在近期股市持續(xù)震蕩的背景下，杠桿 債基持續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新高。分析人士指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及央行貨幣市場(chǎng)“放水”是債市持續(xù)慢牛的主因。目前基本面和政策仍對(duì)債市無(wú)明顯利空，不過(guò)如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有繼續(xù)超預(yù)期的差，貨幣政策沒(méi)有更進(jìn)一步的放松，投資者在年內(nèi)剩余的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)追漲的動(dòng)力不強(qiáng)。

　　最近一周多數(shù)杠桿債基穩(wěn)步上揚(yáng)，其中杠桿較高的產(chǎn)品漲幅居前。數(shù)據(jù)顯示，新華 惠鑫B 、 工銀增B 、聚利B等產(chǎn)品漲幅居前，分別上漲6.52%、4.8%、3.98%。

　　時(shí)間拉長(zhǎng)至最近一個(gè)月，聚利B、浦銀增B、利鑫B、工銀增利B等債基漲勢(shì)喜人，分別錄得8.59%、6.94%、6.31%、6.29%漲幅，其余大部分產(chǎn)品均月內(nèi)收紅。

　　中信證券認(rèn)為，在刺激政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振效果尚不明確的情況下，定向?qū)捤烧呖赡苓€將維持。對(duì)于債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)疲軟及溫和的通脹水平使得市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，寬松政策的跟進(jìn)則將打開(kāi)收益率進(jìn)一步下行的空間。

　　上周五市場(chǎng)傳聞稱，數(shù)家股份制商業(yè) 銀行 已接獲央行的通知，將通過(guò)常備借貸便利工具獲得流動(dòng)性支持。每家規(guī)模約300億元，共計(jì)金額約2000億元。不過(guò)有券商報(bào)告稱，央行投放規(guī)模可能更多，形式也不排除是抵押補(bǔ)充貸款。

　　上海一券商交易員表示，近期債市的利好綿延不斷，SLF緊隨著正回購(gòu) 利率下調(diào)現(xiàn)身，令市場(chǎng)對(duì)政策面寬松的預(yù)期更為大膽，而昨日公布的 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍無(wú)明顯起色，本輪行情仍有想象空間。

　　“近日信用債走勢(shì)亦較為火熱，尤其是一些資質(zhì)較好的中票及企業(yè)債，經(jīng)常出現(xiàn)單日收益率大跌超過(guò)10個(gè)bp的走勢(shì)；不過(guò)由于經(jīng)濟(jì)基本面依舊偏弱，一些資質(zhì)較差的個(gè)券仍面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，后市信用債走勢(shì)分化恐進(jìn)一步加劇。”上述人士稱。

　　上述漲幅居前的債基無(wú)疑受益于企業(yè)債收益率下跌。數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)月不少杠桿債基凈值上漲超過(guò)5%，其中 多利進(jìn)取 、惠鑫B、浦銀增B漲幅居前，凈值增長(zhǎng)分別為9.85%、9.73%、6.01%。

　　不過(guò)，也有分析人士認(rèn)為，目前基本面和政策仍對(duì)債市無(wú)明顯利空，但如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有繼續(xù)超預(yù)期的差，貨幣政策邊際上沒(méi)有更進(jìn)一步的放松，投資者在年內(nèi)剩余的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)追漲的動(dòng)力不強(qiáng)。

　　中金公司指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi) 房地產(chǎn) 和地方政府加杠桿空間被限制，經(jīng)濟(jì)潛在增速和融資需求放緩， 利率水平仍有下行壓力，而銀行理財(cái)在息差縮小后，給到客戶端的利率也會(huì)逐步下降，從而慢慢打開(kāi)利率下行的空間，但當(dāng)中可能會(huì)有反復(fù)，即收益率會(huì)是震蕩下行狀態(tài)?！霸谥虚L(zhǎng)期仍有機(jī)會(huì)的情況下，雖然我們不建議年內(nèi)進(jìn)一步追漲，但原有倉(cāng)位繼續(xù)持有的風(fēng)險(xiǎn)也不大?！?/p>

　　從央行層面來(lái)看，貨幣也沒(méi)有進(jìn)一步釋放的跡象。據(jù)交易員透露，昨日，央行開(kāi)展200億14天正回購(gòu)操作，操作量與前期持平。這是14天正回購(gòu)操作量連續(xù)第五次保持在200億不變，打破了市場(chǎng)此前關(guān)于本周正回購(gòu)或暫停的預(yù)期。