突發(fā)的全面降息，迅猛點(diǎn)燃了A股市場(chǎng)沉睡的火山。連日來(lái)，大盤氣勢(shì)如虹，連續(xù)逼空式上漲。至昨日收盤，11月21日以來(lái)，申萬(wàn)非銀金融指數(shù)已大漲800.61點(diǎn)，漲幅達(dá)到60%。

　　然而，這股迅猛燃燒的大火卻深深烙傷了公募基金經(jīng)理的心。就在各路資本紛紛入市掃貨時(shí)，很多公募基金經(jīng)理卻躊躇不前，遲遲不敢入市，與氣勢(shì)洶涌的產(chǎn)業(yè)資本和游資形成鮮明對(duì)比。眼看大盤股一天天上攻，基金經(jīng)理們也十分焦慮。無(wú)奈年終排名大考將至，大部分基金經(jīng)理不敢輕易調(diào)倉(cāng)，只是試探性地四處打聽(tīng)他人的倉(cāng)位情況。不過(guò)，隨著非銀金融的連續(xù)上漲，數(shù)位基金經(jīng)理均表示，除非有極端情況出現(xiàn)，年底之前他們已決定不再換倉(cāng)。

　　想說(shuō)換倉(cāng)不容易

　　現(xiàn)在回頭看就會(huì)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)早有敏銳者感知到降息的氣息——11月21日，申萬(wàn)非銀金融指數(shù)就出現(xiàn)躁動(dòng)，大漲4.93%。此后就是一天接著一天的放量上漲，完全不給場(chǎng)外資金猶豫的機(jī)會(huì)。而近一兩年來(lái)，A股可以說(shuō)是成長(zhǎng)股的天下，不少基金經(jīng)理在成長(zhǎng)股上獲利頗豐，游資和散戶也習(xí)慣性地炒作小盤股。面對(duì)突然出現(xiàn)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，基金經(jīng)理大多有些措手不及。

　　事實(shí)證明，加倉(cāng)的是少數(shù)。根據(jù)好買基金研究中心提供的數(shù)據(jù)，上周，偏股型基金倉(cāng)位上升2.80%，當(dāng)前倉(cāng)位79.70%。其中，股票型基金上升2.92%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升2.62%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為85.80%和70.52%。上周基金配置比例位居前三的行業(yè)是石油石化、汽車和紡織服裝，配置倉(cāng)位分別為5.94%、4.70%和4.30%。

　　早在滬港通啟動(dòng)之前，基金經(jīng)理們就紛紛表示看好券商、銀行等大藍(lán)籌，但最終卻沒(méi)有幾個(gè)人真正付諸行動(dòng)。深圳一家大型基金公司的成長(zhǎng)型基金經(jīng)理表示，降息消息一公布他就立刻補(bǔ)了一些券商股，“但是補(bǔ)得不多，也就4、5個(gè)點(diǎn)?，F(xiàn)在券商、保險(xiǎn)加上互聯(lián)網(wǎng)金融，金融這一塊總共大概有十幾個(gè)點(diǎn)，以前幾乎沒(méi)有。”

　　北京一位管理藍(lán)籌基金的基金經(jīng)理過(guò)去實(shí)際重倉(cāng)的是成長(zhǎng)股，最近他稍微調(diào)了一點(diǎn)倉(cāng)位給券商股，但還是不肯放棄曾給他帶來(lái)豐厚回報(bào)的成長(zhǎng)股?！耙膊皇亲窛q，就是看好而已，畢竟兩邊都有機(jī)會(huì)?！彼f(shuō)。

　　也有極少數(shù)年輕基金經(jīng)理比較大膽，果斷加倉(cāng)券商等大藍(lán)籌，這些及時(shí)上轎的基金經(jīng)理通常來(lái)自規(guī)模較小的基金公司。“我們是船小好調(diào)頭?！鄙钲谝患倚⌒突鸸镜幕鸾?jīng)理笑稱。在記者采訪的基金經(jīng)理中，這位基金經(jīng)理顯得心情格外好，不像其他人那么沉重。據(jù)他介紹，他埋伏得比較早，10月份就開(kāi)始調(diào)倉(cāng)，持倉(cāng)的券商加上券商影子股大約占到30-40個(gè)百分點(diǎn)，“小盤股是陸陸續(xù)續(xù)減下來(lái)的。”這一決定使得他在這輪行情中成為大贏家。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，他所管理的基金在365只同類基金中排名迅速上升至前15名。

