jì)投資金額達(dá)1.6萬億元，約占2014年基建投資總額的15%左右。據(jù)其預(yù)計(jì)，2015年將仍是基建大年，基建投資還會(huì)保持在20%以上的增速。