長(zhǎng)期虧損的基金 要不要贖回？

　　來(lái)源：銀華基金

　　你對(duì)基金產(chǎn)品一般持有的時(shí)間是多少？如果持有的過(guò)程中一直是虧損的，會(huì)不會(huì)更早贖回呢？

　　調(diào)查報(bào)告顯示，為了實(shí)現(xiàn)投資收益目標(biāo)，80%以上的投資者愿意持有基金的最長(zhǎng)時(shí)間不超過(guò)2年，只有不到8%的投資者愿意持有基金的時(shí)間超過(guò)3年。

　　但近幾年基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，的確容易使人在持有的信心上產(chǎn)生動(dòng)搖，常言道：“事不過(guò)三”，而代表權(quán)益基金平均數(shù)的偏股混合型基金指數(shù)從2022年開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)兩年負(fù)收益，今年的結(jié)果還未可知。

　　不少人手中拿著深套的基金，想贖回吧，覺(jué)得白等這么長(zhǎng)時(shí)間了，不贖回吧，又怕回本遙遙無(wú)期——究竟該何去何從呢？

　　注：偏股混合型基金指數(shù)2022年、2023年收益率分別為-13.52%、-1.10%，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2023.12.31。

　　長(zhǎng)期虧損的基金還能回本嗎？

　　先給各位吃個(gè)定心丸，基金投資中一段時(shí)期的浮虧和回撤并沒(méi)有想象中的可怕，細(xì)數(shù)偏股混合型基金指數(shù)十多年的發(fā)展歷史，一直是在風(fēng)雨的歷練中成長(zhǎng)起來(lái)的。

　　以最壞的情況來(lái)看，如果在2010年以來(lái)偏股混合型基金指數(shù)歷次階段性高點(diǎn)買入，只要能堅(jiān)持足夠長(zhǎng)的時(shí)間，都有回本的機(jī)會(huì)。歷史不會(huì)重演，但每一次都是驚人的相似，時(shí)間是解套的最佳良藥。

　　當(dāng)然，在階段性高點(diǎn)買入的假設(shè)是比較極端的，事實(shí)上，如果沒(méi)有買在最高點(diǎn)，或者在底部進(jìn)行了補(bǔ)倉(cāng)，那么大多數(shù)人的回本時(shí)間都遠(yuǎn)比上面要短。

　　什么情況下應(yīng)該贖回基金？

　　雖然說(shuō)時(shí)間是基金投資中的一劑良藥，但是也要對(duì)癥下藥，我們不鼓勵(lì)在任何情況下都一味的硬抗，如果我們發(fā)現(xiàn)前期選擇基金時(shí)出現(xiàn)了錯(cuò)誤而不去補(bǔ)救，不僅可能等不到結(jié)果好轉(zhuǎn)，還會(huì)錯(cuò)過(guò)更多賺錢的機(jī)會(huì)！

　　因此，我們要學(xué)會(huì)理性判斷虧損的基金有沒(méi)有繼續(xù)“扛下去”的價(jià)值。

　　先考慮基金為什么會(huì)長(zhǎng)期虧損。

　　我們先看客觀因素，也就是觀察市場(chǎng)行情在持有基金期間的表現(xiàn)如何，再看看基金和市場(chǎng)或所重倉(cāng)板塊的漲跌是否整體趨同，如果發(fā)現(xiàn)大家都在跌，或者雖然整體行情還可以，但基金重倉(cāng)的板塊下跌比較嚴(yán)重，那么基金出現(xiàn)虧損也就并不奇怪了。

　　畢竟，基金底層的配置也是市場(chǎng)中的股票，如果整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都不小，尤其是在風(fēng)格輪動(dòng)快，只有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)時(shí)，想完全通過(guò)主動(dòng)操作走出相反的方向或許難度有些大。

　　排除了市場(chǎng)的因素，我們就需要圍繞基金運(yùn)作本身做一定的核查，如果是基金運(yùn)作中的主觀因素導(dǎo)致的，比如市場(chǎng)還沒(méi)有跌多少但基金業(yè)績(jī)不斷創(chuàng)新低、或者重倉(cāng)股發(fā)生了踩雷、規(guī)模迅速變動(dòng)導(dǎo)致投資策略失效等等。那么，或許應(yīng)該考慮一下分批贖回或者分批轉(zhuǎn)換到更優(yōu)質(zhì)的基金上去，不要等到泥足深陷，虧得越多，就越舍不得抽身了。

　　但如果基金運(yùn)作本身也沒(méi)有問(wèn)題，僅僅是因?yàn)槭袌?chǎng)下跌的原因而表現(xiàn)不好，這時(shí)候就不建議大家在市場(chǎng)低位的時(shí)候賣掉基金，因?yàn)槭袌?chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放往往也一定程度上提供了更多的投資機(jī)會(huì)，一鍵贖回固然在短期起到“止痛效果”，但是也完全斷絕了解套和回本的可能性。

