股指期貨的高門(mén)檻讓不少投資者望而卻步，而融資融券交易對(duì)于剛開(kāi)戶的散戶來(lái)說(shuō)，可操作性不強(qiáng)。投資者如何在短期內(nèi)加大杠桿，分享更多股市上漲的紅利？分級(jí)基金是選擇之一。

　　分級(jí)基金B(yǎng)份額俗稱(chēng)杠桿基金，可以通過(guò)場(chǎng)內(nèi)外按照凈值辦理申購(gòu)贖回。鵬華非銀行金融分級(jí)基金經(jīng)理余斌介紹，這類(lèi)基金帶有一定的杠桿，是分級(jí)基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)造成的。母基金的收益在支付了A份額的約定收益后，剩余部分均由B份額獲取，相當(dāng)于A份額借錢(qián)給B份額炒股，令B份額具有了杠桿，同時(shí)B份額向A份額支付一定利息。

　　近期A股市場(chǎng)持續(xù)走牛，帶動(dòng)一批分級(jí)指數(shù)基金B(yǎng)份額的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格持續(xù)溢價(jià)。截至12月10日收盤(pán)，61只分級(jí)B基金中，40只以上都出現(xiàn)了溢價(jià)，多只分級(jí)B基金的整體折溢價(jià)率都已飆升至10%以上，排名前十的分級(jí)B溢價(jià)率達(dá)到20%以上。而此前的12月4日，在股指大漲后，滬深兩市更是出現(xiàn)了多達(dá)60只分級(jí)B集體漲停的一幕。

　　好買(mǎi)基金研究員白巖認(rèn)為，近期分級(jí)基金B(yǎng)份額吸引套利資金有兩方面原因：一是近期股市走牛，分級(jí)基金本身又帶有杠桿，所以其凈值上漲遠(yuǎn)大于標(biāo)的指數(shù)；二是分級(jí)基金B(yǎng)份額只能在二級(jí)市場(chǎng)交易，不能進(jìn)行申贖，隨著其凈值的上漲，市場(chǎng)形成了一定預(yù)期，愿意支付較高的溢價(jià)，這也推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步的上升。

　　不過(guò)，從整體折溢價(jià)的角度看，一旦整體折溢價(jià)超過(guò)一定范圍，就可以通過(guò)配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制進(jìn)行套利，所以分級(jí)基金的整體折溢價(jià)一般在0附近，整體溢價(jià)超過(guò)4%或整體折價(jià)超過(guò)2%，就可認(rèn)為是出現(xiàn)了明顯的套利機(jī)會(huì)。而目前由于B份額大漲，分級(jí)基金目前整體折溢價(jià)普遍偏高，出現(xiàn)了明顯的套利機(jī)會(huì)。整體溢價(jià)超過(guò)10%的有近30只，超過(guò)4%的更是多達(dá)近50只。隨著套利資金的進(jìn)入，其B份額必然面臨較大的拋壓。隨著套利資金涌入，B份額的規(guī)模擴(kuò)大，由于一致預(yù)期更難形成，想維持高溢價(jià)也更為困難。這些都使分級(jí)基金B(yǎng)份額面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　余斌認(rèn)為，在可能面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)的情況下，對(duì)于不了解分級(jí)基金的投資者，不建議追漲溢價(jià)較高的分級(jí)B份額。

　　白巖認(rèn)為，分級(jí)基金B(yǎng)份額雖然存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，但從近期交易價(jià)格走低看，只要風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，或投資者確實(shí)能承受相應(yīng)波動(dòng)，仍是可以配置的。