近期，基金業(yè)出現(xiàn)了一股“回流”。

　　在華南某基金公司打拼了11年的“王牌”基金經(jīng)理陳峰（化名），在國慶長假后邁出了其職業(yè)生涯的重要一步。他決定離開目前任職的資產(chǎn)規(guī)模過千億的大型基金公司，轉而加盟一家資產(chǎn)管理規(guī)模300億左右的中型基金公司。

　　跟陳峰的選擇相似的是，上海地區(qū)兩位資深的基金經(jīng)理國慶前從一家中型基金公司回流至曾工作過的小基金公司平臺。不過，重新回到老東家的他們，在基金公司的職業(yè)定位不再是打工，而是創(chuàng)業(yè)。

　　“上海有近10家小基金公司正在研究事業(yè)部制模式的激勵機制。新加盟的基金經(jīng)理將發(fā)行的專戶產(chǎn)品掛靠在基金公司，分享投研和運營平臺，雙方再進行利益分成。”上海一位曾在公募行業(yè)任職的基金經(jīng)理向21世紀經(jīng)濟報道記者透露。而這正是基金經(jīng)理“回流”的原因。

　　記者注意到，資深基金經(jīng)理從中大型基金公司平臺“回流”至小基金公司，正成為基金行業(yè)的一股新潮流。

　　“掛靠”公募平臺

　　一批資深基金經(jīng)理今年來的流動軌跡，正顛覆著基金行業(yè)傳統(tǒng)的認知。

　　“有兩位基金經(jīng)理準備回去以前待過的小基金公司。”前述曾在公募任職的基金經(jīng)理李亮（化名）向記者透露，2012年，這兩位基金經(jīng)理從資產(chǎn)管理規(guī)模只有50億左右的小公司A跳槽到資產(chǎn)規(guī)模有兩三百億元的中型基金公司。

　　但在9月底，他們決定重新回到這家資產(chǎn)規(guī)模依然停留在50億元左右的老東家。不過，他們目的不是掌管公募基金，而是操盤專戶產(chǎn)品。

　　“他們國慶前就在發(fā)專戶產(chǎn)品，當時募集規(guī)模有1000多萬，產(chǎn)品成立后再掛靠在老東家的平臺。”李亮介紹，基金專戶的成立起點是3000萬元，等產(chǎn)品募集結束，基金經(jīng)理就會正式回到A公司。

　　在外界看來，這是A公司旗下普通的專戶產(chǎn)品。但其實，該產(chǎn)品的運作模式和屬性與傳統(tǒng)的基金專戶完全不同。

　　“普通的專戶產(chǎn)品屬于基金公司的產(chǎn)品，公司聘請投資經(jīng)理來管理。但這種新發(fā)行的專戶產(chǎn)品是基金經(jīng)理自己的產(chǎn)品?！崩盍两忉?，從某種意義上說，這相當于是私募基金的產(chǎn)品“掛靠”在基金公司的平臺上進行運營和管理。

　　據(jù)記者了解，過去幾年，有不少私募基金借公募基金的專戶通道發(fā)行產(chǎn)品。但基金管理公司與私募基金之間只存在租借產(chǎn)品通道的關系，其合作模式為私募向公募支付0.4%－0.6%的通道費。

　　但近期流行的公募基金經(jīng)理到小公司平臺發(fā)行專戶產(chǎn)品，則是由基金公司與基金經(jīng)理個人以事業(yè)部制的合作方式來進行對接。

　　這種合作模式為基金經(jīng)理獨立募集資金完成專戶產(chǎn)品的發(fā)行，再將產(chǎn)品掛靠在公募平臺。在產(chǎn)品運營中，基金經(jīng)理分享基金公司的研究、交易、清算、運營等平臺服務。但相應的，該產(chǎn)品要與基金公司進行利益分成。

　　“基金公司和基金經(jīng)理之間的分成比例一般是4：6或者是3：7，主要是基金經(jīng)理占大頭，具體比例由雙方協(xié)商。”李亮了解到，小基金公司的要價并不高。

　　上海一位80后股票型基金經(jīng)理郭靖（化名）所了解的分成比例則有所不同?！耙环N是將1.2%的固定管理費給基金公司，業(yè)績提成以3：7的比例在基金公司和基金經(jīng)理之間分配。另一種是固定管理費給投資經(jīng)理，基金公司在業(yè)績報酬的分成比例達到60%或70%?！?

　　此外，圈內正在探討的一種分成模式是按產(chǎn)品規(guī)模和業(yè)績來單獨談分成比例。但目前還沒有案例可供借鑒。

　　 探索激勵機制

　　記者采訪了解到，基金經(jīng)理發(fā)行專戶產(chǎn)品并掛靠在小基金公司平臺，是今年以來涌現(xiàn)的新現(xiàn)象。

　　“據(jù)我所知，至少有10家基金公司正在準備推事業(yè)部制的激勵機制。不過，這需要得到股東方的同意?！崩盍两榻B，自三季度股市走牛以來，基金經(jīng)理之間經(jīng)常討論事業(yè)部制的模式。據(jù)其了解，有實際進展幾家公司都是小平臺。

　　這或許跟基金公司的股東背景和管理的基金資產(chǎn)規(guī)模有關。

　　“大基金公司現(xiàn)有的存量規(guī)模超過千億，他們對增量的重視度不如小基金公司。而且，他們的控股股東以國有企業(yè)為主，很難接受這種業(yè)務模式?！比A南一家基金公司的基金經(jīng)理表示。

