12月10日，A股市場(chǎng)上的中小盤(pán)股重拾升勢(shì)。在前期強(qiáng)勢(shì)的券商、保險(xiǎn)等金融藍(lán)籌股轉(zhuǎn)入低迷之時(shí)，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票呈現(xiàn)普漲。至收盤(pán)，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指分別大漲3.88%和4.52%，大幅跑贏了上證綜指，似乎補(bǔ)漲動(dòng)力十足。

　　再看主動(dòng)管理型股票基金，當(dāng)日凈值表現(xiàn)雖然全面報(bào)喜，但大多仍不及股市。由此，結(jié)合12月9日的業(yè)績(jī)情況，再次印證，近段時(shí)間以來(lái)，不少股票型基金確已順勢(shì)調(diào)倉(cāng)購(gòu)入了金融等大盤(pán)藍(lán)籌，拋售了小盤(pán)概念股。

　　那么，問(wèn)題來(lái)了，基于市場(chǎng)已開(kāi)始對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生顧慮，以及其自身的補(bǔ)漲需求，中小盤(pán)題材股后市延續(xù)強(qiáng)勢(shì)并非不可能。而若照此發(fā)展，目前持倉(cāng)風(fēng)格迥異的股票基金勢(shì)必再度洗牌，冠軍之爭(zhēng)臨近年末或再生變數(shù)。

　　風(fēng)向變幻

　　經(jīng)過(guò)了12月9日的暴跌，12月10日的A股市場(chǎng)“多面開(kāi)花”，個(gè)股漲停潮再現(xiàn)，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板，下跌個(gè)股尚不足3%。值得一提的是，前期領(lǐng)漲多時(shí)的非銀金融行業(yè)“拖了后腿”，至收盤(pán)時(shí)僅微漲0.58%，而其余行業(yè)均上漲超過(guò)2%。據(jù)同花順iFinD的統(tǒng)計(jì)，證券、銀行、保險(xiǎn)板塊出現(xiàn)了大幅流出，凈流出額均以十億元計(jì)算。

　　而當(dāng)日，環(huán)保、傳媒板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)大有接棒券商、保險(xiǎn)板塊的勢(shì)頭，收盤(pán)時(shí)，兩者漲幅分別達(dá)到9.89%和7.58%。

　　盤(pán)后，有不少市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，自此，市場(chǎng)風(fēng)格或發(fā)生轉(zhuǎn)換。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前市場(chǎng)主流資金的“引領(lǐng)”作用太大，這不是用正常的投資邏輯可以解釋得通的。金融股等大盤(pán)藍(lán)籌股不排除修整一下之后再出發(fā)，因?yàn)樗鼈兊墓乐迪鄬?duì)來(lái)說(shuō)還是具有優(yōu)勢(shì)。但短期來(lái)看，成長(zhǎng)題材股說(shuō)存在補(bǔ)漲需求也說(shuō)得過(guò)去。

　　還有一個(gè)重要的市場(chǎng)背景不能忽略，那就是最近的“債市黑天鵝”引發(fā)了股市投資者對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂，加之年底新一輪IPO重啟，有預(yù)期可能會(huì)凍結(jié)更大規(guī)模的資金。單從市場(chǎng)心理上講，都或會(huì)認(rèn)為市場(chǎng)將缺少進(jìn)一步拉動(dòng)大盤(pán)股的力量，新增資金或向中小盤(pán)股轉(zhuǎn)換。

　　與前幾日眾基金競(jìng)相熱情表態(tài)不同，12月10日盤(pán)后，基金公司幾乎集體靜默，有基金經(jīng)理私下向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，主要是對(duì)短期后市的判斷出現(xiàn)了懷疑和分歧。

　　“券商等金融股這輪漲勢(shì)太迅猛，即使有其內(nèi)在價(jià)值支撐，但這種漲法也已偏離正常軌道，每個(gè)拿著券商股的投資者都戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，一旦出現(xiàn)回調(diào)勢(shì)頭，自然跌勢(shì)也會(huì)過(guò)猛。”上海一家基金公司策略研究員表示，12月9日的暴跌剛好讓持有金融股的投資者驟然清醒。

　　12月9日收盤(pán)后，一些公募、私募基金的投研人士中就已出現(xiàn)了看淡金融股的聲音。有基金經(jīng)理直言，金融股這輪上漲只是一場(chǎng)估值修復(fù)行情，不代表產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，亦不會(huì)終止新興產(chǎn)業(yè)逐步崛起。

　　大成基金[微博]還分析認(rèn)為，投入金融股的資金很多都是融資做多的資金，一旦市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，融資資金蜂擁而出，這一板塊的風(fēng)險(xiǎn)也將逐步暴露。而中小盤(pán)股，一方面是存在補(bǔ)漲需要；另一方面，年末高送轉(zhuǎn)、收購(gòu)重組等熱點(diǎn)概念也會(huì)吸引資金關(guān)注。

