從短期理財債基開始，基金產(chǎn)品創(chuàng)新的方向發(fā)生了天翻地覆的變化。從以前只專注于股基創(chuàng)新，到開始將大把精力轉(zhuǎn)至固定收益品種；從以前只關(guān)心發(fā)產(chǎn)品，到開始注重客戶體驗。

　　于是，創(chuàng)新成為基金圈內(nèi)的潮流，各家基金公司名目繁多的創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。不過，“大浪淘沙始見金”，市場最終只會留下那些能給持有人帶來收益的創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　余額寶贏在客戶體驗

　　去年5月29日，天弘增利寶成立，此后的6月13日，余額寶上線運(yùn)作。

　　從實質(zhì)上來講，天弘增利寶只是一只普通的貨幣基金，與以往貨幣基金不同的是，這是國內(nèi)首只互聯(lián)網(wǎng)基金。從收益上來看，截至8月1日，天弘增利寶貨幣基金的7日年化收益率為4.1660%，和市場上眾多的貨幣基金相比業(yè)績一般，尤其是在近期貨幣基金收益整體回落的時候，該基金的收益率回落非常明顯。

　　“如果只是為了收益率，天弘增利寶可能不是一個最好的選擇?！蹦车谌綑C(jī)構(gòu)人士對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　但不可否認(rèn)的是，余額寶的客戶體驗的確是市場難以企及的。對于客戶來說，把支付寶[微博]里暫時閑置的錢購買貨幣基金享受投資收益，購物時還可以直接用余額寶里的貨幣基金進(jìn)行支付，何樂而不為呢？

　　從結(jié)果上來看，這個創(chuàng)新是非常成功的。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，余額寶的規(guī)模為5741.6億元，比一季度末凈增近330億元。規(guī)模的快速攀升使得天弘基金一躍成為行業(yè)老大。

　　對于跟風(fēng)的其他 “類余額寶”產(chǎn)品，雖然也收到了一些效果，但遠(yuǎn)不及余額寶那樣震撼。

　　繼余額寶之后，以挖掘銀行活期儲蓄存款為目標(biāo)的“類余額寶”產(chǎn)品層出不窮，“現(xiàn)金寶”、“活期寶”等也取得較大規(guī)模增量。此后，百度[微博]推出百度百發(fā)，蘇寧易付寶推出余額理財產(chǎn)品“零錢寶”，騰訊攜手華夏基金[微博]推出理財通。一時間，“寶寶”們紛紛拼高收益、拼低門檻、拼零手續(xù)費(fèi)。比如，截至二季度末，對接理財通的華夏財富寶規(guī)模為621.93億份，匯添富現(xiàn)金寶為282.45億份。

　　余額寶強(qiáng)大的資金聚攏效應(yīng)，讓銀行也有點坐不住了。事實上，以前不屑做這類產(chǎn)品的銀行，為了抵制存款搬家，開始尋找基金公司，合力開發(fā)銀行系“寶寶”。比如，繼去年底民生銀行、廣發(fā)銀行[微博]攜手基金公司之后，興業(yè)銀行、中信銀行先后投身活期存款爭奪戰(zhàn)。年初，興業(yè)銀行分別與大成基金[微博]和興業(yè)全球基金合作推出了類余額寶貨幣基金理財工具興業(yè)寶、掌柜錢包；中信銀行攜手信誠基金推出“薪金煲”。

　　不過，從截至二季度末的數(shù)據(jù)來看，除了掌柜錢包的規(guī)模達(dá)到519億元，其余都不太理想，“如意寶”對接的民生加銀現(xiàn)金寶規(guī)模73億元，中信銀行“薪金煲”對接的兩只基金總規(guī)模為42億元，興業(yè)銀行“興業(yè)寶”對接的大成現(xiàn)金增利規(guī)模29億元，平安銀行“平安盈”對接的平安大華日增利規(guī)模不到6億元。

　　本質(zhì)上講，對于貨幣基金的創(chuàng)新，基金公司也是為了先留住更多的客戶，甚至有基金公司希望，市場環(huán)境好的時候，可以進(jìn)行公司內(nèi)部的產(chǎn)品轉(zhuǎn)換，到時候再想辦法留人。

　　“不過貨幣基金大多收益差別不是特別大，所以更多功能是一種配置工具，這種情況下，客戶體驗就顯得異常重要?！比A南某第三方機(jī)構(gòu)人士表示。

　　收益方式?jīng)Q定保證金貨基成敗

　　場內(nèi)保證金貨幣基金主要是針對證券賬戶中的閑置資金，當(dāng)行情不好時可以買入保證金貨幣基金獲取高于活期存款的收入，當(dāng)行情轉(zhuǎn)好時，可以賣出貨幣基金，買入股票、債券等證券類產(chǎn)品。好處就是比資金閑置時的活期存款收益高，比從證券賬戶轉(zhuǎn)出買理財產(chǎn)品方便省事，比債券逆回購門檻低。

　　據(jù)中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)計，整個證券行業(yè)的客戶保證金余額自2010年以來便一直呈下行趨勢，2010年初余額在1.5萬億元左右，到2012年底已下降到6000億元，下降約60%。有限的保證金市場，也成了券商和基金公司搶占的“高地”。基金公司也開始集體在貨幣基金上做足“噱頭”，T+0贖回、申贖零費(fèi)率、低門檻等。

　　招商保證金快線貨幣于2013年的5月17日成立，成立時候的規(guī)模為33.9億份。截至今年二季度末，招商保證金快線貨幣的規(guī)模只剩下8043.56萬份額。目前該基金的B類份額的7日年化收益率為4.016%，A類為3.477%。規(guī)?？s水的還有易方達(dá)保證金貨幣基金，成立之初為42.21億份，而截至今年二季度末，僅剩下5.58億份。還有華寶興業(yè)現(xiàn)金添益，首募為18.03億份，截至二季度末份額降到2.02億份，截至8月4日，該基金的七日年化收益率為4.07%。

　　相比之下，華夏保證金貨幣規(guī)模卻增長了19倍，在同類創(chuàng)新產(chǎn)品中拔得頭籌。該基金成立之初的規(guī)模為33.88億份，截至二季度末，規(guī)模達(dá)到694.28億份。截至8月1日，華夏保證金貨幣A類的七日年化收益率為3.168%，B類為3.728%。

　　2012年12月21日，匯添富收益快線作為國內(nèi)首只面世的保證金貨幣基金，首募規(guī)模為3728.77萬份，截至二季度末其規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.29萬億份，截至8月4日，A類的七日年化收益率為3.174%，B類為3.737%。還有去年年底成立的嘉實寶，首募份額為33.22億份，截至今年二季度末，份額為621.02億份。截至8月4日，A類七日年化收益率為3.45%，B類為4.03%。

　　據(jù)了解，基金公司類似產(chǎn)品一般參與門檻在1000元，門檻最低的是易方達(dá)保證金貨幣基金，每筆1元起。

　　分析來看，決定這些產(chǎn)品規(guī)模大小的并不是收益率，而是由收益方式的細(xì)微差異造成的。

　　保證金貨幣基金的收益方式也有兩種，一種是以招商保證金快線貨幣和易方達(dá)保證金貨幣為代表的“T日申購，T+1享有收益；T日贖回，T+1不享有收益”模式。另一種是以匯添富收益快線、華夏保證金貨幣和嘉實寶代表的“當(dāng)日申購，當(dāng)日起享有收益”，即贖回當(dāng)日不再享有收益的方式。從結(jié)果來看，顯然第二種更受市場歡迎。