如何找到適合自己的寬基指數(shù)產(chǎn)品？

　　來源：富國基金

　　由于指數(shù)基金投資策略簡單明了，近幾年備受投資者追捧。但指數(shù)標的五花八門，基金產(chǎn)品更是眾多。如何從指數(shù)出發(fā)，尋找到適合自己的指數(shù)產(chǎn)品，是每個投資者的“必修課”。今天，我們就來聊一聊指數(shù)體系，以及那些備受關(guān)注的“寬基”指數(shù)。

　　指數(shù)基金投資，從了解指數(shù)體系開始

　　中國的指數(shù)體系，主要分為官方體系和非官方體系兩大類。官方體系由交易所主導(dǎo)，主要有中證系列指數(shù)、上證系列指數(shù)、國證系列指數(shù)，以及深證系列指數(shù)。目前，全市場有接近9000只指數(shù)，涵蓋規(guī)模指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、策略指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等多個類別，能夠有效滿足投資者的個性化投資需求。

　　中證主流寬基指數(shù)，從大市值走向“投資屬性”

　　中證指數(shù)公司發(fā)布了一系列耳熟能詳?shù)闹笖?shù)，如上證指數(shù)、滬深300、中證500等。中證指數(shù)也經(jīng)歷了從“綜合指數(shù)”→“規(guī)模指數(shù)”→“板塊指數(shù)”→“特色寬基”（注重投資屬性）轉(zhuǎn)變的歷程。

　　深證主流寬基指數(shù)，更聚焦于特色板塊

　　事實上，國證指數(shù)包含了眾多規(guī)模指數(shù)和特色板塊指數(shù)。類比來看，國證系列與中證系列更相似，基本上都是一些跨市場寬基；而深證指數(shù)則類似于上證指數(shù)，覆蓋的是單一市場，主要聚焦創(chuàng)業(yè)板和中小板等特色板塊。

　　如何選擇寬基？“可投資”是第一步

　　寬基指數(shù)眾多，但從“可投資”角度出發(fā)，市場上能投資的寬基指數(shù)并不多。一方面，“可投資”意味著有相應(yīng)的指數(shù)基金產(chǎn)品；另一方面，“可投資”代表的是跟蹤的指數(shù)基金產(chǎn)品規(guī)模不能過小。目前，跟蹤滬深300、中證500、中證1000指數(shù)的產(chǎn)品規(guī)模更大；但例如一些新興寬基指數(shù)，如中證A50、中證2000、深證50等，正在逐步進入投資者的視野。

　　綜合指數(shù)——緊跟股票市場大勢，買它不漂移

　　股票市場的綜合指數(shù)是市場中的標桿，它代表著整個股票市場的大勢。無論風(fēng)格如何變化，綜合指數(shù)都能夠在變幻莫測的股票市場中游刃有余。目前，市場上可投資的綜合指數(shù)主要有中證A股和上證指數(shù)。從表現(xiàn)上看，上證指數(shù)在近幾年表現(xiàn)出更強的穩(wěn)定性。原因在于：上證指數(shù)在行業(yè)分布上更偏向于金融地產(chǎn)和周期，而中證A股行業(yè)分布則更為均衡。

　　大盤指數(shù)——選50還是選300？

　　通常來說，市值大小與公司規(guī)模成正比，大型公司擁有更多的資產(chǎn)、更高的銷售額和更大的市場份額，因此市值相對較大。在表現(xiàn)上，由于護城河的存在，更容易呈現(xiàn)出穩(wěn)定性。大盤指數(shù)的典型代表，是滬深300和上證50。從“大”市值而言，上證50無疑是最合適的指數(shù)。但隨著投資理念的發(fā)展，近年來多種50指數(shù)突出重圍。從各階段收益看，中證A50，深證50逐漸登上歷史的舞臺。

　　大盤指數(shù)——從大市值走向各行業(yè)龍頭

　　大市值并不是投資中的“金鑰匙”，規(guī)模指數(shù)在發(fā)展中也迎來了諸多挑戰(zhàn)。一般而言，大市值公司通常已經(jīng)進入了成熟期，增長的潛力相對有限，從長周期收益的維度上可能并不如一些新興成長的指數(shù)。且大市值并未考慮到其他因素，單一的因子在市場上的有效性也并不足。在此背景下，大盤寬基指數(shù)開始走向“排雷”，以及更加均衡的行業(yè)龍頭，來適應(yīng)日益變化的市場。

　　中盤指數(shù)——從買估值走向買盈利

　　中盤的市值介入大盤和小盤之間，即中盤指數(shù)的成份股，一般都是從小市值公司成長起來的。這也就意味著，成份股是經(jīng)過市場認可的，從估值的抬升到盈利的增長過程中，中盤指數(shù)逐漸有了穩(wěn)定的盈利預(yù)期。中盤指數(shù)規(guī)避了市值過大后的潛力不足，也規(guī)避了市值過小之下的波動風(fēng)險。

　　目前市場上的中盤指數(shù)主要有：中證500、中證800、國證1000、上證380，以及深證成指，這些指數(shù)的行業(yè)分布均衡，成份股多為行業(yè)當(dāng)中的“中堅力量”。除此之外，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)50基本上為板塊中盤指數(shù)，行業(yè)上多以新能源、醫(yī)藥和科技為主。

　　小微盤——買的是新興產(chǎn)業(yè)與想象力

　　小市值公司通常處于發(fā)展的早期階段，由于規(guī)模小、資產(chǎn)輕，能夠迅速適應(yīng)市場變化并拓展新的領(lǐng)域，創(chuàng)新能力也更強，具備較高的成長潛力。小微盤指數(shù)的波動性更大，但在具備想象力的市場中，彈性也更強。目前市場中的小微盤指數(shù)主要為中證1000、中證2000、國證2000，以及科創(chuàng)板100指數(shù)。在市值上，中證2000作為微盤的代表性更強。

　　大盤or小盤？盯住產(chǎn)業(yè)趨勢與信用利差

　　一方面，2010年以來市場經(jīng)歷的三輪大小盤切換中，均有產(chǎn)業(yè)趨勢主導(dǎo)的身影，在新興產(chǎn)業(yè)驅(qū)動的時代小盤更占優(yōu)。另一方面，從信用利差角度，中低評級產(chǎn)業(yè)債信用利差擴張的過程，市場風(fēng)格更進一步偏向大盤，信用利差壓縮階段更有利于中小盤表現(xiàn)。

　　寬基指數(shù)，投在底部區(qū)域時

　　底部區(qū)域往往會出現(xiàn)估值的整體性修復(fù)，此時行業(yè)輪動較快，寬基指數(shù)的適應(yīng)性更強，能夠更好地捕捉市場的機會。從歷史的幾次底部去看，寬基指數(shù)相較于行業(yè)主題的表現(xiàn)更優(yōu)。

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