本周一上市交易的申萬軍工B遭到資金爆炒，連續(xù)三個(gè)交易日漲停收盤，使得申萬軍工分級(jí)基金整體溢價(jià)達(dá)10%，成為溢價(jià)率最高的分級(jí)基金，可能再度吸引套利資金。此外，分級(jí)基金前期大面積溢價(jià)的狀況不復(fù)存在，多數(shù)分級(jí)基金重回小幅折價(jià)的常態(tài)。

　　 申萬軍工B三連板 價(jià)格高估

　　雖然昨日中證軍工指數(shù)下跌1.09%，但并未影響資金對(duì)申萬軍工B的炒作熱情，在本周一和周二連續(xù)漲停后，昨日申萬軍工B下午交易時(shí)段大幅拉升，最終漲停報(bào)收，上市三個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)33%。

　　而和申萬軍工B對(duì)應(yīng)的低風(fēng)險(xiǎn)份額申萬軍工A在周一和周二分別下跌9.7%和3.65%后，昨日止跌回升上漲0.57%。由于申萬軍工B大幅溢價(jià)使得申萬軍工分級(jí)整體溢價(jià)率顯著超過正常水平。由于申萬軍工分級(jí)目前倉位較低，每日凈值變化不大，根據(jù)昨日收盤價(jià)測算，申萬軍工分級(jí)整體溢價(jià)率已達(dá)10%，在所有分級(jí)基金中溢價(jià)最高，具備了較可觀的套利空間，短期內(nèi)可能引發(fā)資金的溢價(jià)套利行動(dòng)。

　　申銀萬國證券本周發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，按照當(dāng)前分級(jí)基金永續(xù)A份額的平均隱含收益率6.96%估算，申萬軍工A的理論價(jià)格應(yīng)為0.865元，對(duì)應(yīng)申萬軍工B的理論價(jià)格為1.137元。昨日申萬軍工A收盤于0.875元，估值基本合理，而申萬軍工B收盤于1.33元，處于明顯高估狀態(tài)，短期存在價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　 分級(jí)基金回歸平靜 整體小幅折價(jià)

　　除被爆炒的申萬分級(jí)基金，其他分級(jí)基金在經(jīng)歷了前期大規(guī)模的資金套利后歸于平靜，多數(shù)分級(jí)基金重回小幅折價(jià)的常態(tài)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至本周二，54只分級(jí)基金中整體溢價(jià)的只有15只，其中溢價(jià)率超過3%的只有5只，較前兩周大幅減少。同時(shí)，整體折價(jià)的分級(jí)基金迅速增加，有8只分級(jí)基金整體折價(jià)超過1%，銀華恒生中國企業(yè)指數(shù)分級(jí)基金整體折價(jià)達(dá)3.14%，折價(jià)率最高。

　　從規(guī)模變化看，前期資金套利的主要品種如申萬證券B、信誠800有色B、信誠800金融B、浙商進(jìn)取等本周以來份額已滯漲，一些甚至開始出現(xiàn)凈贖回。