定投指數(shù)基金也會(huì)虧錢？這些“坑點(diǎn)”需留意

　　來源：華夏基金

　　定投指數(shù)基金有諸多優(yōu)點(diǎn)，例如，其對(duì)抗市場(chǎng)下跌的韌性，以及在高點(diǎn)入市仍能獲利的“神奇”。

　　既如此，這是否意味著投資者僅需開啟自動(dòng)定投，便可坐享其成，實(shí)現(xiàn)所謂的“躺賺”呢？

　　NO！定投并非萬能鑰匙，如果你懷揣著盲目樂觀的預(yù)期進(jìn)入市場(chǎng)，而未做好相應(yīng)的準(zhǔn)備，那么虧損的風(fēng)險(xiǎn)同樣如影隨形。

　　今天我們就來聊一聊，定投指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)在哪里，以及作為一個(gè)“定投人”，要想提升勝率與回報(bào)，應(yīng)該具備哪些自我修養(yǎng)。

　　01 理論與回測(cè)：

　　為什么定投指數(shù)基金也可能賠錢？

　　我們不妨用一個(gè)長期定投的案例來說明：

　　假設(shè)：我們從2015年6月12日滬指5178點(diǎn)的高點(diǎn)啟動(dòng)按月定額定投，到2020年12月31日贖回，回測(cè)結(jié)果如下。

　　在這個(gè)例子中，如果不使用定投，在最高點(diǎn)一次性買入，堅(jiān)持拿了4年半還會(huì)折損2.3%的本金，但正是在這種極端不利的情況下，定投竟然實(shí)現(xiàn)了6.43%的年化收益率，算是相當(dāng)可圈可點(diǎn)的成績(jī)了。

　　但是，這近五年的定投之旅是一帆風(fēng)順的嗎？我們來看一下途中的收益率變動(dòng)情況。

　　雖然我們?cè)?020年12月31日取得了正收益，但是四年多以來經(jīng)歷了先蟄伏下跌、后震蕩上漲的過程。

　　進(jìn)一步分析這個(gè)過程：

　　下圖這條藍(lán)色的粗線縱坐標(biāo)是0，代表收益正好是0，因此是盈利和虧損的分界點(diǎn)，當(dāng)收益曲線位于藍(lán)線下方代表當(dāng)時(shí)虧損，位于藍(lán)線上方則代表當(dāng)時(shí)盈利。

　　不難發(fā)現(xiàn)，從本輪定投伊始，賬戶便陷入了虧損狀態(tài)，經(jīng)過很長一段時(shí)間才得以重拾生機(jī)、恢復(fù)盈利。

　　但好景不長，2018年A股幾乎整年的下跌又讓賬戶總收益率再次跌入虧損的“深淵”。若在虧損期間選擇賣出，那就會(huì)實(shí)實(shí)在在地“賠錢”了。

　　新手朋友看到這里，或許會(huì)輕松地認(rèn)為，這種虧損是很容易避免的。畢竟，市場(chǎng)總歸總會(huì)反彈，只要在浮虧時(shí)咬定青山不放松，豈不是萬事大吉？

　　這種自信滿滿的原因是，我們現(xiàn)在是以上帝視角回頭看，對(duì)后來的上漲了如指掌。實(shí)際上，我們虧損的時(shí)刻，只能看見這樣的情形：

　　——想象一下，你堅(jiān)守著你的投資，不是幾個(gè)星期，也不是幾個(gè)月，而是長達(dá)三年半。

　　——這期間，你的賬戶縮水了15%。這可不是數(shù)字的游戲，而是真金白銀的損失，是對(duì)信心的極限考驗(yàn)。

　　在這樣的壓力下，還要保持冷靜、堅(jiān)持定投，實(shí)則是是反人性的。因此，當(dāng)不少投資者的心理防線被擊潰，選擇了割肉離場(chǎng)，虧損便切切實(shí)實(shí)地發(fā)生了。

　　上文定投回測(cè)數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD。指數(shù)的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。假設(shè)定投開始日為2015-6-12，結(jié)束日為2020-12-31。每月定投日為定投開始日的次月對(duì)日。本測(cè)算不考慮申購、贖回費(fèi)率。指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn)。復(fù)合年平均收益率根據(jù)計(jì)算周期（按日）在所選時(shí)間段內(nèi)拆分出n個(gè)區(qū)間，復(fù)合年平均收益率=[(1+當(dāng)日收益率)^ (365/計(jì)算周期天數(shù))1]×100%。本測(cè)算不考慮申購、贖回費(fèi)率?；鸲ㄆ诙~投資不同于零存整取等儲(chǔ)蓄方式。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　02 復(fù)盤與總結(jié)：

　　定投指數(shù)基金如何有效“避坑”？

　　盡管很多朋友都知道，定投指數(shù)基金，尤其是長青的寬基指數(shù)基金，我們的策略應(yīng)該是——下跌的時(shí)候不止損，堅(jiān)持定投降低成本。

