債券基金是中國公募基金產(chǎn)品中，數(shù)量僅次于股票基金的第二大基金類別。然而在余額寶等貨幣基金和銀行理財產(chǎn)品的層層擠壓下，債券基金最近卻“叫好不叫座”，陷入了業(yè)績上漲規(guī)模不增反降的怪圈。

　　今年以來債券基金交出了一份靚麗的業(yè)績答卷。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，債券型基金的平均凈值增長率已達(dá)5.76%，遠(yuǎn)高于同期股票基金和混合基金2.87%、2.57%的增長率，也大幅高出貨幣基金2.73%的收益率。

　　但遺憾的是，良好的業(yè)績回報并未給債券基金帶來普遍的規(guī)模增長。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，相較去年末3176.76億份的規(guī)模，債券基金二季度末規(guī)模僅2591.80億份，半年時間減少了584.96億份，降幅為18.41%。相比于1.59萬億份額的貨幣基金規(guī)模，債券基金份額只有貨基的一個“零頭”，僅相當(dāng)于貨基規(guī)模的16%。

　　同為中國百姓的大眾理財工具，銀行理財產(chǎn)品今年前5個月余額增長3.76萬億元，已超過2013年全年增量的戰(zhàn)績，債券基金夾縫中求生存的處境可見一斑。

　　“債券基金與銀行理財產(chǎn)品相比，無疑有很多劣勢。”農(nóng)銀恒久增利、農(nóng)銀增強(qiáng)收益?zhèn)鸾?jīng)理史向明分析，比如宣傳時不能給出明確的收益預(yù)期，過于透明、市價計價會帶來凈值的波動，也不能采用很多理財產(chǎn)品采用的資金池模式。

　　數(shù)米基金分析師王煒也表示，去年下半年的債券熊市為近年來所罕見，投資者突然意識到原來債券基金的風(fēng)險很大。在今年上半年債市回暖的背景下，債券基金漲幅較大，多數(shù)人選擇了落袋為安。“債基的競爭對手像銀行理財和貨幣基金都屬于基本不會虧本的產(chǎn)品，這一點(diǎn)也使得厭惡風(fēng)險的債券基金持有人選擇了離開?！?/p>

　　去年下半年以來，余額寶帶來的貨幣基金風(fēng)潮所掀起的漣漪效應(yīng)也造成了債券基金的“失寵”，社會上的無風(fēng)險收益率大幅度攀升使得股市、債市的吸引力都下降了，人們對風(fēng)險的厭惡變得更強(qiáng)，對收益率的期望值卻更高了。

　　不過近期來看，貨幣基金收益率逐漸向4%左右的年化收益回歸，“此消彼長，如果債券牛市能夠再長一些，或許能挽回投資者離開的腳步。”王煒說，對于那些能夠沉淀超過半年、一年甚至更長時間的資金，債券基金不該是被忽視的投資品種。

　　在債券基金規(guī)模跌到谷底的現(xiàn)狀下，業(yè)內(nèi)人士也分析，規(guī)模進(jìn)一步縮水的空間也已經(jīng)不大。好買基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計，7月新成立的固定收益類基金共計12只，合計募集規(guī)模76.61億元。從7月所有新募集的基金看，固定收益類基金占比達(dá)到50%。未來在利率市場化的進(jìn)程中，債券、貨幣市場規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。

　　對于債券基金未來的走向，業(yè)內(nèi)人士則多表示樂觀。泰達(dá)宏利淘利債券基金基金經(jīng)理胡振倉分析，盡管7月份以來，債市結(jié)束了單邊上漲行情，出現(xiàn)小幅調(diào)整，然而市場一致認(rèn)為，影響債市走牛的基本面因素沒變，債市下半年或?qū)⒀永m(xù)慢牛行情。

　　史向明也認(rèn)為，債券市場與中國宏觀經(jīng)濟(jì)休戚相關(guān)?！皞鹉艹浞窒硎艿街袊?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、利率市場化直接融資替代間接融資改革的成果。中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為債券行情演繹提供了有利的經(jīng)濟(jì)和貨幣環(huán)境，長期來看，直接融資的發(fā)展將帶來更多更有特色的債券投資標(biāo)的?！?/p>