近日，股市賺錢效應(yīng)明顯，各路資金前仆后繼。去年此時(shí)熱度不亞于當(dāng)前A股的寶寶類產(chǎn)品，目前卻面臨收益率不斷下滑的窘境。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，在A股市場(chǎng)資金分流、近期債市“黑天鵝”產(chǎn)生的負(fù)面情緒影響下，貨幣基金收益率或繼續(xù)下滑；而也有市場(chǎng)人士表示，季末節(jié)點(diǎn)資金面緊張，以往貨幣基金收益率都會(huì)有所上升，余額寶收益率是否“破4”還有懸念。

　　貨幣基金收益率下滑

　　11月22日，中國(guó)人民銀行決定金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。好買基金數(shù)據(jù)顯示，央行降息政策后，貨幣基金收益率逐步下滑。12月9日，貨幣基金7日平均收益率的平均線為4.0037%。數(shù)量上，在11月24日，7日平均收益率低于4%的貨幣基金個(gè)數(shù)為162只，收益率高于4%的有212只；而12月9日，以上兩個(gè)數(shù)字分別為192和182，貨幣基金收益率下滑明顯。

　　“央行降息后，存款利率下行，貨幣基金主要投資的協(xié)議存款利率也將下行，貨幣基金收益率走低也是必然，預(yù)計(jì)低于4%指日可待?！焙觅I基金研究中心研究員何波對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，展望央行貨幣政策，降準(zhǔn)降息以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的可能性仍較大。加之本周人民幣匯率暴跌500個(gè)基點(diǎn)，增加了市場(chǎng)對(duì)于央行在近期降準(zhǔn)維穩(wěn)的預(yù)期。

　　“屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風(fēng)”，在央行降息“利空”影響之余，貨幣基金還面臨股市的資金分流風(fēng)險(xiǎn)。

　　回顧A股近日的資金流向和交易表現(xiàn)，一方面投資房地產(chǎn)的資金、理財(cái)產(chǎn)品搬家，境外資金等五類增量資金跑步入場(chǎng)，另一方面A股成交量中大多數(shù)來(lái)自散戶，這也使得市場(chǎng)有理由擔(dān)憂原本定位于現(xiàn)金管理工具的寶類產(chǎn)品可能面臨巨額贖回。

　　“近期進(jìn)場(chǎng)A股的資金多來(lái)自場(chǎng)外增量資金，對(duì)貨幣基金的規(guī)模影響有限。但不排除后續(xù)股市持續(xù)火熱，賺錢效應(yīng)引爆資金搬家?！鄙虾Ｒ晃还潭ㄊ找婊鸾?jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，如果牛市繼續(xù)，賺錢效應(yīng)導(dǎo)致貨幣基金被大規(guī)模贖回，基金經(jīng)理也會(huì)考慮留足流動(dòng)性，貨幣基金收益率肯定會(huì)受到影響。

　　寶類產(chǎn)品步入“3”時(shí)代？

　　好買基金網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，12月9日，23款寶類產(chǎn)品中，理財(cái)通、平安銀行平安盈、銀聯(lián)天天富等3款產(chǎn)品7日年化收益率在4%以下，分別為3.88%、3.81%和3.70%。在多方利空作用下，寶類產(chǎn)品進(jìn)入“3”時(shí)代或許并非空談。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，三季末規(guī)模在1000億元以上的工銀瑞信貨幣(對(duì)接好買儲(chǔ)蓄罐、工銀現(xiàn)金快線)、華夏現(xiàn)金增利貨幣(對(duì)接百度百賺、華夏活期通)、天弘增利寶貨幣(對(duì)接余額寶)等3只貨幣基金，其12月9日的7日年化收益率分別為4.103%、4.106%和4.011%。

　　作為寶類家族中最引人注目的產(chǎn)品，本周以來(lái)天弘增利寶貨幣對(duì)接的余額寶7日年化收益率不斷趨于4%，也引發(fā)“破4”遐想。

　　從資金流動(dòng)上看，股市轉(zhuǎn)好或一定程度上對(duì)余額寶的規(guī)模產(chǎn)生沖擊。中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，最近3周新增A股開(kāi)戶數(shù)分別為23.36萬(wàn)戶、36.94萬(wàn)戶和59.75萬(wàn)戶，而參與交易的A股賬戶數(shù)量分別為1416.67萬(wàn)戶、2027.39萬(wàn)戶、2433.63萬(wàn)戶。如果說(shuō)70、80甚至90后是近期參與股市的新生力量，那么余額寶確實(shí)面臨贖回風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)今年7月披露的《余額寶一周年大數(shù)據(jù)圖說(shuō)》，余額寶用戶中70后占16.60%，80后占43.82%，90后占32.00%。而80后余額寶用戶不僅在人數(shù)上占有優(yōu)勢(shì)，在持有金額上也同樣處于領(lǐng)先地位。人數(shù)占43.82%的80后余額寶用戶，持有余額寶的金額占到總規(guī)模的49.76%，70后則占到28.31%。余額寶主要用戶和股市新生力量高度重合。

　　“余額寶規(guī)模很平穩(wěn)，用戶數(shù)還在不斷增加。盡管股市的影響幾乎可以忽略不計(jì)，但我們還是會(huì)加強(qiáng)流動(dòng)性管理?！碧旌朐隼麑氊泿呕鸾?jīng)理王登峰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，當(dāng)前余額寶運(yùn)行并未受股市的明顯影響，并且近期貨幣市場(chǎng)利率稍微有所抬升。“年末因素開(kāi)始凸顯，加上股市影響，銀行間收益率有所回升，余額寶收益率可能有所上行。”

　　而何波則認(rèn)為，即使收益率跌破4%，進(jìn)入“3時(shí)代”，由于流動(dòng)性方面的優(yōu)勢(shì)，貨幣基金的吸引力仍在，依然是現(xiàn)金管理工具的首選。