自7月開始逐漸騷動的市場，火熱的氣息不斷彌漫。

　　從2250點(diǎn)到2280點(diǎn)再到2300點(diǎn)，一切似乎都預(yù)示著市場已經(jīng)開啟強(qiáng)勢反彈，一片叫好聲中，9月16日大盤突然下挫，滬綜指跌幅達(dá)1.82%，風(fēng)向轉(zhuǎn)變之快令許多股民叫苦不迭，紛紛抱怨踏錯了節(jié)奏，甚至開始質(zhì)疑，說好的牛市呢？

　　牛市到底是真實(shí)還是泡影？是現(xiàn)實(shí)還是虛幻？記者先后采訪了華南多家基金公司基金經(jīng)理，他們或樂觀滿滿，或保守積極，整體而言，意見趨同于如今的大盤波動是較為正常的調(diào)整，對未來的道路，看多的意見占上風(fēng)。

　　 寶盈彭敢看好牛市，王鵬輝謹(jǐn)慎

　　“我們從去年年底就開始認(rèn)定牛市來了，不是現(xiàn)在才這么說。牛市從來都是突然而來的，去年十八屆三中全會的文件出來后，基本就預(yù)示著牛市要來了?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00062164" target="_blank" title="寶盈基金 00062164">寶盈基金投資總監(jiān)笑著向理財周報記者說道，語氣中透著堅定。

　　對于9月16日大盤的異常波動，彭敢認(rèn)為這只是正常的市場回調(diào)?！叭绻酃忾L遠(yuǎn)，根本不用考慮這些短期的波動，未來肯定也還會有一些大跌，甚至不排除有4-5個點(diǎn)的單日大跌，這是很正常的。持續(xù)性的不斷上漲反而是不健康的，偶爾的回調(diào)才是比較有利市場的。接下來股票基金肯定也會有一個很大的爆發(fā)?！?

　　今年9月13日，彭敢辭任寶盈鴻利收益基金經(jīng)理，不再掌管該基金。彭敢表示，“沒有什么別的原因，就是要管的太多了，分身乏術(shù)。”而據(jù)數(shù)據(jù)顯示，寶盈鴻利收益在彭敢管理期間表現(xiàn)十分優(yōu)異，年化回報率高達(dá)43.88%，在21只同類可比基金中位列第一。

　　除了已經(jīng)辭任的寶盈鴻利收益，目前彭敢同時管理著寶盈資源優(yōu)選、寶盈新價值、寶盈科技30三只基金，其中寶盈新價值和寶盈科技30都是今年新發(fā)行的產(chǎn)品。這三只基金同樣業(yè)績表現(xiàn)出色，尤其是寶盈資源優(yōu)選，回報排名在220只基金中位列第二。其在今年8月28日進(jìn)行的成立以來的第三次分紅，以每10份基金份額派發(fā)1.6元紅利的成績創(chuàng)下了2014年以來前10股基中最大手筆的分紅記錄。

　　數(shù)據(jù)顯示，近1年、近3年、近5年來寶盈資源優(yōu)選的投資收益率均排名同類前10名。良好業(yè)績吸引投資者申購，根據(jù)二季報數(shù)據(jù)，寶盈資源優(yōu)選股票(愛基，凈值，資訊)今年以來資產(chǎn)規(guī)模提升迅速，已經(jīng)翻番。

　　相較彭敢對“牛市已到”的堅定，多位基金經(jīng)理則顯得更為謹(jǐn)慎。

　　大摩多因子、大摩量化配置基金經(jīng)理劉釗認(rèn)為，“在缺少經(jīng)濟(jì)基本面支撐的情況下，現(xiàn)在判斷牛市來臨還為時尚早。從長期來看，當(dāng)前A股確實(shí)處于歷史的底部區(qū)域，當(dāng)多個利好因素同時出現(xiàn)時，市場較為容易出現(xiàn)一輪明顯的反彈。因此，我們傾向于認(rèn)為當(dāng)前的行情仍然是一輪較大的技術(shù)性反彈，中長期走強(qiáng)還需要經(jīng)濟(jì)基本面的支持?！?