　　與之相反，部分基金經(jīng)理始終堅(jiān)持自己的判斷不肯換倉(cāng)。深圳某基金經(jīng)理業(yè)績(jī)向來(lái)出色，但他始終不認(rèn)同券商、保險(xiǎn)等大藍(lán)籌的價(jià)值，仍然堅(jiān)信成長(zhǎng)股的春天會(huì)很快回來(lái)。近期，他的排名已從前10名下滑至前20名。

　　信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選基金經(jīng)理尹哲表示，成長(zhǎng)股明年將會(huì)有分化，在選股上會(huì)側(cè)重看得到成長(zhǎng)空間、業(yè)績(jī)有加速度的個(gè)股，“業(yè)績(jī)比較好的公司會(huì)走出來(lái)的?！?/p>

　　瘋狂中需保持清醒

　　非銀金融走出火箭發(fā)射般的態(tài)勢(shì)，但為什么基金經(jīng)理卻大多沒(méi)有太大的動(dòng)作？基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理不肯換倉(cāng)的原因主要有三點(diǎn)：首先，現(xiàn)在很多80后基金經(jīng)理入市時(shí)間不長(zhǎng)，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)牛市，習(xí)慣了成長(zhǎng)股的風(fēng)格，一時(shí)間要改變他們的價(jià)值觀比較難；其次，很多基金經(jīng)理的眼光還停留在政府對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的扶持上，并沒(méi)有意識(shí)到來(lái)自頂層設(shè)計(jì)的自上而下的改革力度，今年以來(lái)軍工股的慢牛行情其實(shí)就證明了這一點(diǎn)；最后，有些基金經(jīng)理想換卻不敢換，因?yàn)楝F(xiàn)在小盤股成交量相對(duì)較少，而年終排名將至，大家不愿意砸自己的小票，所以想換股也并不容易。

　　經(jīng)歷了半個(gè)多月的逼空式上漲，一直猶猶豫豫的公募基金錯(cuò)失了進(jìn)場(chǎng)良機(jī)。“現(xiàn)在整體來(lái)看，之前通常認(rèn)為是低價(jià)大藍(lán)籌的券商其實(shí)已經(jīng)不算很便宜了?！辈r(shí)裕隆混合基金經(jīng)理叢林分析稱，“但券商股上漲的邏輯仍然是成立的，券商股仍然是最值得關(guān)注的板塊，只是需要注意短期市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)?！睆陌鍓K上看，他依次看好券商、保險(xiǎn)、軍工、互聯(lián)網(wǎng)金融等板塊。

　　“A股的邏輯已經(jīng)由存量資金博弈轉(zhuǎn)變?yōu)樵隽抠Y金博弈。”民生加銀優(yōu)選股票擬任基金經(jīng)理黃一明表示，“產(chǎn)業(yè)資本、民間游資、還有來(lái)自信托、理財(cái)產(chǎn)品等高凈值客戶正在轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。散戶的思維是追漲殺跌，作為機(jī)構(gòu)投資者，公募基金有自己的投資決策體系，但也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)邏輯的變化不停地改進(jìn)。機(jī)構(gòu)投資者最重要的不僅是收益，還必須分散風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　融通動(dòng)力先鋒基金經(jīng)理丁經(jīng)緯也認(rèn)為，在市場(chǎng)的瘋狂中應(yīng)保持一份清醒。他說(shuō)：“雖然全市場(chǎng)都在喊中國(guó)大媽進(jìn)場(chǎng)了，牛市來(lái)了不做波段，多頭從2500點(diǎn)一路攻城拔寨，幾乎沒(méi)有遇到任何像樣的抵抗，勝利容易沖昏人的頭腦。我似乎聞到了空頭正磨刀霍霍、準(zhǔn)備反撲的氣息?！?/p>