匯豐晉信：繼續(xù)寬松降準可期
- 發(fā)布時間：2014-12-12 13:10:04 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
事件：
國家統(tǒng)計局今日公布2014年11月份經濟數(shù)據，其中 CPI同比上漲1.4%， PPI同比上漲-2.7%。
點評：
通脹數(shù)據屢創(chuàng)新低，2014年11月CPI同比增長1.4%，相比上月下降0.2%，環(huán)比-0.2%，進一步超預期回落(市場預期1.7%)。其中食品價格同比上漲2.3%，環(huán)比回落0.4%。分類別來看，食品價格中占比較大的豬肉、鮮菜都有較大幅度同比、環(huán)比回落。非食品價格同比增長1.0%，環(huán)比增長-0.1%，相對保持穩(wěn)定。同期PPI同比-2.7%，環(huán)比-0.5%，低于市場預期(市場預期-2.4%)，PPI降幅繼續(xù)擴大。工業(yè)生產者出廠價格環(huán)比和同比降幅的繼續(xù)擴大，顯示國內需求依舊弱勢。 工業(yè)增加值有進一步下行壓力。
繼續(xù)寬松降準可期通脹屢創(chuàng)新低，目前通脹不是市場擔憂的因素，市場轉為擔憂通縮對經濟帶來的壓力。近期由于國內進口增速快速回落，出現(xiàn)“衰退式順差”，市場擔憂國內經濟相對美國弱勢，人民幣有貶值的趨勢。同時明年美國大概率加息 ，可能會給人民幣帶來 資金流出壓力和進一步貶值壓力。
然而，今年在局部降息降準多重結構性的政策出臺之后，11月21日央行最終選擇非對稱降息，證明了國內經濟下行壓力大是目前最大的矛盾。我們認為未來繼續(xù)寬松是比較確定的，接下來降準是最快可能實現(xiàn)的。
對于近期市場的大幅波動，我們認為只是前期漲幅過大過快之后的調整，而非牛市的結束。我們認為長期來看，由于國內居民和企業(yè)大類資產配置結構調整而帶來的資金進入權益市場才剛剛開始，此外，未來MSCI大概率把中國市場加入也會引發(fā)外資的流入。
因此，長期來看我們看好股票市場，認為短期的調整不會改變長期的趨勢。
