獲得2012年股基季軍、2013年股基倒數(shù)第4名的中歐中小盤在2014年的業(yè)績再度落后。

　　中歐中小盤昨日發(fā)布轉(zhuǎn)型公告，稱將轉(zhuǎn)型為中歐行業(yè)成長混合型證券投資基金，基金類型由股票型改為混合型，轉(zhuǎn)型后將定位于處于快速成長期和成熟成長期的行業(yè)與短期內(nèi)處于復(fù)蘇景氣階段的行業(yè)，并稱“中小盤”的限制讓其錯過了大盤藍籌股的機會。

　　不過，令人無法信服的是，中歐基金公司旗下具備“藍籌”和“成長”主題的混合型基金中歐新藍籌、中歐成長優(yōu)選回報卻同時跑輸同類平均水平。這不得不令人懷疑其所求的“轉(zhuǎn)型”，對改變業(yè)績落后的面貌不會有效。

　　中歐中小盤欲轉(zhuǎn)型

　　中歐中小盤昨日發(fā)布公告顯示，將以通訊方式于本月末至2015年1月召開基金份額持有人大會，審認關(guān)于中歐中小盤股票型證券投資基金（LOF）轉(zhuǎn)型有關(guān)事項的議案。

　　根據(jù)其轉(zhuǎn)型方案，該基金名稱由“中歐中小盤股票型證券投資基金 （LOF）”更名為“中歐行業(yè)成長混合型證券投資基金 （LOF）”，基金類別由“股票型”變更為“混合型”，也即轉(zhuǎn)型后，其股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的 60％-95％，而不再受限于《公開募集證券投資基金運作管理辦法》中規(guī)定的股票基金“百分之八十以上的基金資產(chǎn)投資于股票”的規(guī)定。此前由于該基金為中小盤股票主題基金，因此按照合同約定其 80％的股票資產(chǎn)將投資于中小盤股票，轉(zhuǎn)型后則變身為主投成長性行業(yè)股票的主題基金。

　　對于轉(zhuǎn)型的原因，中歐中小盤在公告中表示，原基金合同中，對投資范圍進行了較大約束，規(guī)定“不低于80％的股票資產(chǎn)將投資于中小盤股票”。隨著經(jīng)濟體制改革、國企改革等不斷深入，加之滬港通的啟動，以藍籌股為代表的大盤股票呈現(xiàn)出較大投資機會。如果將投資范圍局限于中小盤股票，可能喪失大盤股票的長期或階段性投資機會，進而損害基金份額持有人利益。

　　業(yè)績不好原因何在

　　不過中歐中小盤這個理由顯然不太說得通。

　　早在2012年末，中歐中小盤就憑借對地產(chǎn)的重配在地產(chǎn)崛起的行情中一舉奪得了股票基金季軍的位置，年內(nèi)累計凈值漲幅為29.34％。而2013年在以中小盤股尤其是創(chuàng)業(yè)板股為龍頭的結(jié)構(gòu)性行情中，這只名為中小盤的基金卻一蹶不振，全年該基金均將房地產(chǎn)作為第一大重倉行業(yè)來配置，持有的前十大重倉股也有不少大盤股，并非基金合同中定義的“中小盤”。這使得該基金凈值虧損22.59％，一舉由前第三名的位置跌至倒數(shù)第四名的位置。

　　在2014年初原基金經(jīng)理黯然下課之后，新任基金經(jīng)理對持倉進行了大換血。重倉行業(yè)和個股均改頭換面，8月份原農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理曹劍飛更被增聘為該基金的基金經(jīng)理之一。然而，這一切對該基金并沒有特別大的幫助。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前為止今年四個季度中僅有第二季度該基金業(yè)績漲幅跑贏同類基金平均值，全年其累計凈值增長率為14.62％，而同類平均為25.1％，其業(yè)績再次處于同類基金下游水平。另一方面，盡管下半年以來主要是藍籌行情為主，但仍然不乏基金憑借中小盤股票取得不俗的成績。與其同為中小盤主題基金的匯豐晉信中小盤、泰信中小盤等基金分別在下半年以來凈值漲幅分別為41％、36％左右，中歐中小盤漲幅則不到20％。

　　除此之外，中歐旗下中歐新藍籌、中歐成長優(yōu)選回報下半年以來分別僅上漲了12.48％和5.81％，跑輸混合型基金的平均漲幅15.75％。尤其是中歐中小盤轉(zhuǎn)型后將定位于對成長性行業(yè)的重點配置，那么中歐成長優(yōu)選回報的業(yè)績墊底又將如何自圓其說？投資者是不是更愿相信這是投研能力有限而非投資范圍有限？

　　轉(zhuǎn)型不是神藥

　　事實上，今年以來陸續(xù)有各類基金轉(zhuǎn)型。年初大成基金率先轉(zhuǎn)型，旗下被動指數(shù)型基金轉(zhuǎn)型成為主動管理的偏股基金，其后長盛等基金公司也加入到轉(zhuǎn)型的隊伍中，其中長盛同祥泛資源轉(zhuǎn)為長盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，由股票型基金轉(zhuǎn)為混合型基金。此后，鵬華、光大保德信、華寶興業(yè)、萬家、長信、南方、華富等基金公司也各有基金轉(zhuǎn)型。今年以來已有超過10只基金轉(zhuǎn)型，但由于轉(zhuǎn)型力度、轉(zhuǎn)型方向各不相同，因此轉(zhuǎn)型效果也各不同。

　　例如分析師曾在接受本報記者采訪時表示：“長盛同祥泛資源主題轉(zhuǎn)型為新興產(chǎn)業(yè)基金，相當(dāng)于從一個行業(yè)基金變?yōu)榱硪粋€行業(yè)基金，雖然轉(zhuǎn)成新興產(chǎn)業(yè)基金有助于吸引資金，但能否解決規(guī)模過小的問題，核心還是要看基金經(jīng)理的投研能力問題。如果投研跟不上，恐怕轉(zhuǎn)型之后規(guī)模也難出現(xiàn)較大增長。”事實印證了這一點，盡管今年以來長盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)年內(nèi)累計凈值漲幅達到23.43％，在同類基金中排中上游，不過，其規(guī)模卻遭遇持續(xù)贖回，已由去年年末的0.63億份進一步降至今年三季度末的0.36億份。

　　由此看來，轉(zhuǎn)型固然要符合市場需求和趨勢，但投研才是關(guān)鍵。