在一個(gè)新生的金融形態(tài)中，規(guī)模和風(fēng)控屬于天然的共存矛盾體。在過(guò)去的一年半時(shí)間里，我們看到了總量達(dá)萬(wàn)億規(guī)模的各基金子公司的野蠻成長(zhǎng)，也感受到了基金子公司業(yè)務(wù)在快速發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)所在。上周，華宸未來(lái)、金元惠理和萬(wàn)家三家公募基金公司因其各自子公司存在風(fēng)控合規(guī)性問(wèn)題，分別被證監(jiān)會(huì)處以暫停新業(yè)務(wù)三個(gè)月的處罰。

　　這給風(fēng)風(fēng)火火的基金子公司亮起了一盞紅燈，同時(shí)也說(shuō)明，有“吞象”膽量卻缺乏“打虎”技能的子公司，風(fēng)控能力亟需提高至與其體量和業(yè)務(wù)模式相匹配的程度。

　　你方唱罷我登場(chǎng)，在信托、券商資管等機(jī)構(gòu)均面臨一些政策限制的情況下，“幾乎什么都能做”的基金子公司成為融資方和其他金融機(jī)構(gòu)的新寵，助長(zhǎng)了基金公司設(shè)立子公司的決心。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月，國(guó)內(nèi)共有67家基金管理公司成立子公司，資管規(guī)模1.38萬(wàn)億元，但其中近七成貢獻(xiàn)來(lái)自通道類(lèi)業(yè)務(wù)。

　　然而，通道業(yè)務(wù)收費(fèi)雖低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)卻超乎想象，目前爆出違約風(fēng)險(xiǎn)的多個(gè)基金子公司均為通道業(yè)務(wù)，部分甚至被視為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。同時(shí)，部分基金子公司為搶奪項(xiàng)目，不但壓低費(fèi)用擾亂市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，而且罔顧風(fēng)險(xiǎn)，以至于收益與風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重背離。面對(duì)慘痛的教訓(xùn)，在制度紅利逐步收窄、監(jiān)管趨嚴(yán)的形勢(shì)下，基金子公司有必要重新估計(jì)該類(lèi)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整業(yè)務(wù)方向，重新回到審慎立場(chǎng)上。

　　一方面，基金子公司應(yīng)不斷提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善風(fēng)控部門(mén)配置，強(qiáng)化風(fēng)控制度的執(zhí)行，謹(jǐn)慎評(píng)估高危行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；另一方面，風(fēng)控的強(qiáng)化勢(shì)必會(huì)抑制基金子公司在通道業(yè)務(wù)等高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目上的擴(kuò)張，有鑒于此，基金子公司應(yīng)同時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　值得注意的是，無(wú)論是監(jiān)管層的導(dǎo)向，還是自身更高質(zhì)量的發(fā)展，“主動(dòng)”的資產(chǎn)管理是基金子公司轉(zhuǎn)型的不二選擇。目前市面上已經(jīng)有子公司推出股權(quán)類(lèi)、對(duì)沖類(lèi)產(chǎn)品，盡管轉(zhuǎn)型前期存在諸多問(wèn)題和挑戰(zhàn)，但路徑已清晰，摸著石頭過(guò)河成為大勢(shì)所趨。

　　與此同時(shí)，監(jiān)管層應(yīng)在鼓勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)，進(jìn)一步規(guī)范基金子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理。基金子公司資本金普遍為千萬(wàn)元量級(jí)，而公司運(yùn)作的產(chǎn)品規(guī)模卻是以?xún)|甚至幾十億計(jì)，無(wú)異于小馬拉大車(chē)，一旦出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，依靠基金子公司目前的資本很難承擔(dān)，還可能會(huì)連累母公司的聲譽(yù)，因此也應(yīng)效仿信托、券商資管業(yè)務(wù)，必要時(shí)對(duì)基金子公司進(jìn)行資本金約束。

　　當(dāng)政策紅利逐漸消失，一系列風(fēng)險(xiǎn)事件接連爆發(fā)，基金子公司應(yīng)該放慢腳步，嚴(yán)把風(fēng)控關(guān)，這是此次監(jiān)管處罰帶給基金行業(yè)的警示。