　　截至9月17日，劉釗管理的大摩多因子策略以36.4%的業(yè)績漲幅成為今年以來業(yè)績最好的前十大股基之一，大摩量化配置亦有超過20%的漲幅。兩只基金的回報排名均在同類基金中排在前列。

　　景順長城投資總監(jiān)王鵬輝亦表示了相似的看法，“市場機(jī)會比以前多一些，有牛市的跡象，但企業(yè)盈利沒有向上的動力，漲上去的是估值，還沒看到業(yè)績，所以我認(rèn)為更像是熊市尾聲。因為真正的牛市還是需要業(yè)績來支撐，例如2006、2007年，以及近年來的創(chuàng)業(yè)板、中小板行情，都是有真正的業(yè)績支撐的。現(xiàn)在的這一波行情，還不到藍(lán)籌業(yè)績上調(diào)，并不圓滿，只能說是估值夠便宜了，全球來看，A股指數(shù)漲幅太小了，有上漲的需求?！?

　　目前王鵬輝亦同時管理著三只基金，包括去年聲名赫赫的景順長城內(nèi)需增長和景順長城內(nèi)需增長貳號，以及景順長城策略精選。今年以來，這幾只基金表現(xiàn)稍顯遜色，景順長城內(nèi)需增長業(yè)績下滑了0.37%，景順長城內(nèi)需增長貳號業(yè)績漲幅為零，而景順長城策略精選亦只小幅上漲了5.09%，不過就總體回報而言，三只基金都在同類基金中位列前茅。

　　廣發(fā)基金經(jīng)理李巍也認(rèn)為真正的牛市還未到來，“所謂大的藍(lán)籌股行情，或者大家預(yù)期真正的牛市，目前點(diǎn)還不到，我總體上覺得整個經(jīng)濟(jì)還是處在轉(zhuǎn)型和改革的過程中，包括宏觀經(jīng)濟(jì)的增速，大家會在未來兩三年看到不斷振蕩尋底的過程，在這種大的背景下，我個人傾向認(rèn)為大部分傳統(tǒng)周期性行業(yè)，所謂的藍(lán)籌股大部分沒有太大的機(jī)會，這是我的一個基本判斷?！?

　　“藍(lán)籌股確實(shí)在某些時間點(diǎn)上有它的配置價值，尤其我們現(xiàn)在講轉(zhuǎn)型和改革，很重要的是國企改革，國企改革確實(shí)會帶來藍(lán)籌股里面國有企業(yè)的效益提升，包括ROE水平和利潤水平的回歸正常，這確實(shí)會帶來投資機(jī)會。對于藍(lán)籌股的機(jī)會我不排斥，但是我絕對不會以它作為我整個配置的重點(diǎn)。我更希望可能在某些時候，它作為一種配置的輔助?！崩钗⊙a(bǔ)充道。

　　而同樣在今年業(yè)績出色的大成基金經(jīng)理李本剛則表示，“長期宏觀經(jīng)濟(jì)面臨比較困難的階段，短期來看流動性又處在較為緊密的刺激，所以現(xiàn)在市場漲得很好，賺錢效應(yīng)明顯，但這個市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到趨勢上漲的階段。在沒有長期增長點(diǎn)的情況下，短期又出現(xiàn)市場處于底部區(qū)域、流動性偏松，就有了短期階段性機(jī)會。我對市場的判斷是區(qū)間階段性震蕩的行情，如果漲得太多應(yīng)該警惕，如果跌得多就該逆向操作，當(dāng)市場在2000點(diǎn)左右就說明市場對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面反應(yīng)很多，是個底部區(qū)域，跌破2000點(diǎn)我覺得也不是沒有可能，但跌破可能也不大。”

　　 新能源汽車醫(yī)療軍工集體受寵

　　一千個讀者就有一千個哈姆雷特，不同基金經(jīng)理心中也有各自鐘情的板塊。不過，記者從對基金經(jīng)理的多番采訪中注意到，盡管對“牛市是否已經(jīng)來臨”的問題判斷不一，但在板塊的選擇上，幾乎出奇地一致。TMT、醫(yī)藥、新能源汽車、軍工等板塊幾乎成為了基金經(jīng)理們當(dāng)下最看好的行業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年截至9月18日，新能源汽車指數(shù)暴漲63.15%；申萬行業(yè)國防軍工上漲49.68%；通信上漲45.22%；計算機(jī)上漲57.93%；醫(yī)藥生物上漲33.16%，足見這些板塊的上升勢頭之強(qiáng)。

