9幅圖 看懂港股基金選擇邏輯！

　　來源：富國基金

　　01 港股公募基金共196只，總規(guī)模2500億元

　　公募基金投資港股主要通過港股通和QDII兩種方式，可以分為指數(shù)型和主動(dòng)管理型港股基金。從實(shí)際投資比例出發(fā)，投資港股倉位占基金凈值比例超過60%的QDII基金66只，規(guī)模1650億元；滬深港產(chǎn)品130只，規(guī)模842億元。不同于主動(dòng)權(quán)益規(guī)模的萎縮，近幾年ETF異軍突起，成為規(guī)模的主要增量。

　　02 港股主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品以均衡為主，核心是研究資源與深度

　　產(chǎn)品標(biāo)簽、基金經(jīng)理，以及基金公司，是選擇港股主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的核心要素。一、看產(chǎn)品標(biāo)簽，目前市場(chǎng)上的港股主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品多以均衡為主；二、看基金經(jīng)理，目前全市場(chǎng)港股基金經(jīng)理只有178位，是市場(chǎng)上的稀缺資源；三，看基金公司港股主動(dòng)權(quán)益的各階段表現(xiàn)，富國基金是其中的“佼佼者”。

　　03 港股寬基指數(shù)，大盤>中盤>小盤

　　港股市場(chǎng)兩極分化很明顯，大部分小市值港股成交量低迷，流動(dòng)性較差，再加上港股沒有漲跌幅限制，一旦因財(cái)務(wù)問題被做空股價(jià)很容易大跌。一般而言，優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股以及中盤成長(zhǎng)股是投資中的“香餑餑”，大盤指數(shù)在港股市場(chǎng)有天然的優(yōu)勢(shì)。

　　04 港股寬基指數(shù)中，港股通50表現(xiàn)更優(yōu)

　　無獨(dú)有偶，恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、港股通50等大盤指數(shù)更受到市場(chǎng)的認(rèn)可，規(guī)模占到“寬基”指數(shù)基金的97%。且由于近幾年南下資金大幅流入的影響，港股通50指數(shù)表現(xiàn)出更好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

　　05 紅利的時(shí)代，擁抱港股新核心資產(chǎn)（1）

　　今年以來，資金對(duì)港股紅利的關(guān)注一直居高不下。背后的原因在于：面對(duì)動(dòng)蕩的全球紅球宏觀環(huán)境，附有穩(wěn)定特征的央國企疊加紅利資產(chǎn)已逐漸成為港股新的核心資產(chǎn)。從港股紅利指數(shù)出發(fā)，主要分為高股息和紅利低波。其中，高股息指數(shù)行業(yè)分布多以能源、金融、工業(yè)為主，紅利低波指數(shù)行業(yè)相對(duì)更均衡。

　　06 紅利的時(shí)代，擁抱港股新核心資產(chǎn)（2）

　　從表現(xiàn)上看，以金融和能源為主的高股息指數(shù)呈現(xiàn)出“更高收益，更大回撤”的特點(diǎn)，而紅利低波指數(shù)則呈現(xiàn)出“收益穩(wěn)健，回撤控制”較好的特征。高股息和紅利波動(dòng)指數(shù)之選，關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)與收益的取舍。

　　07 科技指數(shù)：主看科技“含量”，與軟硬科技比例

　　當(dāng)前港股基金合計(jì)跟蹤10只科技行業(yè)指數(shù)，在軟硬件和互聯(lián)網(wǎng)零售等領(lǐng)域分布各有偏好。部分互聯(lián)網(wǎng)零售權(quán)重占比高、行業(yè)集中度高的指數(shù)藍(lán)籌風(fēng)格突出，自2024年1月底部景氣震蕩回暖以來表現(xiàn)更加理想。當(dāng)前科技創(chuàng)新領(lǐng)域在海外流動(dòng)性改善預(yù)期提振疊加政策利好下結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出，經(jīng)過前期充分回調(diào)估值性價(jià)比顯現(xiàn)后，市場(chǎng)對(duì)于科技成長(zhǎng)板塊信心再起，隨著產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)恢復(fù)，科技“含量”純度高的指數(shù)借勢(shì)起跳或帶來更有彈性的收益利得。

　　08 醫(yī)藥指數(shù)：創(chuàng)新引領(lǐng)，聚焦更優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　當(dāng)前港股基金合計(jì)跟蹤6只醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)，平均市值集中在200-300億之間。其中4只醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)，2只港股創(chuàng)新藥指數(shù)。港股醫(yī)藥指數(shù)在經(jīng)歷了過去幾年的調(diào)整后，當(dāng)前估值性價(jià)比凸顯。向后看，醫(yī)藥板塊底部蓄勢(shì)充分，或可聚焦創(chuàng)新賦能和盈利邊際改善催化下的新機(jī)會(huì)。

　　09 消費(fèi)指數(shù)：可選擇性不多，港股通更有優(yōu)勢(shì)

　　當(dāng)前港股消費(fèi)指數(shù)基金的只數(shù)不多，且規(guī)模也并不大，可選擇的指數(shù)有恒生消費(fèi)、港股通消費(fèi)CNY，港股通消費(fèi)，以及港股通大消費(fèi)4只指數(shù)。從2016年以來的表現(xiàn)去看，港股通消費(fèi)CNY漲幅50%，表現(xiàn)較好。

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