自6月30日中國石化公布，已完成對銷售業(yè)務(wù)板塊的引資審計(jì)、評估工作后，參與競投其旗下中國石化銷售公司（下稱“中石化銷售”）30％股權(quán)的企業(yè)就絡(luò)繹不絕。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》從多位知情人士處獲悉，目前第二輪的競投名單已經(jīng)出爐，部分金融公司浮出水面，包括工商銀行、華夏基金和嘉實(shí)基金等都在列。而據(jù)媒體報(bào)道，進(jìn)入第二輪的還有加拿大零售商Alimentation Couche-Tard、騰訊、中國人壽、新奧能源、復(fù)星國際以及厚樸基金、Affinity Equity Partners等。

　　中石化如何遴選參與者

　　中石化銷售成立于1985年，主要負(fù)責(zé)中國石化所屬生產(chǎn)企業(yè)的成品油資源的統(tǒng)一收購、調(diào)撥、配送及結(jié)算、優(yōu)化等工作。

　　2014年4月，中國石化實(shí)施銷售業(yè)務(wù)內(nèi)部重組，31家省級分公司及其管理的長期股權(quán)投資、中國石化燃料油銷售有限公司、中石化（香港）有限公司、中石化（香港）航空燃油有限公司的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及人員全部注入到銷售公司中。新的中石化銷售公司注冊資本為200億元，為有限責(zé)任公司。

　　2013年，該銷售公司的成品油總經(jīng)銷量為1.8億噸，境內(nèi)成品油經(jīng)銷量1.65億噸，市場份額超過60％。同年，中石化銷售的營收為1.4986萬億元，營業(yè)利潤356.19億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為250.56億元。

　　中石化銷售將引入的社會及民營資本持股比例根據(jù)市場情況來確定，在引資比例不超過30％的情況下，中國石化董事會已授權(quán)董事長確定投資者、持股比例、參股條款及條件，組織實(shí)施該方案及辦理相關(guān)程序。

　　本次引資工作，中國石化采用的是多輪評選、競爭性談判的方式來實(shí)施。中國石化和中石化銷售共同成立了由獨(dú)立董事、外部監(jiān)事及內(nèi)外部專家組成的獨(dú)立評價(jià)委員會，對意向投資者進(jìn)行評議。

　　“前期，打算競投的公司主要是遞交意向投資函，中國石化做遴選，隨后彼此再進(jìn)一步接觸。”前述知情人士稱，最初有意參與的公司在百家左右，都是資金十分雄厚的公司，包括金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)，不過在經(jīng)過篩選后，目前進(jìn)入了第二輪。

　　中國石化選擇投資者的標(biāo)準(zhǔn)主要包括：潛在投資者對銷售公司的報(bào)價(jià)及其擬投資規(guī)模、投資者是否與銷售業(yè)務(wù)能優(yōu)勢互補(bǔ)（是否會成為業(yè)務(wù)伙伴）、其持有股權(quán)的期限、潛在投資者本身的業(yè)務(wù)及投資領(lǐng)域與中國石化銷售公司、中國石化等主營業(yè)務(wù)不存在明顯利益沖突。

　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》獲得的消息，進(jìn)入第二輪的公司仍不少，金融機(jī)構(gòu)占有一定的比例，其他則是實(shí)體經(jīng)濟(jì)公司。在金融機(jī)構(gòu)方面，基金公司、銀行及保險(xiǎn)企業(yè)是核心公司，其中就有華夏基金、嘉實(shí)基金、工商銀行，多位人士也透露，參與企業(yè)中還有泰康人壽。不過昨日本報(bào)記者一直未能聯(lián)系到泰康人壽對此予以評價(jià)。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，進(jìn)入第二輪競投的還有加拿大零售商Alimentation Couche-Tard、騰訊、中國人壽、新奧能源、復(fù)星國際以及厚樸基金、Affinity Equity Partners等。不過上述公司中，Affinity Equity Partners不接受采訪，其他公司暫無回應(yīng)?！敖酉聛?，還會有第三輪?！币晃唤咏讼⒌娜耸勘硎?。

　　 非油業(yè)務(wù)潛力待挖掘

　　參與者眾多且財(cái)務(wù)投資者占有一定分量，與中石化銷售引資30％股權(quán)的數(shù)額較大有一定關(guān)系。

　　一位在金融行業(yè)工作的內(nèi)部管理人士就向記者表示，目前該銷售公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為3418億元、644億元，以凈資產(chǎn)乘以30％、再按5倍PB估值的話，30％股權(quán)的對應(yīng)收購價(jià)格在966億元人民幣。還有一種計(jì)算方法是，以2013年該銷售公司凈利潤251億元、對應(yīng)6到10倍的PE來看，30％的股權(quán)也在452億到753億元左右。

　　申銀萬國此前的分析報(bào)告中就指出，考慮到戰(zhàn)略投資者現(xiàn)金有限，最終結(jié)果可能還是以財(cái)務(wù)投資者為主，但財(cái)務(wù)投資者也可以進(jìn)行投后服務(wù)，幫助銷售實(shí)現(xiàn)盈利突破。

　　而一位石化行業(yè)分析師則表示，一些戰(zhàn)略投資者進(jìn)入中石化持股，不是沒有可能。盡管現(xiàn)金或許不夠，但是這類企業(yè)本身可以實(shí)行杠桿方式，比如掏出50億元的現(xiàn)金，后面再尋找4到5倍的杠桿，來實(shí)現(xiàn)對中石化銷售的股權(quán)投資。

　　其實(shí)，對于一些戰(zhàn)略投資者而言，他們之所以要加入角逐，一方面除了今后可能會享受到這個(gè)國內(nèi)最大加油站的石油銷售額及利潤遞增所帶來的好處外，更看重其非油品業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。

　　申銀萬國分析師林開盛曾在其報(bào)告中提到，參考國際經(jīng)驗(yàn)，加油站非油業(yè)務(wù)的收入占比可達(dá)10％~30％，毛利占比50％~70％，而中國石化銷售板塊的非油品收入在2013年只有133億元，占比還不足1％，毛利率占比微乎其微，單點(diǎn)非油品年收入僅為9萬美元，與國際加油站的平均年收入100萬~200萬美元的差距不小。

　　在非油品業(yè)務(wù)上，中石化銷售正在進(jìn)行一系列的業(yè)務(wù)探索。就在近期，中石化易捷與大潤發(fā)、西藏卓瑪泉都有合作。同時(shí)，該公司還將在廣東中石化易捷便利店試點(diǎn)開設(shè)順豐速運(yùn)嘿客店，提供快遞收發(fā)、電商包裹自提與商品二維碼銷售等O2O業(yè)務(wù)。