　　景順長城王鵬輝就十分看好新能源汽車板塊，他認(rèn)為，“新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展空間大。全球來看，中國汽車的出口量非常小，而制造業(yè)強(qiáng)國都是汽車制造業(yè)強(qiáng)國，比如美國、德國、日本。汽車產(chǎn)業(yè)走向智能化的過程，在未來五年十年會有很大變化。中國汽車產(chǎn)量保持增長，但滲透率偏低，還有很大的增長空間。中國經(jīng)濟(jì)的振興大概率還是依靠制造業(yè)，而汽車是目前全球最大的可貿(mào)易品?！?

　　根據(jù)二季報，王鵬輝管理的景順長城內(nèi)需增長在二季度共持有比亞迪(行情，問診)超過1100萬股，是其前十大重倉股之一。而景順長城基金公司旗下共有五只基金對持有了比亞迪，合計持股近3000萬股，可見其對新能源板塊的積極態(tài)度。

　　除了新能源汽車，王鵬輝認(rèn)為醫(yī)療行業(yè)的前景也不錯，比如基因測序，但好公司仍需時間培育。此外，王鵬輝認(rèn)為解放人類勞動力的供家庭或工廠使用的機(jī)械智能化也有想象空間。

　　同樣看好新能源汽車的還有廣發(fā)基金李巍，其管理的廣發(fā)策略優(yōu)選、廣發(fā)主題領(lǐng)先兩只基金的二季度前十大重倉股中都出現(xiàn)了新能源汽車的身影。李巍表示，“政府對這塊的政策支持力度還是非常大的，我覺得下半年會有一個非常明顯的放量過程，包括拉動整個新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈?！?

　　除此之外，李巍認(rèn)為當(dāng)前這個時間節(jié)點(diǎn)還應(yīng)該從移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和軍工行業(yè)尋找投資機(jī)會?！拔覀儸F(xiàn)在明顯地感受到智能手機(jī)的普及，移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展非?？欤瑢ξ覀兩a(chǎn)生活方式產(chǎn)生非常大的影響，我們應(yīng)該持續(xù)從這里面尋找機(jī)會；而軍工方面，可能會在后面幾個月有比較多的政策推出，包括現(xiàn)在越來越多的民營企業(yè)開始進(jìn)入軍方的采購體系。我們原來一直看軍工有一個很大的問題，因為大部分軍工企業(yè)都是國有企業(yè)，它的運(yùn)行機(jī)制、體制上存在比較大的問題，站在目前這個時點(diǎn)上看，一方面越來越多機(jī)制更靈活的民營企業(yè)他們開始進(jìn)入軍方的采購體系，另外一個隨著國企改革，我相信有很多原來軍工的國有企業(yè)他們運(yùn)營效率在提高。”

　　大成基金李本剛也向理財周報記者闡述了其看好的投資方向，“第一，互聯(lián)網(wǎng)。中國一些上市企業(yè)在垂直互聯(lián)網(wǎng)中有巨大的彈性，包括像財經(jīng)類網(wǎng)站；第二是環(huán)保，節(jié)能減排，新能源，新能源汽車；第三是汽車電子，像手機(jī)這種消費(fèi)電子，大的投資機(jī)會已經(jīng)過去了，需要找一個彈性更高的，汽車電子可能是未來值得關(guān)注的領(lǐng)域；第四，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)也有機(jī)會，包括今年上半年的農(nóng)業(yè)?！?

　　寶盈彭敢談到，“其實(shí)大家看好的方向都比較一致，軍工、醫(yī)藥、新能源汽車等，無非都是一些成長空間都比較大的行業(yè)?！?

