如何選擇適合自己的ETF基金？

　　來(lái)源：晨星

　　在當(dāng)今如此豐富的投資信息面前，投資者可以花費(fèi)大量時(shí)間瀏覽財(cái)經(jīng)文章、尋求顧問(wèn)建議、篩選大量的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，以找到最合適的投資方案。然而，不是每個(gè)人都能或愿意像這樣做投資。對(duì)于那些尋找更為輕松的投資方式，但又希望獲得投資多樣性的投資者來(lái)說(shuō)，ETF基金是一種值得探索的選擇。

　　01 ETF投資優(yōu)勢(shì)

　　ETF投資通常有以下幾個(gè)顯著的優(yōu)勢(shì)：

　　（1）ETF的投資組合通常完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。

　?。?）由于ETF基金是被動(dòng)管理的，幾乎沒(méi)有主動(dòng)的證券選擇，這使它們通常比類似的主動(dòng)管理基金更便宜，投資者只需支付較低的運(yùn)作費(fèi)用。

　?。?）被動(dòng)管理還意味著基金經(jīng)理的變動(dòng)對(duì)基金的業(yè)績(jī)影響較小，投資者不必在基金經(jīng)理穩(wěn)定性方面有過(guò)度擔(dān)憂。

　　02 ETF避坑指南

　　面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的近千只ETF，很多投資者往往容易錯(cuò)選過(guò)于昂貴、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高、構(gòu)建不良的產(chǎn)品。識(shí)別并避免具有任何一種這些特征的產(chǎn)品，可以幫助投資者實(shí)現(xiàn)大部分目標(biāo)。

　　過(guò)于昂貴，投資者在面對(duì)目標(biāo)相似的兩只ETF時(shí)，是否有支付遠(yuǎn)高于其他同類產(chǎn)品費(fèi)用的必要？比如說(shuō)，當(dāng)我們?cè)诿鎸?duì)兩只同樣專注于支付高股息的股票型ETF時(shí)，兩者均具備高股息收益和良好的分散化特征，投資者自然沒(méi)有理由為投資相同資產(chǎn)而費(fèi)用更高的產(chǎn)品買單。

　　風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，意味著ETF基金與投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力之間的不匹配。快速評(píng)估ETF風(fēng)險(xiǎn)水平的方法有三種：波動(dòng)性、回撤、集中度。歷史表現(xiàn)突出的ETF往往波動(dòng)也相對(duì)較大，相應(yīng)的回撤也會(huì)更為陡峭。這些ETF往往投資集中程度較高，持有的股票共享相似的特征，投資回報(bào)也會(huì)更依賴于組合中占主導(dǎo)地位的一兩個(gè)巨頭公司。相比之下，分散程度較高的ETF往往波動(dòng)較小，這為投資者提供了更為溫和、可預(yù)測(cè)的投資體驗(yàn)。尤其是對(duì)于無(wú)法忍受極端回撤或高波動(dòng)性的投資人群而言，在控制風(fēng)險(xiǎn)方面更為出色的ETF則更為適合。

　　投資一只ETF相當(dāng)于投資該ETF追蹤的指數(shù)，指數(shù)的構(gòu)建不良往往源于缺乏經(jīng)濟(jì)原理的支撐。相對(duì)于容易評(píng)估的費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)水平，了解一只ETF的投資策略則需要更深入的挖掘。通過(guò)選擇被低估或具有增長(zhǎng)前景的股票，并按市值加權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，是現(xiàn)下常見(jiàn)的投資策略之一。然而，也會(huì)有一些構(gòu)建方式并不完善的指數(shù)，比如道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，其起源于19世紀(jì)，是為了估計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而創(chuàng)建而非為了構(gòu)建一個(gè)合理的投資組合，持有的股票類型較少，集中風(fēng)險(xiǎn)較大，價(jià)格加權(quán)方式缺乏合理的經(jīng)濟(jì)原理，也缺乏對(duì)公司規(guī)模、收入或其他經(jīng)濟(jì)依據(jù)的考慮——盡管這類ETF并不常見(jiàn)，但在投資之前，基金內(nèi)部的運(yùn)作機(jī)制始終值得我們?nèi)チ私狻?/p>

　　03 ETF選擇指南

　　那我們應(yīng)該如何選擇適合的ETF基金呢？以下我們從三個(gè)方面來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題。