　　華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)的基金經(jīng)理佘中強(qiáng)則表示，經(jīng)過(guò)這一輪指數(shù)的上漲，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整之后，市場(chǎng)會(huì)再度回到一個(gè)均衡狀態(tài)，也就是說(shuō)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，質(zhì)地優(yōu)良的成長(zhǎng)股會(huì)再次迎來(lái)上漲空間。

　　還有，包括基金在內(nèi)，金融等大盤(pán)藍(lán)籌股目前缺少增量資金的推動(dòng)力。最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位已超過(guò)了90%，達(dá)到歷史高位?；鹗袌?chǎng)一直存在“88魔咒”之說(shuō)，即按照慣例，若基金倉(cāng)位水平達(dá)到88%左右時(shí)，基金加倉(cāng)股票的動(dòng)能受限。

　　而從公開(kāi)信息看，最近一段時(shí)間進(jìn)入建倉(cāng)期的權(quán)益類(lèi)基金又以主題類(lèi)居多。如富國(guó)近日發(fā)行了一只專(zhuān)注于國(guó)企改革主題的分級(jí)基金。該基金擬任基金經(jīng)理章椹元表示，一旦“指數(shù)型”上漲迎來(lái)休整期，則受益于改革紅利的其他板塊“接棒”金融股將成為大概率事件。

　　公募業(yè)績(jī)排名或再生變

　　而在這個(gè)行情之下，公募年末的排名變得更加撲朔迷離。

　　12月5日，今年以來(lái)一直穩(wěn)坐于主動(dòng)管理型股票基金冠軍寶座的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)下跌了3%，當(dāng)日，工銀瑞信[微博]金融地產(chǎn)上漲了1.32%。經(jīng)此一役，其一舉奪下了冠軍之位。本周一，工銀瑞信旗下另一只基金工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)也超越了中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。股基三甲位序發(fā)生大變。

　　不過(guò)，12月9日A股暴跌，特別是金融股拉高后高臺(tái)跳水，使得這三只基金也未能幸免，截至12月9日，三只基金今年以來(lái)凈值漲幅分別為77.07%、64.21%和61.22%。

　　“如果金融股持續(xù)調(diào)整，題材股上行，對(duì)于這三只投資風(fēng)格相差有些大的基金而言，冠軍之爭(zhēng)，仍或有一場(chǎng)惡戰(zhàn)”，有基金分析人士表示。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，其實(shí)，很多重倉(cāng)持有中小盤(pán)股的基金都是在今年11月中下旬被動(dòng)調(diào)倉(cāng)，不乏近乎砍倉(cāng)般賣(mài)出中小盤(pán)股的基金。

　　拿步森股份來(lái)說(shuō)，11月21日以來(lái)，其下跌25.85%，跌幅居前。期間共有兩個(gè)交易日登上了龍虎榜。11月27日，有兩機(jī)構(gòu)席位分別賣(mài)出1744.35萬(wàn)元和650萬(wàn)元；而12月1日，賣(mài)出前五席位都是機(jī)構(gòu)，分別賣(mài)出4818.98萬(wàn)元、3887.44萬(wàn)元、3484.0萬(wàn)元、3417.09萬(wàn)元和2803.65萬(wàn)元。若以當(dāng)日該股均價(jià)18.03元計(jì)算，則賣(mài)出股份約合155萬(wàn)股-267萬(wàn)股之間，對(duì)比該公司今年三季報(bào)顯示的股東構(gòu)成，調(diào)倉(cāng)基金所為并不難發(fā)現(xiàn)。

　　騰信股份也是，作為一只今年9月份上市的次新股一度受到資金熱捧，三季報(bào)顯示，共有7只公募基金買(mǎi)入。11月25日，四機(jī)構(gòu)席位賣(mài)出6504.69萬(wàn)元、6066.24萬(wàn)元、2203.45萬(wàn)元和1423.02萬(wàn)元，以均價(jià)142.03元/股計(jì)算，也是基金大舉賣(mài)出。

　　截至12月10日晚9點(diǎn)30分，已公布當(dāng)日凈值的主動(dòng)管理型股票基金漲勢(shì)最好的是信達(dá)澳銀中小盤(pán)，日上漲5.72%、其次是申萬(wàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)之星、匯添富環(huán)保行業(yè)股票等，漲幅均超過(guò)了5%。而這些基金的特性是，近期多堅(jiān)守成長(zhǎng)股。

　　相反，金元惠理新經(jīng)濟(jì)主題、金元惠理消費(fèi)主題、海富通國(guó)策導(dǎo)向、泰達(dá)宏利中小盤(pán)、泰達(dá)宏利成長(zhǎng)、泰達(dá)宏利穩(wěn)定等顯而易見(jiàn)因調(diào)倉(cāng)絕對(duì)重配了券商股，而業(yè)績(jī)表現(xiàn)落后。

　　值得一提的是，目前的“股基三甲”12月10日表現(xiàn)依然跑贏了基金的平均業(yè)績(jī)。