8月上旬以來，美國(guó)股市觸底反彈并創(chuàng)出新高，標(biāo)普500首次突破2000點(diǎn)關(guān)口。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息尚無進(jìn)一步表態(tài)，歐央行暗示將實(shí)行更多刺激政策等消息提振了市場(chǎng)人氣，使得目前海外市場(chǎng)氣氛較好。而港股因前期漲幅較大，缺乏進(jìn)一步利好消息推動(dòng)，陷入高位震蕩調(diào)整之中。凱石工場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的91只QDII基金8月份平均收益1.08%，漲幅前10幾乎全被投資美股的品種包攬，而部分新興市場(chǎng)和能源資源類商品基金則出現(xiàn)小幅下跌?？v觀今年8個(gè)月以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，漲幅超過15%的4只產(chǎn)品則全部為投資美房地產(chǎn)的品種。

　　9月份的QDII投資何去何從？記者注意到，在美歐貨幣政策基調(diào)總體寬松的環(huán)境下，新興國(guó)家有望迎來較理想的投資時(shí)機(jī)，在經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)亦較低。新興市場(chǎng)3季度以來表現(xiàn)不錯(cuò)，8月份MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上升1.2%，其中俄羅斯RTS指數(shù)上漲4.9%，巴西IBOVE指數(shù)上漲3.5%，恒生指數(shù)上漲3%，印度孟買指數(shù)上漲1.7%。

　　“本輪美元上漲沒有引發(fā)新興國(guó)家貨幣與美元之間的匯率變化，進(jìn)而也沒有影響到新興國(guó)家美元定價(jià)的進(jìn)出口商品的價(jià)格變化，也就不會(huì)存在因?yàn)閰R率變化破壞新興國(guó)家外貿(mào)以及資產(chǎn)負(fù)債表的情況。新興國(guó)家貨幣與美元匯率的穩(wěn)定也說明，當(dāng)前不存在資金大規(guī)模從新興國(guó)家流出，至少不存在美元大幅度流出從而造成新興國(guó)家金融環(huán)境被破壞的情況?！眲P石工場(chǎng)分析認(rèn)為，港股方面，上交所已開始“港股通”的測(cè)試階段，這將在流動(dòng)性方面對(duì)于港股市場(chǎng)起到催化劑作用；10月有望實(shí)現(xiàn)真正的港股直通車，屆時(shí)香港市場(chǎng)有望繼續(xù)吸引大量合格投資者加入。盡管左右港股走勢(shì)的內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面最新數(shù)據(jù)不佳，但寬松流動(dòng)性和進(jìn)一步“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策可期，疊加滬港通直接利好，中期來看香港市場(chǎng)仍具相當(dāng)?shù)呐渲脙r(jià)值。

　　三季度以來的港股行情，特別是與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的H股強(qiáng)勁反彈，更多是基于2季度PMI等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的回升令市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的信心好轉(zhuǎn)。得益于政府的“微刺激”政策支持和出口的逐步恢復(fù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期見底，而基本面的回升才能使港股行情有發(fā)展的持續(xù)性。此外，中國(guó)央行近日下調(diào)支農(nóng)再貸款利率，是繼兩度定向降準(zhǔn)后首次明確提出“定向降息”，市場(chǎng)認(rèn)為未來不排除像擴(kuò)大定向降準(zhǔn)一樣擴(kuò)大降息范圍。較為寬松的貨幣環(huán)境將有利于港股行情的延續(xù)。

　　而8月下旬以來，港股追隨A股震蕩回落，與海外市場(chǎng)走勢(shì)相反。主要原因在于港股前期漲幅較大，缺乏進(jìn)一步利好消息推動(dòng)。而繼7月份中國(guó)官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙創(chuàng)下新高后，8月份卻又雙雙回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力尚存。“政策需進(jìn)一步寬松以穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)期未來會(huì)出臺(tái)一定的刺激措施。目前港股市場(chǎng)的支撐力量依然較強(qiáng)，尤其是中資藍(lán)籌股以及受惠滬港通的個(gè)股仍有表現(xiàn)空間?！眲P石工場(chǎng)認(rèn)為，9月份QDII投資建議延續(xù)“美股美房+香港市場(chǎng)”的均衡配置，同時(shí)嚴(yán)密關(guān)注QE退出引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。基金組合包括美股指數(shù)基金、投資美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)股票及REITs基金、以港股為代表的新興市場(chǎng)基金，從而在分散區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有效把握住階段行情。具體產(chǎn)品推薦國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金、大成標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)基金、鵬華美國(guó)房地產(chǎn)基金、華夏恒生ETF基金、嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)基金、博時(shí)大中華亞太精選基金。