在起起伏伏的長跑中，要想獲得出色的表現(xiàn)，更需要追求超額收益能力。只有跨越牛熊周期、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定的產(chǎn)品管理人，才是真正的投資能手。例如興全社會責(zé)任基金，基金經(jīng)理傅鵬博管理業(yè)績穩(wěn)定，無論牛市、熊市還是震蕩市的表現(xiàn)同樣出色。該基金在2009年的牛市中名列同類基金第五位，在2010和2012年的震蕩行情中分列同類基金前茅。今年以來市場持續(xù)震蕩，但該基金經(jīng)理業(yè)績依舊非常出色，穩(wěn)居同類基金中上游。

　　對于投資，傅鵬博既強(qiáng)調(diào)保持清晰的思路，也強(qiáng)調(diào)一以貫之的執(zhí)行。用傅鵬博的話說就是，投資如同作戰(zhàn)，必須強(qiáng)調(diào)攻守結(jié)合。他將基金的股票組合分成三個部分：首先是40%左右的核心股票，挑選那些具有穩(wěn)定增長能力的、可以通過時間來創(chuàng)造價值的股票；其次安排20%左右的倉位為階段性低估股票；剩余的倉位配置一些政策引導(dǎo)或市場引導(dǎo)型股票。整個組合恰似排兵布陣，讓不同風(fēng)格的股票各司其職。

　　今年上半年市場延續(xù)去年結(jié)構(gòu)分化的行情，并且把這種結(jié)構(gòu)化表現(xiàn)得更加淋漓盡致，成長股內(nèi)部出現(xiàn)了較為明顯的分化，在流動性的壓力下機(jī)構(gòu)重倉的傳統(tǒng)白馬成長品種如歌爾聲學(xué)、大華股份、云南白藥等出現(xiàn)較大的跌幅；同時以長電科技、網(wǎng)宿科技、千方科技等為代表的細(xì)分景氣領(lǐng)域龍頭公司則出現(xiàn)了巨大漲幅。在經(jīng)濟(jì)整體平淡的環(huán)境下，興全社會責(zé)任上半年繼續(xù)保持了一定的靈活度，以自下而上優(yōu)選個股為主，積極布局與深挖景氣行業(yè)以及競爭力突出的公司，同時適度參與結(jié)構(gòu)性行情。

　　具體來看，今年一季度，出于對風(fēng)險因素的考慮，其減少了電子信息及文化傳媒等估值水平較高行業(yè)的配比，增配了電力、燃?xì)獾鹊凸乐怠⒊砷L確定性強(qiáng)的行業(yè)。二季度減少了建筑、電力行業(yè)的配置比重，同時增配了金融保險、采礦和電子信息等板塊，令行業(yè)布局更加均衡。

　　傅鵬博認(rèn)為，從更長的投資周期來看，成長類行業(yè)依然值得長期看好，但行業(yè)內(nèi)公司分化嚴(yán)重，投資標(biāo)的選擇需要有較強(qiáng)的辨別能力。一方面，很多成長股的價格已高企，可以利用市場深度調(diào)整的機(jī)會，以合理的價位介入優(yōu)質(zhì)股票；另一方面，考慮到新興行業(yè)魚龍混雜，真正能穿越經(jīng)濟(jì)周期的成長牛股，需要通過扎實的深度研究才能尋獲。同時，2014年改革主題會貫穿全年，值得下半年繼續(xù)深入挖掘。

　　總體而言，隨著市場震蕩幅度加劇，基金經(jīng)理的選股能力成為考察基金的重要因素。未來基金投資中，建議投資者關(guān)注選股能力突出、資產(chǎn)配置靈活的基金，基金風(fēng)格選擇上重成長而輕價值，“自下而上”地挖掘績優(yōu)基金，優(yōu)化組合。