今年漲近15%！它還能“?！倍嗑?？

　　來源：博時基金

　　今年以來，高股息、紅利風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)，紅利指數(shù)也表現(xiàn)亮眼。

　　截至5月23日，中證紅利指數(shù)自1月22日階段性觸底以來，反彈幅度超18%，年漲幅近15%，大幅跑贏同期滬深300（+6.14%）和上證綜指（+4.75%）。

　　紅利指數(shù)的強(qiáng)勢不單出現(xiàn)在今年。

　　拉長時間來看，中證紅利指數(shù)在過去十年實現(xiàn)了“十戰(zhàn)七勝”的戰(zhàn)績。中證紅利全收益指數(shù)有5年漲幅超過10%，有7年收益高于滬深300。

　　市場為何偏愛紅利資產(chǎn)？

　　年初以來紅利資產(chǎn)的強(qiáng)勢，背后有經(jīng)濟(jì)基本面、市場環(huán)境、政策支持等多重因素的支撐。

　　1、市場環(huán)境——低利率+資產(chǎn)荒

　　從21年2月開始，10年期國債收益率持續(xù)下行，而與之相應(yīng)的，紅利指數(shù)走出了相較于大盤更優(yōu)的行情。

　　拉長時間來看，近年來長債利率持續(xù)處于逐級“下臺階”的過程，而在此過程中，紅利指數(shù)也走出了反向行情，比較典型的區(qū)間還有2014年1月-2016年10月。

　　時間來到現(xiàn)在，天平的一面是市場利率步入下行軌道，另一面則是資金相對充裕而資產(chǎn)相對“緊缺”的現(xiàn)狀。資金想獲得較無風(fēng)險收益率更高的回報，從而產(chǎn)生了對高分紅資產(chǎn)的追捧。

　　2、經(jīng)濟(jì)基本面——弱復(fù)蘇

　　從當(dāng)前各項數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍處于弱復(fù)蘇的環(huán)境。4月新增社融轉(zhuǎn)負(fù)，信貸增速、M2增速也持續(xù)回落，顯示當(dāng)前需求端仍有待修復(fù)。

　　面對不確定性，資金觀望情緒提升，配置需求由追逐成長性轉(zhuǎn)為追逐確定性，來進(jìn)行風(fēng)險對沖。紅利資產(chǎn)由于具有較為穩(wěn)定的分紅，也就成為當(dāng)下資金避險的選擇。

　　3、政策支持——注重分紅

　　伴隨資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，證監(jiān)會發(fā)布“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”政策，核心在于保護(hù)投資者利益，提振投資者信心，對于企業(yè)提升股東回報和分紅比例的重視程度不斷提升。

　　資本市場“新國九條”的發(fā)布，對上市公司的分紅、回購、市值管理等都做了較為嚴(yán)格的要求。隨著監(jiān)管的持續(xù)強(qiáng)化，分紅的上市公司數(shù)量持續(xù)提升。

　　一方面，政策有助于增加上市公司對股東的回報，提高股息率，從而增加高股息資產(chǎn)的供給。

　　另一方面，政策的支持也有助于提升投資者對高股息資產(chǎn)的信心，進(jìn)而吸引更多資金流向這類資產(chǎn)帶來高股息資產(chǎn)估值的重塑。

　　如何布局紅利行情？

　　從以上三個催化因素來看，紅利資產(chǎn)實則具備中長期配置價值。如果未來市場上出現(xiàn)明顯的產(chǎn)業(yè)新趨勢，紅利風(fēng)格可能會有階段性跑輸，但目前來看這仍需要時間驗證，因此短期內(nèi)紅利行情仍具備可持續(xù)性。

　　而對于普通投資者而言，布局紅利行情的方法很多，但通過指數(shù)配置或許更為簡單。

　　以中證紅利指數(shù)為例，指數(shù)選取的是滬深兩市中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的100只股票為成份股。在設(shè)置股票權(quán)重時，也不是傳統(tǒng)的市值加權(quán)，而是股息率加權(quán)，即股息率越高，權(quán)重越高。

　　而股息率高的公司往往具備以下幾個特征:

　　1、公司現(xiàn)金流充沛，具備有穩(wěn)定持續(xù)的盈利能力；

　　2、公司處于成熟發(fā)展階段，沒有太多新增資本開支，所以才具備較強(qiáng)的持續(xù)分紅能力；

　　3、公司治理機(jī)制良好，管理層具有回饋股東及投資者的意愿。

　　4、高股息率的公司，股價相對不會太高，防守性更佳。

　　因此通過中證紅利指數(shù)布局，相當(dāng)于一鍵配置了市場上股息率排名靠前的這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)，不光具備一定的防守性，同時也具備長期的成長性。

　　同時，中證紅利指數(shù)的周期含量也很高。從中證紅利指數(shù)的構(gòu)成行業(yè)來看，銀行板塊占比最高（21.72%），其次為煤炭（16.17%）、交運（9.96%），這三類周期行業(yè)已占據(jù)指數(shù)近50%的權(quán)重。

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期當(dāng)中，順周期板塊的需求支撐往往較強(qiáng)，配置紅利指數(shù)亦能同步分享到周期板塊的行情。

　　相關(guān)指數(shù)都能找到對應(yīng)的ETF和聯(lián)接基金進(jìn)行配置。

　　如果想進(jìn)行小額持續(xù)的基金定投，并且不想另外開設(shè)股票賬戶，那么ETF聯(lián)接基金會是更好的選擇；如果本身資金交易充足，想靈活買賣并且享受更低的費率，那么選擇ETF也未嘗不可。大家可以結(jié)合自身的情況和需求來進(jìn)行合理的配置。