　　選股邏輯：持續(xù)盈利模式是關(guān)鍵

　　板塊的成長性機(jī)會就擺在眼前，但是能不能抓到牛股就憑各家本事了。

　　對大多數(shù)權(quán)益類基金經(jīng)理而言，估值是最關(guān)鍵的一環(huán)，更是安身立命之本。彭敢笑言，“找股票無非就是要從它的盈利模式的可持續(xù)性和運(yùn)營模式的增長空間去進(jìn)行判斷，我會選擇一些顛覆性較強(qiáng)的行業(yè)里面的企業(yè)?！?

　　廣發(fā)基金經(jīng)理劉曉龍則表示，“對我個人而言，現(xiàn)在是一個精選個股的時代?，F(xiàn)在的情況與2007年不同了，隨著經(jīng)濟(jì)增長變緩，行業(yè)異化，同行業(yè)的公司的情況也出現(xiàn)很大的不同。2007年的時候，行業(yè)中的公司全部都快速增長，可能一些差的公司彈性更好，因為不需要很好的管理，不需要給渠道投錢，產(chǎn)品也一樣賣得出去，所以當(dāng)時同一行業(yè)的個股有相同的屬性和上漲的情況?，F(xiàn)在情況不同了，隨著行業(yè)增長的變緩甚至沒有增長，一些好的公司會體現(xiàn)出來，光看行業(yè)沒有意義了?！?

　　劉曉龍目前在廣發(fā)擔(dān)任廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先和廣發(fā)新動力兩只基金的基金經(jīng)理，兩只基金的表現(xiàn)都十分搶眼。其中廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先回報排名在229只可比基金中位列29名，而廣發(fā)新動力以67.51%的成績在375只同類基金中拔得頭籌。其透露，“近期我加了不少倉，這一倉位可能會保持到年底，因為我認(rèn)為到年底為止都相對樂觀?！?

　　劉曉龍向理財周報記者解釋稱，“從我投資的行業(yè)來說，農(nóng)林牧漁看兩年期的反轉(zhuǎn)，這塊是不會動的。汽車零部件中，有很多成長股，但在市場中被認(rèn)為是周期股，被給了價值股的估值。我認(rèn)為這塊會有估值修復(fù)的機(jī)會，現(xiàn)在很多個股也從10-15倍的估值上漲到20多倍，但仍然有一些個股我認(rèn)為是低估的狀態(tài)。環(huán)保股今年一直下跌，但一些主流的公司業(yè)績?nèi)匀皇窃鲩L的，我認(rèn)為下半年尤其在年底會有估值修復(fù)的機(jī)會，現(xiàn)在已經(jīng)開始逐步體現(xiàn)了，事實(shí)上近期環(huán)保板塊表現(xiàn)不錯?！?

　　“對未來一個季度來說，在大盤股和成長股類型的基金中，我更看好成長股類型的基金。我對成長股的定義是：公司每年業(yè)績增長20%以上，未來可以看連續(xù)增長5年的。我認(rèn)為這類型的基金所持有的公司股票，在未來一段時間有估值切換的機(jī)會。比如說，公司2014年業(yè)績增長30%，2014年給25倍的估值。如果大家認(rèn)為他在2015年業(yè)績也增長30%，那么這只股票可能會出現(xiàn)估值切換，為了保持25倍的估值，股價會隨之上升。當(dāng)然，時間是不定的，可能先漲個15%，可能2015年2月份就漲到25倍的估值，也可能中途回調(diào)15%-20%，到年底再漲到25倍。這類公司還挺多的，不過在創(chuàng)業(yè)板中比較少，創(chuàng)業(yè)板上漲的邏輯與此不同?！眲札堁a(bǔ)充道。

　　而大成李本剛強(qiáng)調(diào)，“通過對創(chuàng)業(yè)板估值的分析，我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板短期內(nèi)存在一定的估值壓力，估值風(fēng)險的釋放大概會發(fā)生的十月份。市場一般會在企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)時意識到估值的風(fēng)險，所以四季度，前期大幅炒高的主題投資會蘊(yùn)藏業(yè)績不能支撐的風(fēng)險。但這類風(fēng)險不會是特別大的風(fēng)險，如果市場出現(xiàn)了大幅調(diào)整，也可能正是建倉和調(diào)倉的機(jī)會。明年的行情我們認(rèn)為大概率會比今年略好，市場底部會緩慢抬高?！?