　?。?）資產(chǎn)類別

　　晨星分析師Ryan Jackson建議投資者的關(guān)注點(diǎn)不應(yīng)是“我想要哪個(gè)指數(shù)/基金”，而是“我想要什么樣的資產(chǎn)類別”。因?yàn)镋TF基金被動(dòng)管理的特性，基金表現(xiàn)與其資產(chǎn)類別緊密相關(guān)。我們要從資產(chǎn)類別開(kāi)始, 問(wèn)問(wèn)自己，“我想要投資市場(chǎng)的哪個(gè)部分？股票？債券？小盤股還是大盤股？等等”。例如，一個(gè)考慮大盤價(jià)值指數(shù)基金的投資者可能會(huì)考慮追蹤上證180價(jià)值指數(shù)的ETF。

　?。?）費(fèi)用

　　接下來(lái)我們要看的是基金的費(fèi)率。過(guò)高的費(fèi)率會(huì)吞噬我們的投資回報(bào)，我們都想要最便宜的選擇。像杰克·博格爾所言，“未付出的即是所得到的”，成本在投資中的重要性不言而喻，利用低成本的ETF基金是構(gòu)建多元化投資組合的一種高效方式。

　　（3）基金加權(quán)

　　除了資產(chǎn)類別及基金費(fèi)用之外，我們還應(yīng)該了解清楚，這個(gè)ETF基金是如何選擇股票的？它是如何對(duì)個(gè)股加權(quán)的？常見(jiàn)的基金加權(quán)方式有市值加權(quán)和均等加權(quán)兩種。

　　市值加權(quán)基金，通過(guò)給每個(gè)指數(shù)組成成員或股票根據(jù)其總市值分配權(quán)重來(lái)構(gòu)建其投資組合。采取市值加權(quán)的基金，市值較大的公司會(huì)對(duì)基金表現(xiàn)具有更大的影響力。華泰柏瑞滬深300ETF就是一種市值加權(quán)的ETF基金。

　　均等加權(quán)基金在投資組合中，不考慮其規(guī)模，而是給每個(gè)指數(shù)成員或股票分配相同的權(quán)重。這種結(jié)構(gòu)意味著，基金表現(xiàn)結(jié)果不會(huì)依賴于一兩家大公司的表現(xiàn)。然而，由于較小公司可能會(huì)有波動(dòng)性較大的特性，這也會(huì)反映在指數(shù)的結(jié)果中。富國(guó)中證價(jià)值ETF就是追蹤均等加權(quán)指數(shù)的一個(gè)例子，其跟蹤的中證國(guó)信價(jià)值指數(shù)采取等權(quán)方式構(gòu)建。

　　04 評(píng)估指數(shù)基金的六個(gè)特征

　　在晨星分析師Ryan Jackson和Moath Almahasneh最近的文章《您的指數(shù)基金是否追蹤了正確的指數(shù)？》中，提供了評(píng)估指數(shù)基金時(shí)應(yīng)考慮的六個(gè)特征，同樣也適用于挑選ETF基金：

　　代表性：該基金應(yīng)提供與其同類主動(dòng)管理基金相似的全方位的投資機(jī)會(huì)。

　　多樣化：應(yīng)提供廣泛的持倉(cāng)。

　　可投資性：應(yīng)投資于易于跟蹤的流動(dòng)性證券。

　　透明度：基金應(yīng)跟蹤清晰定義的指數(shù)，允許投資者在各種市場(chǎng)環(huán)境下了解其業(yè)績(jī)特征。

　　合理性：投資組合應(yīng)由合理的經(jīng)濟(jì)原理驅(qū)動(dòng)。

　　低周轉(zhuǎn)率：任何投資組合的周轉(zhuǎn)率都應(yīng)受到指數(shù)的限制和管理。

　　在當(dāng)今快速發(fā)展的金融市場(chǎng)中，交易所交易基金（ETF）作為一種便捷、高效的投資工具，越來(lái)越受到投資者的青睞，適合的ETF也可以為我們的投資組合增加多樣性并降低成本。因此，避免ETF投資常見(jiàn)的錯(cuò)誤和選擇合適的ETF基金，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)都是至關(guān)重要的，通過(guò)仔細(xì)評(píng)估和持續(xù)的市場(chǎng)監(jiān)控，投資者可以更好地實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)目標(biāo)。