　　股神巴菲特曾做過(guò)一個(gè)比喻：“市場(chǎng)短期是投票機(jī)，但是長(zhǎng)期來(lái)看卻是一臺(tái)稱重器”。

　　把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，市場(chǎng)沒(méi)有永遠(yuǎn)的風(fēng)口，也沒(méi)有永遠(yuǎn)的低迷。

　　現(xiàn)階段回本的機(jī)會(huì)大不大？

　　如果你經(jīng)過(guò)理性思考還是決定再堅(jiān)持一段時(shí)間，那我想你可能還會(huì)追問(wèn)，現(xiàn)在跌到底了嗎？虧損會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大嗎？但是沒(méi)人能精準(zhǔn)的預(yù)判后市，而且每個(gè)人手里持有的基金類型和風(fēng)格各不相同，所以我們只能從代表基金整體表現(xiàn)的指數(shù)表現(xiàn)來(lái)做一些參考。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)階段市場(chǎng)繼續(xù)向下的幅度可能比較有限了。

　　回到開(kāi)頭所說(shuō)，自2005年至今，偏股混合型基金指數(shù)僅發(fā)生過(guò)一次連續(xù)兩年下跌，正是剛剛過(guò)去的2022、2023年。此前該指數(shù)最多連跌一年，因此基金的投資風(fēng)險(xiǎn)在長(zhǎng)達(dá)兩年的下跌中或許已經(jīng)逐步釋放，我們更應(yīng)該關(guān)注接下來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　也就是說(shuō)，當(dāng)前“深套”的基金大概率是可以回本的，前提是我們要堅(jiān)持做“時(shí)間的朋友”，當(dāng)我們進(jìn)入到新的周期里，優(yōu)質(zhì)的基金有望突出重圍。

　　等待回本的日子里，還能做什么？

　　在很多時(shí)候，特別是在市場(chǎng)沒(méi)有那么“給力”的情況下，我們還是可以采取一些主動(dòng)操作來(lái)加快解套速度的。

　　1、克服焦慮，提升能力

　　凱恩斯說(shuō)過(guò)，“市場(chǎng)持續(xù)非理性的時(shí)間總會(huì)比你能撐住的時(shí)間更長(zhǎng)”。既然如此，我們要有更理性的心理準(zhǔn)備，如果自己先亂了陣腳，就容易在策略上飄忽不定，頻繁申贖反而容易從一個(gè)困境跳入另一個(gè)困境。在等待的時(shí)間加強(qiáng)對(duì)自己持倉(cāng)的觀察，不斷通過(guò)實(shí)戰(zhàn)和觀察、復(fù)盤，提升自己的投資能力。

　　2、適度補(bǔ)倉(cāng)，分散投資

　　遇到賬戶浮虧時(shí)，選擇加倉(cāng)與躺平，回本速度是坐電梯和爬樓梯的區(qū)別。在投資低谷期加大投入的確是一個(gè)艱難的過(guò)程，這也正是投資逆人性的地方，如果我們真的可以做到逆市加倉(cāng)布局，或許能更快地收獲投資的果實(shí)。

　　海通證券曾做過(guò)一個(gè)測(cè)算，股票型基金指數(shù)下跌15%后定投，2年正收益率概率為100%，平均收益率達(dá)23%，下跌20%后定投，2年平均收益率達(dá)47%，如果按3年計(jì)算，平均收益率分別達(dá)53%、39%。可見(jiàn)，如果采取定投策略，或許能更快的實(shí)現(xiàn)自救。

　　3、優(yōu)化組合，資產(chǎn)配置

　　投資中，我們追求的是賬戶組合整體的效益，而非個(gè)別基金的收益。整體來(lái)看，如果賬戶中存在多只同質(zhì)化較高的基金，不妨及時(shí)拔掉野草種鮮花?？梢詮幕痤愋蜕线M(jìn)行分散，比如以債券基金打底，權(quán)益基金爭(zhēng)取收益；也可以從風(fēng)格上分散，比如同時(shí)配置價(jià)值和成長(zhǎng)方向；也可以從全球資產(chǎn)上進(jìn)行分散，比如同時(shí)配置境內(nèi)基金與QDII基金、黃金ETF基金等。

　　市場(chǎng)波動(dòng)在所難免，再優(yōu)秀的基金也無(wú)法保證能夠一路長(zhǎng)“紅”。或許眼下的困境正是新的起點(diǎn)，如果你相信A股市場(chǎng)未來(lái)可期，不妨再給自己、給基金一個(gè)機(jī)會(huì)。