　　資產(chǎn)管理規(guī)模達到200億以上的中型基金公司，也缺乏推進事業(yè)部制模式的動力。

　　“掛靠過來的專戶產(chǎn)品，初期規(guī)模不可能做得很大。對于兩三百億規(guī)模的基金公司平臺而言，幾個億的增量沒有多大吸引力?！惫刚f，這種“掛靠”模式看似合法合規(guī)，但基金公司還是會擔心出現(xiàn)不可控的風險。

　　但對小公司而言，推行事業(yè)部制引入成熟的基金經(jīng)理，可以帶來規(guī)模增量和管理費收入。

　　“公司的研究團隊、清算、會計等運營平臺都是現(xiàn)成的，不需要額外增加1分錢的成本。但給專戶提供平臺，可以多一筆收入分攤團隊成本，也是劃算的買賣?！币晃粨?年基金經(jīng)理崗位的人士表示。

　　記者采訪了解到，除了上述在專戶采用事業(yè)部模式的基金公司，基金業(yè)內公開采用事業(yè)部運作模式的是中歐基金、前海開源基金。這兩家都是采用管理費分成的運作模式。

　　“中歐基金與事業(yè)部團隊負責人對管理費收入以4：6的比例進行分成。而前海開源基金投研團隊拿到的分成比例是30%。”一位在大型基金公司任職的基金經(jīng)理介紹，這兩家基金公司平臺運營的產(chǎn)品以公募基金為主。

　　在業(yè)內看來，新加盟的明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品選擇專戶還是公募基金的模式，與基金經(jīng)理的市場號召力有關。

　　“專戶的成立起點比較低，3000萬元就可以成立。但公募基金產(chǎn)品的成立起點要2億元，如果基金經(jīng)理的品牌知名度和市場號召力都比較一般，會選擇以專戶產(chǎn)品起步。”上海一位股票型基金經(jīng)理表示，公募收的是管理費收入，要求資產(chǎn)規(guī)模比較大。

　　他以發(fā)行一只5億規(guī)模的公募基金算了一筆賬，扣掉銀行尾隨傭金后，管理費率為0.8%，一年管理費收入也就400萬元。按照4：6的比例分成，投資經(jīng)理獲得的管理費收入只有160萬元。這跟基金經(jīng)理在公募平臺打工沒有明顯區(qū)別。

　　創(chuàng)業(yè)新模式

　　伴隨著一批小基金公司探索事業(yè)部制的激勵機制，基金經(jīng)理離職創(chuàng)業(yè)也涌現(xiàn)新的模式。當前，他們創(chuàng)業(yè)的第一選擇由自己開公司做私募基金轉為找合適的基金公司平臺合作。

　　“自己出來做私募，要租辦公場所、養(yǎng)投研團隊，還得負責銷售、交易、清算等一堆瑣碎的事情?！鄙钲谝晃怀砷L風格的基金經(jīng)理說，如果以私募基金的形式創(chuàng)業(yè)，一年的固定成本至少也要兩三百萬元。

　　與此相比，加盟事業(yè)部制的基金公司平臺，可以降低創(chuàng)業(yè)成本和創(chuàng)業(yè)風險。

　　“基金公司有投研、銷售、清算等平臺可以共享，自己一個人就可以運作產(chǎn)品?！币晃粶蕚涮鄣幕鸾?jīng)理認為，以私募形式創(chuàng)業(yè)要求的是成本先行，沒有資金投入就玩不轉。而將產(chǎn)品掛靠在基金公司平臺，可以提高創(chuàng)業(yè)的穩(wěn)定性。

　　與公募相比，以事業(yè)部制模式加盟基金公司平臺的好處是收入空間大幅提升。

　　“在現(xiàn)有的體制下，一位基金經(jīng)理的稅前收入普遍是100多萬。假設管理百億以上規(guī)模，業(yè)績排在行業(yè)前1/5，一年收入也就是四五百萬。但在事業(yè)部制的平臺上，收入可以達到千萬以上?！比A南一位成長型基金經(jīng)理說。

　　一位基金業(yè)人士坦言，圈內第一家采用事業(yè)部制吸引優(yōu)秀人才加盟的中歐基金，打開了基金經(jīng)理們對收入的想象空間。

　　記者從圈內了解到，今年4月加盟中歐基金的曹劍飛，其管理的公募基金產(chǎn)品規(guī)模接近30億元。值得一提的是，這只產(chǎn)品的持有人幾乎都是各類機構資金。

　　“機構申購基金走基金直銷渠道，不需要扣除渠道的尾隨傭金，基金公司獲得的管理費率是1.5%?！币晃换鸾?jīng)理介紹，以此計算，一年的管理費收入是4500萬元。按照4：6的分成比例，投研團隊分到的收入達到1800萬元。

　　另外一個讓業(yè)界心動的案例是中歐基金絕對收益團隊的負責人陸文俊。

　　“陸文俊管了5個億的專戶產(chǎn)品，今年回報超過40%，可以分到不少錢。”深圳一位成長型基金經(jīng)理說，以專戶產(chǎn)品提取20%業(yè)績報酬的約定，該產(chǎn)品可以提取4000萬元的業(yè)績報酬。按照4：6的分成比例，投研團隊的收入也有1600萬元。

　　在業(yè)內看來，中歐基金的成功案例和小基金公司推行的“掛靠”模式，某種意義上誘發(fā)著基金經(jīng)理創(chuàng)業(yè)的沖動。

　　“很多基金經(jīng)理都有創(chuàng)業(yè)的想法，未來的趨勢就是基金經(jīng)理創(chuàng)業(yè)潮。”一位大型基金公司的基金經(jīng)理向記者透露，旗下有兩位股票型基金經(jīng)理近期提出辭職，正在辦相關手續(xù)。其他在崗的幾位資深基金經(jīng)理，也有離職創(chuàng)業(yè)的意向。