　　然而，盡管這一策略在理論上備受推崇，實(shí)踐中“黯然離場(chǎng)”的現(xiàn)象卻同樣屢見不鮮。究其原因，主要可歸結(jié)為三個(gè)方面。

　　一是未知引發(fā)的恐懼。

　　當(dāng)我們將資金投向貨幣基金時(shí)，心中往往坦然——因?yàn)檫@些投資從買入之日起就仿佛能夠持續(xù)盈利，哪怕每天的收益微薄，但給予我們莫大的安心。這份安心，源自于對(duì)未來的確定性。

　　反觀指數(shù)基金，其走勢(shì)通常是跌宕起伏，即便定投的方法和指數(shù)的編制原則已在很大程度上緩釋了波動(dòng)，但終究難以完全平抑。畢竟，以我們最常接觸的股票型指數(shù)基金為例，其最終投向是股市，一定存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果今天已經(jīng)很壞了，而你不知道明天會(huì)不會(huì)更壞，這種對(duì)未來的不確定性很容易使人產(chǎn)生不安全感，中途放棄。

　　二是虧損之后的焦慮伴隨外界信息的壓力。

　　虧損的確是一種令人痛苦的體驗(yàn)，即使最初信心滿滿，自以為能夠鎮(zhèn)定應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的跌宕起伏，但真正當(dāng)虧損來臨之時(shí)，內(nèi)心的波瀾卻是不可避免的。資金越多，內(nèi)心的恐慌往往越甚，這是人性使然。

　　更為糟糕的是，當(dāng)市場(chǎng)大跌時(shí)，你會(huì)忍不住去看各路媒體的分析，去和同事、朋友打聽，此時(shí)耳邊響起的無不是悲觀的論調(diào)——“熊市到了”、“我全割了”、“還要大跌”……

　　信息的傳遞總是如此奇妙，行情好的時(shí)候，積極樂觀的聲音充斥著每一個(gè)角落；而一旦市場(chǎng)大跌，似乎連空氣都彌漫著悲觀氣息。這種悲觀會(huì)加深你的恐懼，影響你的判斷，讓你不由自主違背最初制定的策略。

　　三是生活中突發(fā)的資金需求。

　　生活中突發(fā)的資金需求也是導(dǎo)致“被迫出局”的重要誘因。即使你在面對(duì)虧損時(shí)心態(tài)平和，但在遭遇買車、買房、結(jié)婚等大額支出時(shí)，也可能不得不被迫贖回定投的份額，從而面臨虧損的局面。

　　因此，我們需要充分認(rèn)識(shí)到，定投指數(shù)基金絕非短期的理財(cái)手段。等待指數(shù)反彈的周期可能較長，如果你在未來數(shù)月面臨大額支出，那么，挖掘基的建議是不要將這筆資金用于定投。“短錢長投”是常見的誤區(qū)，定投所需的資金，理應(yīng)是能夠“等得起”的閑錢。

　　說到這里，既然已經(jīng)明確了定投指數(shù)基金可能引發(fā)虧損的原因，我們不妨采取一些具有針對(duì)性的對(duì)策：

　　首先，建立關(guān)于虧損的正確預(yù)期。在市場(chǎng)遭遇逆流之時(shí)，確保自己能夠穩(wěn)住心態(tài)，不受恐慌心理的擺布，堅(jiān)持原定的計(jì)劃而不慌亂止損。

　　其次，為可能的長期蟄伏做好心理準(zhǔn)備。在不利的市場(chǎng)環(huán)境下，虧損可能延續(xù)2至3年之久，確認(rèn)自己的定投計(jì)劃至少能覆蓋相應(yīng)的時(shí)間跨度。

　　最后，請(qǐng)確認(rèn)自己的定投資金已經(jīng)合理分配。定投所用的資金應(yīng)獨(dú)立于日常生活所需，避免因緊急需求而不得已在浮虧時(shí)退出定投，將浮虧轉(zhuǎn)化為實(shí)虧。

　　總結(jié)來說，定投指數(shù)基金的策略的確是止盈不止損。這一策略的成功實(shí)施，前提是投資者必須具備充分的心理準(zhǔn)備與合理的資金規(guī)劃。

　　事實(shí)上，定投這一長期投資理財(cái)工具，其精髓在于“延遲滿足”。雖然這一理念在紙面上行云流水、易于理解，但當(dāng)付諸實(shí)踐時(shí)，卻會(huì)發(fā)現(xiàn)路途充滿了挑戰(zhàn)與困惑。

　　但真正成熟的定投者，在大盤起伏不定、市場(chǎng)風(fēng)格輪換之際，仍能堅(jiān)守那份對(duì)定投的恒心不變。在漫長的蟄伏時(shí)間保持在場(chǎng)，耐心等待高光時(shí)刻到來。